宏观高频数据周报：政策发力，投资回暖

宏观研究/2024.10.14 政策发力，投资回暖韩朝辉(分析师) 021-38038433 本报告导读： ——国泰君安宏观高频数据周报（20241014） hanchaohui@gtjas.com 登记编号S0880523110001 张剑宇(研究助理) 宏观高频数据显示，与上周相比，内需回暖、外需回落，工业领域修复的节奏偏快。 下周重点关注中国三季度GDP、9月社融、出口等数据，以及2024年金融街论坛 投资要点： 上中下游视角： 上游：原油现货价格回升，焦煤价格震荡，阴极铜价格回落。 中游：螺纹钢价格上升，主要钢材库存去化，水泥价格回升。 下游：土地成交季节性回落，商品房销售回暖。 通胀：蔬菜价格下降，工业品价格回升。 金融：10年国债利率回落至2.14附近，1年国债利率回升，人民币汇率小幅贬值。 三大需求视角： 消费：商品房销售面积回升，持续性有待观察。 投资：建材、玻璃价格有所回升，石油沥青开工率回升。 出口：运价指数多数回落。 产业链视角： 农产品：期货和现货价格多数回落。 原材料工业：石油化工上涨、有色震荡、黑色回调，黄金高位震荡。 汽车和电子：汽车生产端景气度回落，全球电子产业链景气度上升。 下周关注：数据方面，中国将公布三季度GDP、9月社融、出口等数据，事件方面，关注2024年金融街论坛。 021-38674711 zhangjianyu029568@gtjas.com 登记编号S0880124030031 汪浩(分析师) 0755-23976659 wanghao025053@gtjas.com 登记编号S0880521120002 相关报告 打通货币与财政协同发力的渠道2024.10.10 黑色系价格持续下行，有色系价格边际企稳 2024.09.17 地产显著回暖，物价持续提升2024.09.29美元指数走弱，地产销售承压2024.09.22 劳动力市场和服务消费继续降温2024.09.10 宏观研 究 宏观周 报 证券研究报 告 风险提示：周度高频数据波动较大；季节性因素影响较大 目录 1.上中下游视角看上周经济3 2.三大需求视角看上周经济3 3.产业链视角看上周经济4 4.下周关注5 5.风险提示6 1.上中下游视角看上周经济 从上中下游角度看，原油现货价格回升，焦煤价格震荡，阴极铜价格回落；中游螺纹钢价格上升，主要钢材库存去化，水泥价格回升；下游土地成交季节性回落，商品房销售回暖。蔬菜价格下降，工业品价格回升。10年国债利率回落至2.14附近，1年国债利率回升，人民币汇率小幅贬值。 上游：原油现货价格回升，焦煤价格震荡，阴极铜价格回落。10月11日当周，布伦特、WTI原油现货和期货价格继续回升；焦煤价格反弹后震荡，阴极铜价格小幅下探。 中游：螺纹钢价格上升，主要钢材库存去化，水泥价格回升。10月11日当周，螺纹钢期货结算价继续上升，主要钢材品种库存去化，水泥价格指数回升至125。 下游：土地成交季节性回落，商品房销售回暖。10月11日当周，100大中城市成交土地面积季节性回落，同比稳定；30大中城市商品房成交面积有所回暖。 通胀：蔬菜价格下降，工业品价格回升。10月11日当周，猪肉平均批发价和蔬菜批发价格继续下降，南华工业品价格指数回升。 金融：10年国债利率回落至2.14附近，1年国债利率回升，人民币汇率小幅贬值。10月11日当周，利率方面，长端和短期利率分化，前者下行。汇率方面，美元兑人民币汇率震荡回升，欧元兑人民币回落。 图1：上中下游角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 10-12 09-14 09-28 10-05 10-12 期货结算价(连续):WTI原油 -13.8% 68.7 68.2 74.4 75.6 期货结算价(连续):布伦特原油 -13.0% 71.6 72.0 78.1 79.0 上游 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) -13.8%-13.6% 68.7 68.272.2 74.4 75.6 现货价:原油:英国布伦特Dtd 74.0 79.7 80.3 南华焦煤指数 -22.2% 3231 3570 3937 3779 期货收盘价(活跃合约):阴极铜 16.2% 73960 78780 78830 77220 期货结算价(连续):螺纹钢 -3.3% 3037 3194 3327 3385 中游 库存：主要钢材品种 -18.0% 17.9% 1026 115.5 912 115.3 935 914 125.1 水泥价格指数:全国 124.3 期货结算价(连续):动力煤 0.0% 801.4 801.4 801.4 801.4 100大中城市:成交土地占地面积 7.3% 1357 1073 2445 669 30大中城市:商品房成交面积 -29.1% 125.9 198.9 140.2 181.0 平均批发价:猪肉 15.5% 27.1 26.1 25.5 25.1 通胀 山东蔬菜批发价格指数:总指数 38.6% 184.1 207.3 191.4 178.7 南华工业品价格 -1.0% 3577 3767 3932 3909 10年国债利率 -0.53 2.04 2.17 2.15 2.14 中间价:美元兑人民币 -1.5% 7.10 7.01 7.01 7.07 中间价:欧元兑人民币 1.7% 7.87 7.83 7.83 7.73 金融 中间价:100日元兑人民币 -1.4%-3.5% 5.02 101.11 4.83 100.42 4.91102.49 4.76 102.93 美元指数1年国债利率 -0.76 1.33 1.44 1.37 1.42 DR007 -0.50 1.66 1.99 1.83 1.53 R007 -0.39 1.82 1.85 1.62 1.68 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 2.