CVC 2024 状态企业风险投资生态系统动态的深层次划分

2024年9月 我们很高兴地推出本报告的第四版，该报告捕捉了行业随时间推移的趋势。报告基于对CVC生态系统的最广泛调查——四分之一的活跃CVC做出了回应。 战略成果较少。 它取决于CVC领导者引导家长通过这个市场，在这个市场中，实现财务或战略回报的时间线往往被延长。教育企业赞助商可能具有挑战性，尤其是在报告情绪最低的新基金中。executives. 今年，我们分析了 在广泛的行业视角下，我们可以说，企业风险投资并未回避远离创新经济，尽管如此 长期性的行业范围内风险投资（VC）放缓。参与率——即风险投资交易中企业风险投资（CVCs）所占的百分比——仍然接近历史最高水平，因为企业风险投资继续进行投资。他们认识到技术创新的速度并未放缓，并渴望了解和投资于新兴领域，如生成式人工智能（GenAI）和气候技术。随着关键角色作为组织的传感功能，风险投资（CVCs）从未如此重要。 成熟和新兴企业风险投资公司之间的差异。我们了解到，具有远见的基金将保持对其依赖性的警觉，并通过教育企业赞助商关于风险投资在组织中的重要作用以及企业风险投资公司为公司带来的价值，成功地管理休眠风险。 具有前瞻性的基金将保持对其依赖性的认识，并通过教育企业赞助商关于风险投资重要作用的方式，成功地管理沉睡风险。” 我们观察到成熟的CVC（企业风险投资）绘制了一条清晰的路线图：成功的基金教育高管支持者，并日益独立且更加复杂。随着CVC行业的持续发展，基金也将逐渐成熟。我们对未来保持乐观，并期待在来年继续支持CVC生态系统。 尽管如此，风险投资公司（CVCs）也无法免受行业性下滑的影响。由于宏观环境持续缓慢，越来越多的基金在减少投资。在退出缓慢的市场中，某些基金陷入停滞的风险仍然存在。 马克·加勒格共同负责投资者关系硅谷银行 帕特里克·艾根普通合伙人对等风险投资 2024 CVC调查主要发现 市场概述 授权与管理依赖 投资方法 团队动力学 风险投资公司持续放缓投资步伐。 风险投资公司使用母公司的标志来赢得交易。 执行赞助商对风险投资公司（CVC）的热情与他们对风险投资资产类别的一般理解相关联。 企业家长方日益严格的审查。 领先交易变得更加罕见，尤其是在年轻基金中。 休眠风险在以下情况中存在一些基金仍然存在在一个缓慢的市场中，退出和战略成果较少。去年，38%的风险投资公司（CVC）基金进行的投资少于五次，这一比例从2022年的25%上升。然而，CVC参与率占所有风险投资交易保持接近全部-时间新高。 过去四年的数据呈现出普遍趋势更严格的审查——例如，在一定的投资门槛下可以跳过投资委员会（IC）审查的资金比例从2021年的38%下降到2024年的19%。 令人惊讶的是，三分之一的人金融CVCs依赖於家长的标志以赢得交易，相比之下，近三分之二的战略型CVC（企业风险投资）无法提供。虽然一些CVC无法提供顶级风险投资基金的广泛资金和支持，但他们可以提供技术专长和通往商业化的道路与母公司建立合作关系。 新型投资公司（CVCs）实现了23个百分点的增长。百分比下降2021年以来领导交易的基金。然而，对于成熟的CVCs（企业风险投资），74%报告了领导交易，比2021年下降了九个百分点。而90%的标杆企业仍然领导交易——比之前下降了五个百分点——2021年——交易水平较低领导力在各方面都得到了认可。 金融风险投资公司（CVCs）享有【（注：原文中的“enjoy”在 翻译中保留了原词，以体现原文的文体风格。）最高水平的热情从执行赞助商那里；新手们得到的最少。这可能是由执行者对风险资产类别的了解程度驱动的。新手们更有可能认为执行者缺乏对风险投资的了解。它的规范，通常是由于不切实际的进度表或回报预期。 调查受访者按其战略重点、成熟度和作为风向标基金的现状分类 金融：15%的资金仅考虑金融收益，这是CVC基金能力的信号。表现得更加像传统的风险投资基金。 