橡胶日报：成交指引有限，市场僵持整理

研究院 化工组 策略摘要 研究员 下游轮胎企业多数装置稳定，个别检修企业产能将逐步恢复，微幅利好橡胶需求。但昨日期货盘面震荡运行，略有回升，现货成交清淡，缺乏引导。现货市场观望气氛浓厚的情况下，短期橡胶市场或以震荡为主。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 天然橡胶： 现货及价差：10 月 14 日 ，RU 基差-1180 元/吨（+195），RU 与混合胶价差 1480 元/吨（-45），烟片胶进口利润-5439 元/吨（-36），NR 基差 419 元/吨（-42 ）；全乳胶 17000 元/吨（+275），混合胶 16700 元/吨（+125），3L 现货 18150 元/吨（+500）。STR20#报价 2055 美元/吨（0），全乳胶与 3L 价差-1150 元/吨（-225）；混合胶与丁苯价差-100 元/吨（+125）； 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 原料：泰国烟片 82.17 泰铢/公斤（0），泰国胶水 79 泰铢/公斤（0），泰国杯胶 59.35泰铢/公斤（0），泰国胶水-杯胶 19.65 泰铢/公斤（0）；泰国假期无公示； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 开工率：10 月 11 日，全钢胎开工率为 49.70%（-6.66%），半钢胎开工率为 74.96%（-4.16%）；库存：10 月 11 日，天然橡胶社会库存为 114.2 万吨（-3.00），青岛港天然橡胶库存为411802 吨（-10711），RU 期货库存为 268746 吨（+4914），NR 期货库存为 130334吨（-8469）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号 顺丁橡胶： 现货及价差：10 月 14 日，BR 基差 275 元/吨（-65），丁二烯上海石化出厂价 13500元/吨（-300），顺丁橡胶齐鲁石化 BR9000 报价 16300 元/吨（+100），浙江传化 BR9000报价 16100 元/吨（+200），山东民营顺丁橡胶 15800 元/吨（-100），BR 非标价差 25元/吨（+365），顺丁橡胶东北亚进口利润-996 元/吨（-328）； 开工率：10 月 11 日，高顺顺丁橡胶开工率为 59.85%（+0.41%）；山东威特顺丁橡胶装置投料重启暂无产出，台橡宇部顺丁橡胶装置今日起进行常规检修； 库存：10 月 11 日，顺丁橡胶贸易商库存为 3110 吨（+30），顺丁橡胶企业库存为 2.13吨（0.07 ）； 策略 RU、NR 中性。当前泰国产区原料收购价格抗跌，同时国内现货库存维持低位，青岛地区天胶库存持续去库；但未来产量释放预期升温，以及 EUDR 法案提议延期 1 年等影响导致供应端利多边际走弱。昨日期货盘面震荡运行，买盘压价明显，场内观望氛围浓厚。短期天然橡胶或维持震荡运行。 BR 中性。昨日合成橡胶期货盘面略有回升，贸易商多围绕供价附近试探，部分民营资源商谈重心较低，但买盘跟进表现较差。短期顺丁橡胶市场或调整为主。 风险 产量大幅增加，下游轮胎企业开工率变化、需求跟进不足、库存累积、海内外原料价格表现、国储政策、丁二烯价格表现、宏观氛围变化。 目录 策略摘要...............................................................................................................................................................................................1核心观点...............................................................................................................................................................................................1 图表 图1: RU基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................. 4图2: NR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................. 4图3: RU-混合胶丨单位：元/吨......................................................................................................................................................... 4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................... 4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨................................................................................................................................................... 4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤........................................................................................................................................... 4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤................................................................................................................................................... 5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤..........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨....................................................................................................................................................... 5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨...................................................................................................................................................... 5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨.............................................................................................................................................. 5图12: 3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................ 5图13:RU-NR丨单位：元/吨............................................................................................................................................................. 6图14:青岛港口库存丨单位：吨...................................................................................................................................................... 6图15:RU期货库存丨单位：吨......................................................................................................................................................... 6图16: NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................ 6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................................... 6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨....................................................................................................................................... 6图19:顺丁橡胶齐鲁石化BR9000丨单位：元/吨.........................