合成橡胶期货周报：成本支撑尚存，但仍需关注天然橡胶的带动作用

观点汇总

• 短期BR2501逢低试多，止损可设为15200，关注16200压力；BR-NR正套平仓离场；期权操作，短期卖出看跌期权BR2411-P-15000BR预计在区间14000-17000震荡运行；关注BR-NR逢高反套机会；期权操作，考虑牛市价差组合。

行情回顾

• 本周合成橡胶期货主要跟随天然橡胶期货波动。上半周受原料上量预期与EUDR法案商议推迟影响，天然橡胶引领橡胶板块大幅下挫；下半周橡胶板块跟随商品小幅反弹。

丁二烯供需情况

• 供应：今年1-9月国内产量同比+1.7%，1-8月表观消费量-1.9%。周内斯尔邦、北方华锦装置重启，中韩石化及福建联合产能利用率提升至70.02%，环比+3.18%，产量为91150吨。中韩（武汉）石油化工有限公司及福建联合石油化工有限公司装置停车检修，预计12月重启。
• 需求：现货资源偏紧，合成橡胶拉涨，丁二烯先跌后涨；进口套利空间开启。国内市场价格震荡下跌，山东及华东主港货源有所增量，市场基本面走弱。山东下游装置重启计划对市场心态有所支撑，但成交气氛偏弱。
• 进出口：2024年1-8月国内进口同比-22.7%，出口同比+130.4%。周内进口船货到港补充，港口库存回升至24500吨，但仍处于低位。
• 供需双增：下游利润整体回升，丁二烯生产毛利（碳四抽提法）仍在5800元/吨附近。

顺丁橡胶供需情况

• 供应：今年1-9月国内产量同比-1.6%，实际消费量同比-1.7%。周内浙石化顺丁装置重启，齐翔腾达负荷提升，齐鲁石化装置停车检修，山东益华装置负荷下降，产能利用率小幅提升至59.85%，环比+0.68%，产量22775吨。
• 需求：天然橡胶回调拖累BR盘面与顺丁橡胶现货；顺丁橡胶利润修复，周平均生产毛利为33.6元/吨。华东及华南地区部分国营品牌现货偏紧，市场存在大幅溢价报盘，但实单成交有限。
• 进出口：2024年1-8月国内进口同比+10.3%，出口同比+36.9%。
• 库存：下游观望气氛浓厚，顺丁橡胶小幅累库。截至10月10日，厂内库存为21300吨，较上期+730吨；贸易商库存为3110吨，较上期+30吨。
• 外需：8月欧盟乘用车销量下降18.3%，纯电市场份额下降近三分之一。前8个月欧盟新车注册量增长1.4%，接近720万辆。8月电动汽车占欧盟汽车市场的14.4%，低于去年的21%。
• 轮胎产量：9月中国半钢胎产量环比-0.14%，同比+2.57%；全钢胎产量环比+0.92%，同比-4.15%。8月出口新的充气橡胶轮胎同比增长13.3%。本周半钢胎去库，全钢库存高位。
• 内需：8月汽车产销量环比增长，新能源汽车表现强劲。9月乘用车与商用车销量环比提升，新能源汽车销量延续同比增长。9月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。
• 销量渗透率：9月新能源汽车延续同比增长；8月与天然气重卡回落明显。8月重卡销量环比提升7.13%，同比下降12.23%，主要因海外出口情况较好。