三大需求视角看上周经济 从需求端角度来看，商品房销售面积回升，持续性有待观察；建材、玻璃价格有所回升，石油沥青开工率回升；运价指数多数回落。 消费：商品房销售面积回升，持续性有待观察。10月11日当周，各线城市商品房销售面积皆有回升，主要是季节性因素，持续性有待观察。 投资：建材、玻璃价格有所回升，石油沥青开工率回升。10月11日当周，建材综合指数、玻璃期货结算价继续回升，表明地产竣工端回暖；石油沥青装置开工率回升，基建开始蓄立。 出口：运价指数多数回落。10月11日当周，CBCFI综合指数回落，CCFI综合指数回落，CICFI综合指数回升，波罗的海干散货指数（BDI）回落，成品油运输指数（BCTI）回升。 图2：三大需求角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 10-05 10-12 09-14 09-28 10-05 10-12 消费 漂阔浆中纸指数 -0.5% -17.3% 101.9 101.9 101.9 100.7 30大中城市:商品房成交面积 87.4% -29.1% 125.9 198.9 140.2 181.0 30大中城市:商品房成交面积:一线城市 59.8% -15.6% 30.3 58.2 34.3 50.9 30大中城市:商品房成交面积:二线城市 86.0% -42.1% 57.1 90.4 65.5 81.5 30大中城市:商品房成交面积:三线城市 122.4% -10.6% 38.5 50.3 40.5 48.5 投资 建材综合指数 2.7% 117.2 122.3 135.2 133.5 期货结算价(连续):玻璃 -44.2% 880 987 1069 1072 市场价:浮法平板玻璃:4.8/5mm:全国:旬 -44.8% -45.1% 1319 1319 1168 1168 出口 CBCFI:煤炭:综合指数 25.1% 615 694 694 647 CCBFI:综合指数 6.7% 980 1027 1015 CCFI:综合指数 80.1% 1818 1638 1477 CICFI:综合指数 2.7% 806 797 801 波罗的海干散货指数(BDI) -0.1% -7.0% 1890 2110 1928 1809 成品油运输指数(BCTI) -33.7% -28.5% 632 566 497 535 原油运输指数(BDTI) 21.7% -9.8% 883 862 1060 1036 上海航运交易所欧美舱位平均利用率 - - 100% 100% 100% 100% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 3.产业链视角看上周经济 从产业链角度来看，农产品期货和现货价格多数回落；石油化工上涨、有色震荡、黑色回调，黄金高位震荡；汽车生产端景气度回落，全球电子产业链景气度上升。 农产品期货和现货价格多数回落。10月11日当周，食品CRB现货价格震荡，油脂CRB现货价格回落；从期货收盘价来看，菜籽粕、豆粕、黄大豆、油菜籽等均呈现回落趋势。 石油化工上涨、有色震荡、黑色回调，黄金高位震荡。10月11日当周，OPEC一揽子原油价格指数高位震荡，全美原油库存回落。黑色产品方面，焦煤期货价格回落，多数钢材价格回落。有色产品方面，白银、铝、镍、铅、铜、锡、锌价格多数震荡，黄金高位震荡。 汽车生产端景气度回落，全球电子产业链景气度上升。10月11日当周，钢胎开工率与半钢胎开工率有所回落。电子产业链中，费城半导体指数回升、DXI指数回升。 图3：产业链角度看高频数据 分类 指标名称 同比/变动* 水平值 水平值趋势 10-05 10-12 09-14 09-28 10-05 10-12 CRB现货指数:食品 -6.7% -6.2% 508 514 508 508 CRB现货指数:油脂 -28.3% -26.1% 581 561 569 559 期货收盘价(活跃合约):白砂糖 -14.9% -12.8% 5688 5942 5915 5917 期货收盘价(活跃合约):菜籽粕 -15.5% -16.2% 2573 2571 2618 2441 期货收盘价(活跃合约):菜籽油 6.4% 7.1% 8936 9457 9468 9596 期货收盘价(活跃合约):豆粕 -21.2% -23.2% 3075 3089 3150 2974 期货收盘价(活跃合约):豆油 0.0% 3.0% 7638 8142 8148 8266 期货收盘价(活跃合约):黄大豆1号 -17.2% -21.3% 4313 4195 4220 3977 食品饮料 期货收盘价(活跃合约):黄大豆2号 -21.0%-15.3% -19.6%-12.9% 3613 3724 3768 3616 期货收盘价(活跃合约):黄玉米 2200 2179 2225 2213 期货收盘价(活跃合约):鸡蛋 -22.8% -21.0% 3556 3510 3542 3447 期货收盘价(活跃合约):棉花 -17.6% -16.9% 13545 14555 14565 14160 期货收盘价(活跃合约):苹果 -25.6% -27.7% 6799 7037 6973 6767 期货收盘价(活跃合约):油菜籽 -15.7% -20.9% 5090 5157 5207 5076 期货收盘价(活跃合约):棕榈油 14.7% 21.6% 7766 8616 8568 8846 期货收盘价(连续):CBOT大豆 -17.9% -21.6% 988 1066 1038 1005 期货收盘价(连续):CBOT小麦 3.7% 3.4% 555 580 590 600 期货收盘价(连续):CBOT玉米 -13.7% -15.7% 394 418 425 417 纺织服装 澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数 5.2% 5.8% 0 749 763 766 能源 期货结算价欧