食品饮料行业周报：政策发力，关注板块估值修复

一周市场行情

• 申万食品饮料指数上周（10月8日-10月11日）下跌7.47%，排名申万一级行业第26位，跑输上证指数3.91pct。
• 所有子板块均下跌，跌幅较大者为肉制品（-6.56%）、其他酒类（-6.40%），跌幅较小者为软饮料（-0.34%）、调味品（-2.52%）、预加工食品（-2.87%）。

政策要闻与市场反应

• 国新办发布会提出稳增长、扩内需、化风险的一揽子政策，释放积极信号，提振市场信心，期待需求边际改善。
• 板块估值处于历史较低位置，维持“推荐”评级。

白酒板块分析

• 白酒具备顺周期属性，前期景气度偏弱主要受政商务需求影响。
• 政策刺激利好宏观经济，间接拉动消费，修复白酒政商务场景。
• 情绪面有望企稳，商务场景和大众宴席消费持续复苏，龙头酒企率先改善。
• 建议关注：高端白酒贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）；次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒（000596.SZ）、迎驾贡酒（603198.SH）、今世缘（603369.SH）。

大众品板块分析

• 乳品：农业农村部等七部门联合发文促进肉牛奶牛生产，鼓励地方通过消费券等方式拉动牛奶消费。
  • 建议关注：伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。
• 零食：三只松鼠发布2024年前三季度业绩预告，业绩亮眼。
  • 建议关注：劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。
• 饮料：东鹏饮料发布2024年前三季度业绩预增公告，延续高速增长。
  • 建议关注：东鹏饮料（605499.SH）。
• 啤酒：政策刺激餐饮消费，国庆出行拉动消费，行业结构升级，成本受益于大麦价格回落。
  • 建议关注：青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）。

行业要闻

• 五粮液玫瑰婚典在杭州举行，吸引大量新人参与。
• 今世缘新品国缘2049即将发布。
• 汾酒开展2024年新周期流酒慰问活动。
• 2025茅台酿造周期开启，茅台集团2025年度生产·质量大会召开。
• 泸州老窖智能酿造技改项目进展顺利。
• 香港嘉德秋拍：茅台老酒热度高涨。
• 五粮液景区国庆期间接待游客超14万人次。
• 衡水老白干拟吸收合并丰联酒业。

风险提示

• 食品安全风险、消费复苏不及预期风险、成本上行风险、业绩增速不及预期风险、行业竞争加剧风险、第三方数据统计偏差风险。