宏源玉米周报：玉米期价止跌企稳 关注新作上市节奏

玉米市场供需分析

供给端

• 国际：美国玉米收割顺利，预计丰产；俄罗斯及乌克兰因干旱减产。全球玉米供给偏宽松，8月国内进口量减少至43万吨，同比降76.11%，1-8月累计进口1257万吨，同比降15.69%。
• 国内：东北玉米全面上市，产量减少约15%，开秤价下调，农户亏损，贸易商收购意愿弱；华北地区9月新作上市致价格下跌，农户惜售，国庆后价格微涨。整体供应仍相对充足。

需求端

• 深加工：国庆假期后消费量回升，库存稳定。玉米淀粉企业盈利良好，开工率及产量持续回升，下游需求减弱，库存略增。
• 生猪养殖：猪价及利润下行但跌幅收窄，猪粮比仍高，饲料需求较强但增长放缓。小麦-玉米价差扩大，小麦饲用替代性小。

市场行情回顾

• 期货市场：CBOT玉米期货主力合约报418.25美分/蒲式耳，跌5.75美分/蒲式耳；大连玉米期货主力合约报2213元/吨，下跌0.54%，持仓量增2.91%。
• 现货市场：玉米现货价格下跌收窄，基差大幅下降至32.88元/吨。中国玉米现货平均价2245.88元/吨，跌0.32%。北方四港库存止跌企稳至121.5万吨，广东港库存低位。

观点汇总

• 玉米需求未见明显改善，供给相对充足，进口及收储政策对价格形成支撑，短期预计偏稳运行。
• 关键数据：CBOT玉米期货主力合约价、大连玉米期货主力合约价、中国玉米现货平均价、北方四港库存、广东港库存、玉米进口量、生猪自繁自养利润、猪粮比、小麦-玉米价差。