豆粕周报：市场数据缺乏利好，内外盘小区间震荡

市 场 数 据 缺 乏利 好， 内 外 盘 小区 间 震 荡 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年10月20日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 本周内外盘走势偏弱。 USDA供需报告数据偏空，美豆单产及产量下调不及预期，阶段性夯实了年度美豆丰产的事实。而巴西降水恢复，种植进度恢复正常水平问题不大。市场缺乏利好支撑，美豆偏弱运行。国内连粕供需宽松格局仍在，走势同样偏弱，但近期成交转好，对盘面形成一定支撑。 美豆11合约 豆粕基差及价差表现-豆粕远期合同成交增加，基差有所好转 CFTC大豆持仓情况-基金净空头持续减弱 据外电10月11日消息，美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，截至10月8日当周，大型投机客减持芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货和期权净空头头寸13,614手，至49,307手。 二、国际大豆 USDA10月全球月度供需报告-全球供需保持宽松 全球供需宽松格局不变。2020年以来的高利润格局刺激全球大豆供应快速恢复，但需求放缓，供大于需结构持续强化，全球大豆库销比已回升至23%。 长周期来看，大豆价格将维持在低位区间。 美国农业部周五发布的供需报告显示，美国2024/25年度大豆产量为45.82亿蒲式耳，低于9月报告预估的45.86亿蒲，但是高于分析师预估的45.72亿蒲，而单产数据预估为每英亩53.2蒲式耳，高于9月预估的53.1蒲，高于分析师预估的53.0蒲/英亩。 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 按照12.5%的库销比来看，美豆的合理运行区间应在1000-1050美分/蒲。 美豆优良率维持高位，巴西大豆播种进度仍然落后 美豆新作优良率维持高位，10月供需报告小幅下调单产以反映收获期的干旱影响，但高于预期的单产持续坚定了美豆年度的丰产格局。 巴西进入种植阶段，后续天气湿润，播种进度虽偏慢，但市场对其后期追赶进度充满信心。 美豆压榨数据同比较好 全美油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度报告显示，美国9月大豆压榨量超出所有分析师预估，从前一个月的近三年低位强势增加，而豆油库存降至约十年来最低水平。 报告显示，美国会员单位9月共压榨大豆1.77320亿蒲式耳，为历史同期最高纪录，较8月的1.58008亿蒲式耳高出12.2%，较2023年9月所创的前一历史同期纪录1.65456亿蒲式耳高出7.2%。 美豆销售数据维持在偏低水平，进入新作销售环节，表现略有改善 美国农业部出口销售报告显示，10月10日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增170.27万吨，较之前一周增加35%，较前四周均值增加16%，市场此前预估为净增100.0万吨至净增220.0万吨。 USDA巴西、阿根廷10月供需平衡表 巴西大豆供需平衡 阿根廷大豆供需平衡 南美大豆维持增产预估。 目前南美进入新作种植阶段，USDA给出巴西1.69亿吨的高产预估，但受利润格局影响，巴西种植积极性略有减弱，关注后期天气对新作的具体影响。 巴西9月大豆出口量环比继续下滑 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月出口大豆6,110,114.68吨，日均出口量为290,957.84吨，较上年9月全月的日均出口量319,903.92吨减少9%。 上年9月全月出口量为6,398,078.31吨。 三、国内豆粕 大豆运费 USDCNY汇率 中国大豆进口量 据海关总署数据显示：中国8月大豆进口1214.4万吨，较7月增加229万吨，增幅为20%。去年同期为936.2万吨，同比增加29.7%。2024年1-8月大豆累计进口7047.8万吨，去年同期为6856万吨，同比增加2.8%。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第40周（9月8日至10月4日）油厂大豆实际压榨量157.34万吨，开机率为45%；第41周（10月5日至10月11日）油厂大豆实际压榨量154.27万吨，开机率为44%。 预计第42周（10月12日至10月18日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计214.01万吨，开机率为61%。 豆粕成交情况 第41周国内（截止到10月16日）豆粕市场成交良好，周内共成交226.90万吨，环比增加89.94万吨，日均成交45.38万吨，日均环比增加17.99万吨，增幅为65.67%，其中现货成交63.12万吨，远月基差成交163.78万吨。 本周豆粕提货总量为107.92万吨，环比增加15.50万吨，日均提货21.58万吨，日均环比增加3.10万吨，增幅为16.77%。 豆粕提货及库存-下游拿货较为积极，带动豆粕库存下降。 四、小结及展望 总结及展望 展望： USDA供需报告数据未有太大调整，市场缺乏看涨驱动，盘面呈惯性下跌，巴西近期伴随降水恢复，同样压制美豆空间。市场交易话题相对匮乏，整体供需宽松格局延续，美豆盘面在1000美分上下震荡运行，连粕关注3000附近得失。中期焦点在美豆销售、单产调整、及巴西新作种植表现上。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号数据来源：Wind、USDA、CHS、Mysteel、粮油商务网、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks