商品研究 - 期货研究报告
走势评级
螺纹钢
- 成本与利润：9月底螺纹钢平均含税成本为3171元/吨，环比下跌83元/吨，盈利124元/吨，增加294元/吨；热卷为3245元/吨，环比减少95元/吨，盈利16元/吨，增加266元/吨。
- 现货价格：唐山迁安普方坯资源出厂含税上调10元/吨，报3260元/吨。
- 产量与消费：螺纹钢周产量236.26万吨（+4.94%），表观消费量248.5万吨（+32.53%），钢厂库存138.47万吨（+0.89%），社会库存302.38万吨（-4.26%）。
- 基本面分析：螺纹钢即期生产存利润，高炉和电炉快速复产，周产量连续回升。节后表需环比回升，金九银十预期兑现，但回升幅度有限。总库存小幅下降，延续节前去库趋势，其中钢厂库存连续两周下降，社会库存小幅增加。供需双增，供需缺口缩小，但仍维持去库，基本面尚可。利好政策预期下，市场情绪高亢，螺纹易涨难跌。
- 风险点：大面积复产（下行），政策预期（上行）。
铁矿石
- 现货价格：日照港澳大利亚61.5%PB粉报801元/湿吨（+23）。外盘新加坡铁矿FE主连报106.35，涨跌幅为+0.13%。
- 产量与库存：247家钢铁企业日均铁水产量233.08万吨（+2.22%），247家钢铁企业铁矿库存8985.3万吨（+3.46%），45港铁矿到货量1958.7万吨（-31.56%），45港库存15105.93万吨（+0.35%）。
- 基本面分析：本期到港量大幅回落，处于同期偏低水平。高炉继续复产，铁水产量增量明显，环比继续走高。节后钢厂提货积极性走高，钢厂进口矿库存增加；港口疏港量同样较高，港口环节库存小幅增加。供减需增，钢厂补库拉动，港口疏港增加，宏观和产业共振，矿价易涨难跌。
- 风险点：钢厂补库不及预期&铁水复产结束（下行），利好政策预期（上行）。
图表资料来源
- 铁矿石供需、库存、现货与比价数据来源：Mysteel，信达期货研究所。
- 螺纹钢供需、库存、现货价格、利润、比价数据来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所。
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