黄金周报

1 3月CPI同比增长率为1.4%，环比增长率为-0.5%，存在低通胀压力。对于较低的CPI同比增长率我们的理解有以下三个方面：首先，受2014年以来低通胀的影响2015年CPI的翘尾因素相对于往年较低；其次，受整体经济低迷的影响导致有效需求不足，我们认为一方 北京大学经济研究所 本周观点: 对于黄金而言交易的主要资金来源于美欧,而下周欧美即将迎来圣诞及元旦假期,市场交易清淡,因此近期而言,我们认为黄金依旧维持盘整或小幅走高的行情。 黄金周报(2016-12-24) ——孟葵 专题报告 2016年12月24日 北京大学经济研究所 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 课题负责人：苏剑 课题组成员： 蔡含篇 胡慧敏 李 波 邢曙光 联系人： 蔡含篇 联系方式： 010-62767607 Jingjiyanjiusuo@pku.edu.cn 扫二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本所报告 2 专题报告●2016年12月24日 北京大学经济研究所 本周观点: 对于黄金而言交易的主要资金来源于美欧,而下周欧美即将迎来圣诞及元旦假期,市场交易清淡,因此近期而言,我们认为黄金依旧维持盘整或小幅走高的行情。 一周重要经济数据回顾 美国12月密歇根大学消费信心指数终值98.2，高于预期和前值。 英国第三季度GDP年率终值（%）2.2，略低于预期和前值。 美国第三季度核心PCE物价指数年率终值（%）1.7，持平于前值。 美国第三季度实际GDP年化季率终值（%）3.5，高于预期和前值。 美国第三季度GDP平减指数终值（%）1.4，持平于预期和前值。 美国11月耐用品订单月率初值（%）-4.6，预期-4.8。 美国11月核心PCE物价指数年率（%），1.6，略低于预期和前值。 美国12月17日当周首次申请失业救济人数(万)27.5，预期25.7万，前值25.4万；美国12月17日当周首次申请失业救济人数四周均值人数(万)26.38，略高于前值25.77万。 机构观点 美银美林 美银美林调降了金价预估，预计2017年中金价将触及1200美元/盎司。美银美林表示，美元走强和美债收益率上涨将是明年黄金将面临的两道坎。美银美林认为利率上升对大宗商品利空，尤其是在收益率曲线趋平的情况下更为利空。 美银美林预测，新总统特朗普执政后，对于黄金来讲可能会出现两种情形，第一种情形略显积极的，美国赤字性支出料温和增加，这将使得债券收益率保持相对不变。此种情形将对金价利多。第二种情形较为消极，主要的赤字性支出可能会导致债券收益率上涨，对金价利空。美银美林称，预计2017年美国5年期国债收益率将大幅上涨，长期国债收益率涨势受限，收益率曲线将趋平。短期债券收益率上涨将迫使美联储在加息态度方面更为激进，如果政府发起较为激进的财政计划，美联储将更为激进。美银美林表示，黄金承压的另一个因素是2017年通胀增速料将受限，在此环境下，实际利率料上升。美银美林表示：总之，2017年将是财政宽松、货币紧缩之年，两者共同作用之下，实际利率或上升。 3 专题报告●2016年12月24日 北京大学经济研究所 汇丰银行 汇丰银行在发布的报告中称，预计黄金将会在1100美元/盎司一带持稳，如果此价位果真能达到，买盘将会重拾升势。黄金目前明显地处于守势。最近发生在土耳其和德国的恐袭事件，都未能刺激巨大的避险需求。汇丰称本周美联储主席耶伦关于美国就业市场的积极评价对美元形成支撑。买盘或卖盘都可能会接近1100美元/盎司的价位，但不会跌至其下方。若果真下破此水平，预计抄底者和价格敏感者将会进场增加购买。汇丰对美元能持续上涨多久仍表示疑惑,认为美元的任何回撤都会引发金市的震荡。 技术分析 从黄金日线图可以清晰地看出黄金近期走势以调整为主。支撑位1100，阻力位是1177。 4 专题报告●2016年12月24日 北京大学经济研究所 周报观点： 上周我们预测金价将结束前几周较为明显的下行走势，转为盘整或回调为主的走势，而金价的实际走势也完全符合我们的预测：基本在1130附近小幅震荡，一周走势几近收于十字星。 由于美联储在2017 年将加大加息力度（基本判断将加息三次，75个基点），中长期我们依旧认为金价缺乏有力支撑，上升无力。但短期而言，我们认为前期由于美元上升过于强烈，有很大的技术回调压力，而近期缺乏进一步推高美元的强有力因素，我们认为大概率美元将会有一波回调、盘整行情。 短期而言我们认为金价将以盘整，小幅震荡为主，理由是：1、市场已经吸收了美联储加息带来的动能，目前缺乏推动黄金上行或是下行的有效驱动因素。2、对于黄金而言，交易资金大多在欧美盘，下周欧美市场将迎来圣诞节及元旦假期，交易清淡。总体而言,金价在短期内走势较为平稳。 作者:孟葵 邮箱 MENGKUI_GOLD_2016@163.COM 5 专题报告●2016年12月24日 北京大学经济研究所 北京大学经济研究所宏观经济研究课题组简介： 北京大学经济研究所1985年成立。依托北京大学，重点研究领域包括中国经济波动和经济增长、宏观调控理论与实践、经济学理论、中国经济改革实践、转轨经济理论和实践前沿课题、政治经济学、西方经济学教学研究等。 到目前为止，经济研究所在中国人口政策的调整方面起到了推动作用，在中国人口问题、中国经济新常态及新常态下的宏观调控、供给管理及宏观调控体系的完善等研究领域处于领先水平。 在著名经济学家刘伟教授的指导下，由苏剑教授任宏观经济研究课题组组长，带领北京大学经济研究所宏观研究团队，包括10名左右专职研究人员和众多北京大学博士、硕士研究生，开展关于中国宏观经济问题的研究工作。本团队密切跟踪宏观经济与政策的重大变化，将短期波动和长期增长纳入一个综合性的理论研究框架，以独特的观察视角去解读，把握宏观趋势、剖析数据变化、理解政策初衷、预判政策效果。 免责声明 北京大学经济研究所属学术机构，本报告仅供学术交流使用，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点仅供参考，亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告仅在相关法律许可的情况下发布，并仅为提供信息而发布，概不构成任何广告。 本报告版权仅为本研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本研究所同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“北京大学经济研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。