房地产行业周报：百万套住房改造指标落地，政策组合拳强度再升级

核心观点

本周政策端持续发力，五部门联合会议提出“四个取消、四个降低、两个增加”，并通过货币化安置方式新增实施100万套城中村和危旧房改造，年底前将白名单项目信贷规模增加到4万亿；地方层面多地优化住房公积金及限购措施。市场端显示，68城新房成交环比增长，20城二手房成交同比增长，土地成交面积同比增长，溢价率环比增长。预计一线城市政策调整将支撑需求侧，逐步改善房价预期，带动市场“止跌回稳”，维持行业“看好”评级。

关键数据

• 政策端：取消限购、限售、限价，降低公积金及房贷利率，新增100万套改造指标，增加白名单信贷规模。
• 市场端：68城新房成交面积348万平米（同比下降6%，环比增长30%），20城二手房成交面积225万平米（同比增长1%），土地成交面积同比增长10%，溢价率3.6%。
• 投资端：全国100大中城市推出土地规划建筑面积3413万平方米，成交3487万平方米。
• 融资端：信用债发行规模环比增长69%，平均加权利率2.78%。

研究结论

中央及地方政策组合拳力度升级，市场成交量环比回升，土地市场活跃度提升，显示政策调整初见成效。预计一线城市政策将逐步带动二三线城市，实现房价“止跌回稳”，推动房地产基本面改善。