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国内观察：2024年10月财政部发布会解读：政策及时雨下不停

2024-10-13 刘思佳,胡少华东海证券 Hallam贾文强

核心观点：国新办发布会释放积极信号，政策定调超预期，化债、特别国债、房地产支持、民生补助等多举措将推动经济回升，提升风险偏好。
定调积极超预期：财政部部长蓝佛安肯定完成全年预算目标的信心，强调“负责任”“足够的韧性”。
化债放在第一位，释放地方财力空间：
- 一次性增加较大规模债务限额，支持地方化解隐性债务，具体规模可能在10月人大常委会后公布，参考去年增发1万亿国债。
- 持续性化债：年度新增地方政府专项债中安排额度补充政府性基金财力，今年规模约8000亿元。
- 中央财政从结存限额中安排4000亿元补充地方综合财力，用于化债和消化拖欠企业账款，四季度政府债发行仍可能支撑社融。
- 化债释放财力将成为今后财政发力重点，为地方稳投资、扩消费、惠民生提供空间。
发行特别国债，为国有银行补充资本金：补充一级核心资本，增强抗风险能力，缓解净息差收窄压力，需经人大常委会审批。
多举措支持房地产：
- 收储闲置土地和商品房，专项债扩容支持收储，改善房企现金流。
- 优化保障性安居工程补助资金支持方向，改善低收入人群住房条件，盘活资产。
- 税收优惠降低住房交易成本，改善销售预期。
民生方面加大学生群体补助：加大奖优助困力度，提升学生群体预期，未来就业、教育、养老、托育等方面可能受益。
未来会有更多的财政增量政策：蓝佛安部长表示还有其他政策工具研究中，中央财政有较大举债和赤字提升空间，预计明年赤字率可能大幅上调，突破3%。
风险提示：政策落地不及预期、房地产继续下行风险、美国经济衰退风险。