东北卖压加大，或也将带动华北惜售情绪降温

一周复盘与下周观点

玉米

一周复盘

• 华北：农户惜售，阴雨天气影响上量，渠道低库运行，价格涨势放缓。
• 东北：潮粮上量增加，价格下跌，饲料企业补库后观望，期货震荡回落。
• 政策：中储粮网进口玉米拍卖量加大，市场对粮价调控政策预期降温。

下周观点

• 博弈：卖压与建库需求持续，华北卖压取决于市场情绪，东北卖压随收割进度增加。
• 主导：情绪及调控政策预期降温后，东北卖压将主导价格继续震荡回落。
• 成本：黑龙江集港成本约2100元/吨，小麦托市稳定玉米相对估值，长线预期不悲观。
• 价格：大幅击穿东北成本线可能性不高，华北农户可能成为囤粮主体。
• Q4价格预测：2100-2250元/吨区间震荡。

玉米淀粉

一周复盘

• 价格：期现价格跟随玉米震荡回落，CS11-C11价差走强，CS01-C01价差震荡。
• 基本面：开机率变动不大，电商节备货好转，淀粉库存明显去化。

下周观点

• CS11-C11价差：11合约临近交割月，预计走强，淀粉基本面良好，东北卖压增加，华北-东北价差震荡走强。
• CS01-C01价差：开机率调整速度快，与现货基本面相关性低，短期震荡为主。

风险提示

• 基层购销心态；政策调控；宏观扰动等。