尽管未披露个别公司，这30家精英型风险投资公司（Corporate Venture Capital，简称CVC）通常是被选中的。基于三个标准： 新手：50%的资金刚刚开始它们的CVC之旅。 成熟：12%的基金表现优异—已建立并有迹可循投资初创生态系统中的成功投资记录。 在CVC社区每年1000万美元以上总计管理资产（含）500亿美元以上。 CVC市场在过去一年中经历了重大变化，反映了创新经济中的更广泛趋势。今年，参与CVC的创业投资交易的投资额预计将达到1840亿美元，比去年有所增加，而交易量预计将略有下降，仅略超过8500笔。这种交易数量下降的情况凸显了受利率上升和宏观经济不确定性影响的谨慎投资环境。 尽管企业风险投资（CVC）交易总量整体下降，但早期投资已经获得势头，占到了86% of all corporate venture capital (CVC) deals in 20 24. CVCs are increasingly针对种子期到早期阶段的机遇，使他们能够与新兴公司 建立更紧密的联系。这种关注作为CVCs（企业风险投资）的传感器功能的一部分，使它们能够从一开始就识别和培育有潜力的创新。这种向早期投资阶段的转变，鉴于目前初创公司在获得A轮融资时面临的挑战，尤其相关。 当前CVC市场状态反映了创新经济中的更广泛重新调整。事实上，尽管出现回调，CVC参与率保持高水平——如今CVC在全球范围内投资了28%的风险投资交易。尽管表现优异的公司，尤其是在人工智能领域，继续吸引大量投资，许多其他公司正努力筹集资金。 CVC支持的公司在具有挑战性的投资环境中表现出韧性，在每个融资轮次后，其估值略优于VC支持的公司的估值。但CVC支持的公司确实表现更佳。 尽管2023年风险投资市场面临挑战，例如投资者风险承受能力降低和退出机会减少，CVC支持的初创企业已展现出其韧性。CVC支持的初创企业的毕业率是那些仅由风险投资支持的同行企业毕业率的两倍，这有助于将纯风险投资支持的初创企业的失败率降低一半。 更高的成功率可能归因于CVCs提供的可量化的增值服务，这转化为更高的毕业率。CVCs提供渠道合作伙伴、早期客户以及广泛的技术和研究能力。CVCs的支持至关重要，因为在当今环境中，许多初创企业面临着更短的跑道、更艰难的融资周期和低迷的退出市场。 风险投资公司对人工智能着迷，并且正在将资金投入实际行动中。 在一个自由回答问题中，超过一半的风险投资公司（CVC）认为人工智能是其中最激动人心的技术趋势之一。它继续成为行业讨论中的重要话题——不仅在投资方面，而且涉及CVC自身组织内部的实施。到2024年，近30%的风险投资交易涉及人工智能，与整个风险投资行业相比，CVC在人工智能方面的交易占总交易的比例持续上升。 这是风险投资公司（CVCs）对技术整体关注的组成部分 广泛的垂直领域。在某种程度上，这种结果是并不令人惊讶的。 绝大多数风险投资公司专注于科技领域的投资。CVCs（企业风险投资）的关键角色是作为母公司的传感器功能。通过投资科技，这为母公司提供了一个了解行业新兴趋势和创新的窗口。 尽管地缘政治格局紧张，趋势方面仍表现出一些显著的稳定性。从地理角度来看，风险资本公司仍然主要关注相同的重点地区。 尽管存在贸易紧张局势、本土化趋势，市场依然稳健。武装冲突。亚洲继续成为CVC投资的最大市场，占所有交易额的39%。 亚洲投资主要受中国驱动，2024年中国在该地区交易活动中的占比达到了38%，但这一比例从2023年的49%有所下降。 CVCs担任一个组织的耳目，寻求了解母公司行业的兴起趋势。 这对于金融和关键指标型风险投资公司（CVCs）尤其如此，这些公司通常对与母公司核心业务的战略一致性兴趣较低。这些团体也往往拥有最大的范围，投资于比同行更多的垂直领域，并更广泛地接触市场。成熟的CVCs在这方面与金融和关键指标型CVCs相似，表明随着CVCs的成长，它们在获取市场情报方面变得更加专注。 