摘要
铜：美国9月就业数据超预期强劲，市场对衰退担忧缓解，CPI超预期，原油价格上涨，铜价可能交易再通胀预期。中国9月制造业PMI环比回升，稳地产政策出台，宏观层面对铜价有支撑。供应端，华中地区大型冶炼厂检修及冷料供应紧张导致9月产量下降，10月检修产能进一步增加，铜精矿供应紧张也影响冶炼厂达产速度，预计10月产量继续下降。需求端，9月铜需求阶段性改善，“银十”需求有韧性，但铜价涨幅较大抑制下游需求释放。节后库存阶段性累库，但10月库存仍有望去化，去库速度放缓。铜价短期技术性回调后仍有上行动能。
锌：美元指数偏强，我国财政增量政策出台利好兑现，锌供应偏紧微改善，现货累库存暂时偏强整理为主。锌整数关口收复及日线各均线位支撑仍在，走势保持震荡偏强。
铝及氧化铝：沪铝震荡偏强。供给端小幅增加，需求端处于旺季，十一节后补库小高峰。宏观刺激下盘面跟随有色板块波动，建议多单谨慎续持。沪铝主力合约上方压力位21500，下方支撑位20000。氧化铝基本面利多，但整体盘面受板块共振影响，建议多单谨慎续持。需关注产能复产及矿端供应情况。
锡：沪锡盘面震荡偏弱。矿端进口环比下降，精炼锡加工费暂时企稳，矿端供应紧张传导至冶炼端。上期所锡库存上涨。市场受宏观及板块共振影响，基本面偏多，建议逢低少量加多。需关注矿端供应及宏观风险，上方压力位280000，下方支撑位240000。
铅：有色普现高开低走，基本面影响回升，节后库存预期兑现并持续累库，现货需求偏淡，铅价震荡偏弱，预计价格在16200-17200之间波动。铅可考虑虚值期权双卖策略。
镍及不锈钢：美元指数整理，有色回归基本面供需。镍供给端扰动影响较小，阶段震荡反复，预计阶段在12.5-14万元之间波动，短线交投为宜，趋势单暂观望。关注印尼RKAB新进展。不锈钢整理，成本支撑逻辑存在，10月预期减产，需求待回升，政策导向加剧市场波动，预计在13500-14500之间波动，镍/不锈钢波动回升。
工业硅：盘面震荡偏弱。供给端开工环比下降，需求端产能回落，产业严重过剩。宏观情绪提振，有色板块波动显著。关注注册仓单变化，建议暂时观望，期权可考虑买入虚值看跌期权做保险。
第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
宏观主导逻辑：美国9月生产者物价环比持平，10月消费者信心下降，市场预期年内两次议息会议各降25bp。美元指数反弹放缓。我国财政增量政策聚焦地方化债等，规模待后续人大会议揭晓。有色受宏观脉冲波动影响明显，周末会议前因利好预期回升，会议出台后有色金属相关表现为预期兑现自高位有所回落，但各品种基本面差异性导致调整幅度不同，整体转向关注基本面。后续国内政策落地实施变化对实际供需影响需时间体现。本周宏观关注欧洲经济数据，若持续偏弱或低于预期可能继续提振美元指数，令有色承压，此外注意地缘影响等。
第二部分 有色金属行情回顾
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第三部分 有色金属持仓分析
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第四部分 有色金属现货市场
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第五部分 有色金属产业链
（各品种图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第六部分 有色金属套利
（各品种图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第七部分 有色金属期权
（各品种图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
重要事项
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