食品饮料行业周报：政策发力，关注板块估值修复

食品饮料 政策发力，关注板块估值修复 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 摘要： 国内政策持续发力，期待需求复苏板块边际改善。上周（10月8日-10月11日）食品饮料板块涨跌幅为-7.47%，在申万31个行业中排名第26，上证指数涨跌幅为-3.56%，食品饮料跑输上证指数3.91pct。上周食饮所有子板块均呈下跌态势，软饮料（-0.34%）、调味品（-2.52%）、预加工食品（-2.87%）跌幅较少，肉制品（-6.56%）、其他酒类（-6.40%）跌幅较多。10月12日上午，国新办就“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况举行发布会，会上提出近期将围绕稳增长、扩内需、化风险出台一揽子有针对性增量政策，释放积极信号，提升市场信心，居民消费预期提振，期待需求边际改善。当前板块估值水平仍处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。 投资评级：推荐（维持） 白酒：白酒板块具备顺周期属性，前期宏观经济影响下，行业景气度偏弱，主要表现是政商务需求方面，经济活跃度下降导致需求下行。我们认为本轮的政策刺激，对宏观经济是明显的利好，宏观经济上行，拉动消费提升，从间接影响方面来看，宽松的财政和货币政策，房地产刺激政策和活跃资本市场政策等，都是释放潜在需求，拉动消费，刺激白酒政商务场景修复的间接政策，白酒行业是间接受益的。在一揽子政策较强刺激下，情绪面有望企稳，基本面上白酒商务场景和大众宴席消费有望持续复苏，龙头酒企有望率先改善。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；表现优秀的次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)。 分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《政策积极扩大国内需求，信心回升板块 修 复 可 期—食 品 饮 料 行 业 周 报 》2024.09.30《二季度增速放缓，软饮料具备较高景气度—食品饮料行业2024半年报综述》2024.09.18《旺季即将来临，关注白酒量价表现—食品饮料行业周报》2024.09.09 大众品：【乳品】9月26日，农业农村部等七部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》后，鼓励有条件的地方通过发放消费券等方式拉动牛奶消费。政策催化下，乳品板块情绪面得到改善，截至10月11日，原奶价格止跌，维持3.14元/公斤。建议关注已完成渠道新鲜度调整，轻装上阵有望迎来边际改善的常温奶龙头伊利股份（600887.SH）和低温区域乳企新乳业（002946.SZ）。【零食】上周三只松鼠发布三季度业绩预增公告，2024Q3公司实现归母净利润4,810万元–5,200万元，同比增长200.45%–224.81%；扣除非经常性损益后的净利润3,400万元–4,100万元，同比增长176.65%–233.60%。2024年前三季度实现归母净利润33,777万元–34,167万元，同比增长99.13%–101.43%；扣除非经常性损益后的净利润26,249万元–26,949万元，同比增长206.74%–214.92%，业绩表现亮眼，建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。 请认真阅读文后免责条款 【饮料】东鹏饮料发布2024年前三季度业绩预增公告，公司2024年前三季度实现归母净利润在260,000万元到273,000万元之间，同比增长57.04%-64.89%。预计2024年前三季度公司实现扣非后归母净利润为255,000万元到268,000万元，同比增长69.76%-78.41%，延续较高速增长。建议关注业绩增速表现优秀的东鹏饮料（605499.SH）。【啤酒】在政策刺激下，餐饮消费预期迎来改善，叠加国庆出行拉动消费，行业结构升级趋势延续，成本方面受益于大麦价格回落，啤酒行业竞争格局稳定，建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 内容目录 1一周市场行情...........................................................................................................................................12周内价格波动...........................................................................................................................................23行业要闻...................................................................................................................................................34重点上市公司公告...................................................................................................................................55周观点.......................................................................................................................................................56风险提示...................................................................................................................................................7 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）...........................................................................................1图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）.......................................................................................1图3：食饮股票周涨幅前五（%）.......................................................................................................1图4：食饮股票周跌幅前五（%）.......................................................................................................1图5：飞天茅台批价（元）...................................................................................................................2图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）.....................................................................................2图7：生鲜乳平均价（元/公斤）.........................................................................................................2图8：大麦进口均价（美元/吨）.........................................................................................................2图9：白糖现货价（元/吨）.................................................................................................................3图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）...................................................................................................3图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）............................................................................................3图12：包材（PET）现货价（元/吨）................................................................................................3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测.............................................................................................................6 1一周市场行情 10月8日-10月11日，申万食品饮料指数涨跌幅为-7.47%，在申万一级行业中排名第26位，涨跌幅排名前三的行业分别为电子（-0.02%）、非银金融（-0.64%）和银行（-0.77%）。全部子行业涨跌幅分别为，软饮料（-0.34%）、调味品（-2.52%）、预加工食品（-2.87%）、零食（-4.13%）、乳品（-5.23%）、烘焙食品（-5.64%）、白酒（-5.72%）、啤酒（-6.05%）、保健品（-6.12%）、其他酒类（-6.40%）、肉制品（-6.56%），同期上证指数涨跌幅为-3.56%。个股方面，西部牧业（+10.28%）、舍得酒业（+9.42%）、天味食品（+3.36%）涨幅居前；皇台酒业（-23.02%）、东鹏饮料（-18.58%）跌幅居前。 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（10月8日-10月11日）飞天茅台（散瓶）批价小幅下跌，从2300元/瓶下跌20元/瓶至2280元/瓶；飞天茅台（原装）批价同步波动，从2400元/瓶下降60元/瓶至2340元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元/瓶。国窖1573批价维持860元/瓶。 生鲜乳价格维持低位，截至2024年10月11日，生鲜乳价格为3.14元/公斤；2024年8月，大麦进口均价为258.17美元/吨；2024年10月11日，白糖现货价格为6524元/吨，环比小幅提升；2024年9月30日，大豆价格为4324.90元/吨，呈下降趋势；2024年10月11日，包材瓦楞纸出厂价维持2840元/吨；2024年10月11日，包材PET现货价为6712.50元/吨，呈上升趋势。 2.1白酒