战略性和新手型CVC（企业风险投资）同时，往往更专注于增强母公司核心业务。这可以通过寻求合作伙伴以帮助加快商业化和寻找潜在的并购目标来实现。因此，它们仅限于母公司所在的垂直行业。 操作。战略投资者在垂直领域的投资数量比财务型CVC（Corporate Venture Capital）少大约三个。新手与成熟的CVC之间的差距甚至更大，大约少了四个垂直领域，因为成熟基金已经有了更多时间进行更广泛的投资。 当谈及指标时，数量越多越好。 私募股权（VCs）向高级管理层报告各种指标，包括：母公司——从传统的风险投资（VC）基金指标来看，例如，内部收益率（IRR）和退出次数，以及参与度指标，例如业务单元（BU）伙伴关系数量或投资组合公司BU项目的影響。然而，根据CVC的成熟度和目标，报告存在差异，尤其是在财务指标方面。随着CVC（企业风险投资）的成熟，它更有可能报告传 统的VC指标——这是投资复杂性和持有期增长的反映。当风险投资公司积累更多经验时，他们为计算回报率指标（如IRR）等指标开发更多基础设施。 97% 除了财务指标外，高管支持者还看重一系列战略关键绩效指标（KPIs）来评估风险投资部门（CVC）的表现。与业务单元的合作位居首位。 这反映了众多风险投资公司（CVCs）的一个关键目标，即加强现有业务单元（BUs）的创新和生产努力。其他指标，如市场洞察、漏斗大小或部署的金额，则反映了传感功能。创投公司（CVCs）。随着更宽的管道和更多交易的出 现，随之而来的是更多的情况。公司进行了会面和尽职调查，为母公司带来了战略上的 学习。 与父母保持亲近关系带来一些实际的好处。 起初，可能看起来老牌的CVC（企业风险投资）会有更好的—— 建立品牌，因此对其他依赖较少。品牌公司在争取交易时，其母公司的声誉至关重要。实 际上，成熟的行业领先型企业风险投资公司和新手一样可能依赖于母公司的品牌标志。为了赢得交易。这一点有些令人惊讶，因为行业领军企业通常回避CVC的分类，更愿意被视为独立的投资者，在自身领域内具有能力。调查数据显示，这些CVC可以兼顾两方面的角色，一方面追求独立，另一方面利用母公司的品牌。 趋势在BU参与尽职调查（DD）工作中持续存在。虽然成熟的CVC更可能报告称BU参与程度较低，但他们仍然经常依赖BU进行重要的尽职调查工作。这在CVC竞标交易时是一个优势。BUs 向投资银团提供技术专长，以帮助评估潜在项目的实力。投资组合公司。金融CVC（企业风险投资）是唯一的 一个例外。在这些趋势中，它们在声誉和业务单元的专业性方面对 母组织的依赖都大大降低。 任何CVC团队与其企业赞助商之间的脱节都可能阻碍，并最终破坏一个CVC基金。 高管支持对于基金的生存至关重要，从资本对基金内部倡导的承诺。虽然许多更加成熟的CVC（企业风险投资）享有其高管的热心支持，但新加入的CVC可能难以让高管们加入。造成这种情况的一个原因是关于时间表期望的不一致。成功的初创企业可能需要7-10年才能实现退出，远超短期企业绩效时间线。 与高管赞助人尽早合作可能是有益的。斯坦福大学的IlyaStrebulaev和Amanda Wang的研究证实，许多企业风险投资公司（CVCs）认为他们的高管不理解风险投资及其规范，而“教育他们……是一个持续的斗争，这一问题因母公司高管频繁更迭而加剧。”事实上，当C级管理层发生变动时，企业风险投资部常常成为众矢之的。高管们若采用不同的策略或职责，可能会将资源从风险投资公司（CVCs）转向其他组织优先事项。在私人科技领域，资源分配相对较少。 近年来公司寻找退出的机会，首席财务官可能会视此为企业可以将风险投资部门看作一种奢侈品，在业务表现不佳时可以选择放弃。 随着风险投资市场降温，母公司被迫紧握财务控制权。 今年，风险投资（CVC）预计仅为其46%。2021年高峰水平。与此同时，风险投资公司——特别是战略风险投资公司——越来越依赖企业资产负债表来获得投资资本