如何看待电力行业并购重组20241013

核心观点与关键数据

• 公用事业板块表现：国庆假期前后，公用事业板块下跌4个多点，跑输沪深300指数1.5个百分点，主要受煤价下跌影响。
• 并购重组政策：监管部门出台并购重组六条政策，鼓励央国企优质资产整合，国电投已推进多个重组案例，国家能源集团和国电投在新能源资产整合方面尤为迅速。
• 五大电力集团重组动态：华能、华电、国电投、国家能源集团等正通过退市、融资、资产注入等方式重组业务，龙源电力等公司新能源资产注入工作预计提速。

行业前景与政策影响

• 大唐集团：持有五家上市公司，计划将港股资产整合回A股，环保板块受益于国债支持，应收账款与净资产比值高的公司可能优先受益化债。
• 分布式光伏：近期政策调整短期内影响装机量，但长期将探索聚合电厂、虚拟电厂等新模式，集中式光伏和风电项目仍推进，关注电力交易规则对收益率的影响。
• 环保板块：并购重组和化债政策对其有影响，关注生态修复、大气治理等领域，环卫、垃圾焚烧、水务行业优先受益化债。

投资策略与业绩前瞻

• 电力行业投资策略：火电领域关注辅助平台技术企业，水电方面看好长江电力等公司，核电领域提示广核投资机会。
• 业绩前瞻：部分火电公司Q1-Q3累计增速表现较强，绿电和水电业绩相对较弱，长江和国投水电业绩预计稳定，燃气类企业数据平淡，地方电力公司表现较好。
• 推荐标的：火电端推荐华能新能源、深能万能；水电端推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电；核电端重点提示广核；环保板块建议关注红城环保、汉蓝环境、高能环境等。