- 英伟达RTX 50系显卡预计于2025年第一季度发布,其中5090、5080计划于1月发布,5070于2月,5060于3月。新产品周期临近,产业链备货有望启动,公司DC/DC产品可适配国内外GPU客户,有望受益于备货需求。
- 公司DC/DC产品线1H2024收入669.36万元,同比+1251.02%,已获得国内外多家主芯片厂商认证,多款DrMOS产品进入批量出货环节。
- 新产品、新客户、新领域开拓推动电机控制驱动和AC/DC业务快速成长:电机控制驱动芯片1H2024收入1.54亿元,同比+218.77%;AC/DC芯片1H2024收入1.31亿元,同比+62.44%,其中大家电电源同比+67.04%,小家电电源同比+156.61%,外置AC/DC电源同比+51.97%。
- LED照明电源芯片盈利能力提升:1H2024收入同比-8.85%,但毛利率同比+7.62pcts,盈利能力显著改善。
- 投资建议:预计公司2024/2025/2026年收入分别为16.62/20.27/25.26亿元,归母净利润-0.48/0.57/1.53亿元,对应2025/2026年PE为120.94/45.36倍,维持“增持”评级。
- 风险提示:新产品进度不及预期、行业竞争加剧、宏观需求不及预期、商誉减值风险。