碳酸锂周报：去库趋势延续

2024年10月13日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 本周回顾： 创元研究有色组研究员：田向东邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 截至本周五，主力2411合约收盘价73900元/吨，环比-3050元/吨，跌幅4.0%。SMM电池级碳酸锂报价76450元/吨，环比+900元/吨，电碳和工碳价差4150元/吨，环比持平。 碳酸锂周度产量13171吨（环比+526吨），碳酸锂周度库存120556吨（环比-4039吨），锂辉石产碳酸锂随锂辉石进口增加而提升，云母产碳酸锂继续下降，库存维持去库，总体供需格局变化不大。从库存结构来看，下游国庆期间去库较多，后续可能根据价格低采，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 10月磷酸铁锂排产25.1万吨，环比持平，三元材料排产5.5万吨，环比-4%，钴酸锂排产0.79万吨，环比-10%。电池10月排产126.6GWh，环比+5%，磷酸铁锂电池排产90GWh，环比+6%，三元电池产量31Wh，环比+5%。预计10月供给环比9月+2.6%，需求环比-1.2%，供需差-2914吨LCE。 本周利多利空参半。利空因素有：盐湖放货3000吨，定价为10-18号2411合约均价贴水3000；国外进口大增；国内产量开始回升；利多因素有：中矿透锂长石线停产；碳酸锂库存连续去库7周，国庆期间去库4000，平均每周去库2000；下游去库较多，存在补库需求；实际可流通现货减少；SMM十月需求排产维持高位。 从平衡表来看，短期将维持去库趋势，随着淡季到来，去库幅度将放缓，国内宏观政策影响盘面走势，但长期过剩逻辑以及国内高库存水平压制反弹空间，碳酸锂短期走势以宽幅震荡为主。 关注点：宏观政策、下游补库 目录 一、重点数据一览...................................................4 2.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7 三、重点数据追踪...................................................8 3.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................16 图表目录 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2411合约收盘价73900元/吨，环比-3050元/吨，跌幅4.0%。2501合约收盘价77700元/吨，环比-2000元/吨，跌幅2.5%。2411-2501合约月差-3800元/吨。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价76450元/吨，环比+900元/吨，工业级碳酸锂报价72300元/吨，环比+900元/吨，电碳和工碳价差4150元/吨，环比持平。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价778美元/吨（环比+9美元/吨）；澳洲锂精矿平均价795美元/吨（环比+5美元/吨）；巴西锂精矿平均价780美元/吨（环比+15美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价980元/吨（环比+35元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1597.5元/吨（环比+37.5元/吨）。由于人民币对美元升值，澳矿售价回升；国内锂云母报价上调，目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.52万元/吨。 进口方面，8月锂辉石进口49万吨，同比+115%，环比-11%。其中澳洲进口28万吨，环比-25%，津巴布韦进口13.8万吨，环比+44%，尼日利亚进口3.4万吨，环比-15%，巴西进口3.1万吨，环比+94%。 9月锂精矿到港总量约为406098吨，环比+12.7%，澳大利亚至中国锂辉石发运量为152523吨，环比+55.6%。 锂盐端：10/3-10/7：碳酸锂周度产量13171吨（环比+526吨），锂辉石来源6853吨（环比+754吨），锂云母来源2108吨（环比-365吨），盐湖来源2877吨（环比-154吨），回收来源1333吨（环比+301吨）。碳酸锂周度库存120556吨（环比-4039吨），冶炼厂库存48864吨（环比-878吨），下游库存30189吨（环比-4611吨），其他库存41503吨（环比+1450吨）。锂辉石产碳酸锂随锂辉石进口增加而提升，云母产碳酸锂继续下降，库存维持去库，总体供需格局变化不大。从库存结构来看，下游国庆期间去库较多，后续可能根据价格低采，中下游大量补库意愿仍然偏弱。 进口方面，8月碳酸锂进口1.77万吨，环比-27%，同比+63%，阿根廷进口4516吨，环比-4%，同比增加+141%，智利进口12920吨，环比-33%，同比+47%。9月智利出口至中国锂产品16600吨，环比+37%，同比+82%，1-9月累计出口至中国锂产品144802吨，累计同比+53%。虽然国内碳酸锂产量下滑，但进口增量明显，总供给维持较高水平。 正极与电解液：9月磷酸铁锂产量25.1万吨，环比+19%，三元材排产量5.7 万吨，环比-7%，钴酸锂产量0.88万吨，环比+11%，锰酸锂产量0.95万吨，环比+3%。磷酸铁锂周度库存6.08万吨，环比+2%，库存天数约7.3天，三元材料周度库存1.45万吨，环比-3%，库存天数约7.9天。 电池与终端：电池9月产量120GWH，环比+8%，其中磷酸铁锂电池88GWh，环比+10%，三元电池产量30Wh，环比+3%；铁锂电池占比71%，三元电池占比27.4%。截止8月底，电池总库存184.5GWh，环比+4%。 9/30-10/6国内汽车上险量39.9万辆（环比-37.9%），新能源汽车上险量18.2万辆（环比-44%），新能源渗透率46%。由于国庆假期原因，本周汽车上险量大幅回落。 截止8月底，国内新能源汽车库存44万辆，环比-6%，其中厂家库存15万辆，渠道库存29万辆。 SMM10月排产： 10月磷酸铁锂排产25.1万吨，环比持平，三元材料排产5.5万吨，环比-4%，钴酸锂排产0.79万吨，环比-10%。 电池10月排产126.6GWh，环比+5%，磷酸铁锂电池排产90GWh，环比+6%，三元电池产量31Wh，环比+5%。 锂平衡：预计10月供给环比9月+2.6%，需求环比-1.2%，供需差-2914吨LCE。 行情展望： 本周利多利空参半，利空：盐湖放货3000吨，定价为10-18号2411合约均价贴水3000；国外进口大增；国内产量开始回升；利多：中矿透锂长石线停产；库存连续去库7周，国庆期间去库4000，平均每周去库2000；下游去库较多，存在补库需求；实际可流通现货减少；SMM十月需求排产维持高位。 从平衡表来看，短期将维持去库趋势，随着淡季到来，去库幅度将放缓，国内宏观政策影响盘面走势，但长期过剩逻辑以及国内高库存水平压制反弹空间，碳酸锂短期走势以宽幅震荡为主。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据追踪 3.1矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3正极与电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4电池与终端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：数说新能源公众号、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：海关、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：创元研究 资料来源：创元研究 3.5月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链