建筑材料行业周报：持续乐观，关注化债方向

建筑材料板块本周下跌，化债方向值得关注

建筑材料板块（SW）本周下跌9.22%，相对沪深300超额收益为-0.55%。其中水泥（SW）下跌7.35%，玻璃制造（SW）下跌12.28%，玻纤制造（SW）下跌11.33%，装修建材（SW）下跌9.42%。板块资金净流出33.24亿元。

核心观点：

• 政策利好建材板块： 财政部表示中央财政有较大举债空间，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，并运用专项债券、专项资金、税收政策等工具支持房地产市场止跌回稳。化债方向关注市政工程方向，建议关注震安科技、龙泉股份、纳川股份。
• 水泥行业： 需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期政策情绪好转下涨价明显，建议关注海螺水泥。
• 玻璃行业： 2024年需求承压，政策刺激下玻璃价格企稳回升，短期乐观，中期需关注收储等优化存量的政策落实情况。
• 消费建材： 受益于二手房交易向好等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐，稳健标的推荐北新建材、伟星新材，弹性标的推荐坚朗五金、志特新材。
• 玻纤行业： 价格战结束，价格已触底回升，政策发力下经济预期向好，玻纤关联度最大。
• 碳纤维： 下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。
• 其他建材： 关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

关键数据：

• 全国水泥价格指数环比上升1.48%，水泥出库量环比下降5.6%，水泥熟料产能利用率环比上升7.3pct。
• 浮法玻璃均价环比上涨8.31%，全国13省样本企业原片库存环比下降1178万重箱。
• 国内2400tex无碱缠绕直接纱均价环比下跌0.14%，电子纱G75主流报价8900-9300元/吨。
• 铝合金日参考价环比上涨390元/吨，全国苯乙烯现货价环比下降100元/吨，全国丙烯酸丁酯现货价环比上涨250元/吨，华东地区沥青市场主流价环比上涨50元/吨，中国LNG出厂价格为5098元/吨环比上涨42元/吨。

研究结论：

建筑材料板块短期受政策预期波动影响较大，但长期发展前景乐观。建议关注政策利好、需求复苏、估值弹性大的消费建材板块，以及受益于经济回暖的玻纤行业。同时，需警惕政策落地不及预期、地产需求回暖不及预期、原材料价格持续快速上涨等风险。