玉米：震荡行情

期货研究 二〇 二2024年10月20日 四年度 玉米：震荡行情 国报告导读： 泰 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 君（1）玉米市场回顾（10.14-10.18） 安 期现货市场，10月18日当周，玉米现货小幅上行。据汇易网统计，截至10月18日，全国玉米均价 货2248.43元/吨，较10月11日当周2241.96元/吨上涨7元/吨。山东2000-2200元/吨，河南2100- 研2220元/吨，河北2050-2100元/吨。黑龙江深加工干粮收购1900-2050元/吨，吉林深加工玉米主流收 究购2000-2100元/吨，内蒙古玉米主流收购1980-2120元/吨。北方玉米集港价格2100-2150元/吨（新 所作挂牌），水分15%，广东蛇口散船2340-2360元/吨。 期货市场，10月18日当周盘面下跌。东北产区新粮陆续上市，潮粮上量增加。华北地区基层惜售情绪较强，上量有限。销区现货偏紧，节后饲料企业有补库意愿。各地区价格出现分化，利空利好交织，市场观望情绪较强。主力合约（C2501）最高价2236元/吨，最低2176元/吨，收盘价2198元/吨（前一 周收盘2213元/吨）。玉米淀粉主力2501合约10月18日收于2596元/吨。基差方面，玉米主力C2501 合约10月18日基差-18元/吨，前一周（10月11日）为-53元/吨，基差走强。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米下跌。本周CBOT玉米期货下跌2.65%。原油下跌以及收获压力使得美玉米跌幅较大。周六到下周二期间，美国玉米带的大部分地区在未来几天内将完全干燥，这将非常有利于秋粮收获。截至10月18日，我国2024年11月交货美国玉米进口成本2065元/吨附近，广东港进口利润200元/吨以 上；巴西玉米2024年11月交货进口成本2052元/吨左右，阿根廷玉米2024年11月交货进口成本1993 元/吨左右，进口玉米利润走弱，继续关注进口利润变化情况以及买船情况。 2）小麦价格震荡，进口玉米拍卖增加。截至10月17日当周，中储粮网共进行28场玉米竞价采购交易，计划采购数量522728吨，实际成交数量325785吨，成交率62.32%，较上周下降17.04%；共进行28场玉米竞价销售交易，计划销售数量663538吨，实际成交数量348537吨，成交率42.53%，较上 周增长6.54%；共进行8场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量107924吨，实际成交数量46079吨，成交率42.70%，较上周增长14.89%；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量486580吨，实际成交数量197885吨，成交率39.85%，较上周增长10.03%。截至10月17日小麦均价 为2449元/吨。当前市场购销重心皆在秋粮收购及冬小麦播种，粮商售粮积极性一般，持粮谨慎观望为主。国庆节后面粉走货延续不温不火的状态，由于粉企原粮库存维持低位，积极提价促量。市场购销情绪较为低迷，多数持粮主体更倾向于在有利可图时及时变现，因此随着粉企收购价格上涨后，粮商售粮意愿增强，粉企上量增加，市场价格涨幅放缓。 3）玉米淀粉库存回落。卓创数据，截至10月17日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计720900 吨，较上期(10月10日）下降36900吨，降幅4.87%，较去年同期降幅0.11%。近期下游终端需求放量好转，下游制糖、造纸及粉丝粉条等行业开工负荷提升。由于下游终端库存维持低位，刚需集中补货量明显增多，市场走货较前期明显好转，导致库存压力下降。其次受现货市场价格反弹影响下，市场购销情绪好转，下游终端与贸易商采购意向增加。 4）震荡行情。东北地区，辽宁、黑龙江新粮陆续收割上市，吉林尚未开始大量收割上市。当前粮源水分较高，存储不易，基层农户售粮积极性较高。收储政策传出对市场价格有一定企稳但收购主体建库意愿不强，价格难以得到有效支撑，预计仍将面临东北上量压力。华北地区暂时企稳以及南北发运利润改善使得盘面受到东北产区价格压力的影响程度减弱，市场等待政策进一步落实以及贸易商集体入市收购后带来的反弹。总而言之，当前基本面仍是弱现实，盘面等待收购主体增加，预计整体维持震荡格局，下方空间有限。 （正文） 1.期货市场 图1：玉米期货整体下跌图2：基差走强 元/吨2024-10-112024-10-18 2300 2280 2260 2240 2220 2200 2180 玉米01月玉米03月玉米05月玉米07月 资料来源：WIND、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 图3：CS-C价差走扩图4：玉米仓单回落 资料来源：国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 图5：广东港内贸玉米库存回落图6：广东港玉米到货量反弹 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：钢联、国泰君安期货研究 图7：广东港玉米出货量较前一周上涨图8：北方港口玉米库存低位 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：钢联、国泰君安期货研究 图9：北方港口玉米下海量增多图10：美玉米CNF报价周环比下降 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 图11：美玉米进口利润上涨图12：小麦现货震荡 资料来源：国泰君安期货研究资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 图13：深加工企业玉米库存上行图14：玉米淀粉库存下降 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：卓创、国泰君安期货研究 图15：玉米淀粉企业开工率下行图16：玉米淀粉加工利润反弹 资料来源：钢联、国泰君安期货研究资料来源：卓创、国泰君安期货研究 图17：玉米淀粉现货价格持稳图18：养殖利润下跌 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究资料来源：WIND、国泰君安期货研究 图19：饲料产量同比下降图20：能繁母猪存栏环比上涨 资料来源：WIND、国泰君安期货研究资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分