民生崔琰特斯拉Robotai发布开启智驾宏图新篇20241011

核心观点与关键数据

• 智能汽车行业商业化拐点：智能汽车行业，特别是特斯拉的Robo-Taxi项目，正处在商业化发展的关键阶段。预计到2026年，Robo-Taxi市场规模将达到万亿级别。
• 特斯拉Robo-Taxi进展：特斯拉展示其在自动驾驶技术方面的进展，如Cyber Cab（无方向盘和踏板，目标2027年前量产，成本低于3万美元）和Robot Van（可载人载货，成本每英里5-10美分）。特斯拉通过全栈自研实现成本和性能优势。
• 电动化与电池技术基础：电动化技术进步和电池技术提升为Robo-Taxi的普及提供了坚实基础。
• 特斯拉FSD技术优势：特斯拉FSD技术经历了十年发展，从供应商合作到全栈自研，硬件迭代至Hardware 4.0，计划年底推出Hardware 5.0。软件从V11.3到V12实现端到端突破，预计V13将进一步优化。特斯拉在算法、算力、数据和芯片方面形成领先，实现软硬件高度集成。
• 端到端自动驾驶系统：特斯拉采用的V12端到端自动驾驶系统相比模块化方案，整体感知、决策与控制的效率和实时性更高，提升了用户体验。系统演进经历了从感知端到端到模块化，再到整体模型化，最终向单一模型的端到端过渡。
• 竞争能力比较：特斯拉在感知到执行全栈自研，其他车企如华为、小米、小鹏等在不同程度上采取自研与合作的策略。多传感器融合及纯视觉方案是发展趋势，英伟达和华为方案广泛采用。

研究结论与投资思路

• 行业发展趋势：智能汽车产业发展迅速，智能座舱和自驾技术进步明显。政策支持对智能网联汽车发展有推动作用，特斯拉和中国车企在城市自动驾驶技术上竞争激烈。
• 投资建议：在主机厂端，应关注车型产品周期及智能化领先的主机厂。从零部件角度看，投资智能化产业链的成长机会，特别是智能座舱和执行层（如线控制动转向、悬挂等）以及基于芯片的预控制器赛道。看好智能化相关的增量以及新势力的供应链。重点关注感知判断、执行以及智能座舱相关的增量赛道。建议关注智能汽车的智能电动增量部件和新势力产业链的投资机会。