医药生物行业周报：做好医药配置，静待机会

行业评级：增持 主要观点： 本周行情回顾：板块下跌 本周医药生物指数下跌 6.00%，跑输沪深 300 指数 2.75 个百分点，跑输上证综指 2.44 个百分点，行业涨跌幅排名第 20。10 月 11日（本周五），医药生物行业 PE（TTM，剔除负值）为 26X，位于 2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，较 10 月 4 日PE 下跌 1.5，比 2012 年以来均值（34X）低 8 个单位。本周，13 个医药 III 级子行业中，0 个子行业上涨，13 个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最小的子行业，下跌 4.25%；医院为跌幅最大的子行业，下跌 9.85%。10 月 11 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为 41X。 分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@hazq.com 分析师：李昌幸执业证书号：S0010522070002邮箱：licx@hazq.com 做好医药配置，静待机会 本周医药指数下跌幅度较大并且大幅跑输沪深 300 指数。截至 10月 11 日，申万医药生物 YTD 的涨幅是-12.76%，位列申万一级涨幅排行 top27/31，而一级申万指数 YTD 涨幅 top4 的行业分别是非银金融/银行/家电/通信，涨幅分别是 28.69%/26.93%/23.88%/16.01%。细分板块方面，本周无细分医药板块上涨，跌幅较大的是医院/线下药店/血制品/体外诊断/医疗耗材，尤其是医院大幅下跌 9.85%。个股涨幅top10，相对比较分散，以个股逻辑为主，小市值股票居多；领跌的个股，偏消费的医药标的为主。港股 HSCIH 周跌幅 8.36%。 分析师：李婵执业证书号：S0010523120002邮箱：lichan@hazq.com分析师：陈珈蔚 执业证书号：S0010122030002邮箱：chenjw@hazq.com 近期市场相对波动较大，很多个股处于暴涨暴跌状态，医药板块的中长期逻辑的细分领域走势暂时不清晰，国庆前后，标的的涨幅中大宏观叙事带来的 ETF 的配置从而带动部分的权重股涨幅较快，叠加消费促进、投资增加等逻辑，消费相关的个股（服务、医疗个人消费终端、产品型公司）和设备板块市场关注度更高。我们认为，10 月份是医药个股配置的很好观察期和分水岭，几个趋势需要留意和观察： 相关报告 1.行业周报：寻求医药真增长标的2024-02-192.行业周报：持续看好医药的配置价值 2024-02-273.行业周报：看好具备成长和估值相得益彰的医药标的 2024-03-044.行业周报：医药本周回调较大，需要关注“中药+创新落地的品类”2024-03-115.行业周报：医药板块处于底部位置，建议加大对医药的配置 2024-07-01 （1）10 月底三季度业绩落地，市场预期是考虑到 2023 年 Q3 的低基数，2024Q3 理论上会同比大幅增长，这个节点，会有分化，我们预计在医院运营持续有压力的情况下，三季度业绩出来后，将会是中长期成长个股很好的布局机会； （2）年底医保谈判，会带来市场对创新药放量的新预期； （3）中药板块在安徽省以及湖北省等集采政策下，会进入冷静观察期，需要政策落地带来新的业绩增长测算，足够便宜带来配置价值，新增量带来估值弹性； （4）考虑到不少医药个股账面现金充沛，叠加本轮医药指数大幅调整的行情下，不少小市值个股会进入寻找“第二增长曲线”的新阶段，原来主业保持稳定，新主业在并购/重组的预期下，会打开新的增长空间； （5）新的增量资金持续对大市值医药个股配置带来的机会。当然，美联储持续降息带来对风险资金的偏好配置等，也需要进行考量。 本周个股表现：A 股近一成个股上涨 本周 493 支 A 股医药生物个股中，31 支上涨，占比 6.29% 。 本周涨幅前十的医药股为：赛托生物（+25.03%）、新里程（+13.48%）、景峰医药（+9.97%）、悦康药业（+9.19%）、奥赛康（+6.23%）、特宝生物（+5.88%）、佰仁医疗（+5.84%）、*ST 目药（+5.54%）、中科美菱（+5.16%）、莱美药业（+5.06%）。 本周跌幅前十的医药股为：兴齐眼药（-18.49%）、亚辉龙（-16.85%）、微电生理（-15.8%）、普瑞眼科（-15.02%）、智翔金泰（-14.74%）、圣诺生物（-14.65%）、新赣江（-14.53%）、康乐卫士（-14.29%）、通策医疗（-14.25%）、百花医药（-14.18%）。本周港股 104 支个股中，10 支上涨，占比 9.62% 。 本周新发报告 无。 风险提示 政策风险，竞争风险，股价异常波动风险。 正文目录 1 本周行情回顾：板块下跌...................................................................................................................................................52 周观点：做好医药配置，静待机会....................................................................................................................................63 本周个股表现：A 股近一成股上涨.....................................................................................................................................73.1A 股个股表现：近一成股上涨............................................................................................................................................73.2港股个股表现：近一成个股上涨.......................................................................................................................................84 本周新发报告....................................................................................................................................................................10 图表目录 图表 1本周 A 股医药生物行业涨跌表现（本周）--------------------------------------------------------------------------------------------------- 5图表 2A 股医药生物行业估值表现（截至 10 月 11 日（本周五））------------------------------------------------------------------------- 5图表 3A 股医药子行业涨跌及估值表现（本周）---------------------------------------------------------------------------------------------------- 6图表 4A 股医药股涨幅前十（本周）-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7图表 5A 股医药股跌幅前十（本周）-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 7图表 6A 股医药股成交额前十（本周）----------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8图表 7港股医药股涨幅前十（本周）-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 8图表 8港股医药股跌幅前十（本周）-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 9图表 9港股医药股成交额前十（本周）---------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 9 1 本周行情回顾：板块下跌 本周医药生物指数下跌 6.00%，跑输沪深 300 指数 2.75 个百分点，跑输上证综指 2.44 个百分点，行业涨跌幅排名第 20。 资料来源：ifind，华安证券研究所。说明：图示数据为申万一级行业数据。 10 月 11 日（本周五），医药生物行业 PE（TTM，剔除负值）为 26X，位于 2012年以来“均值-1X 标准差”和“均值-2X 标准差”之间，较 10 月 4 日 PE 下跌 1.5，比 2012 年以来均值（34X）低 8 个单位。 资料来源：ifind，华安证券研究所 本周，13 个医药 III 级子行业中，0 个子行业上涨，13 个子行业下跌。其中，其他生物制品为跌幅最小的子行业，下跌 4.25%；医院为跌幅最大的子行业，下跌 9.85%。10 月 11 日（本周五）估值最高的子行业为医院，PE(TTM）为 41X。 资料来源：ifind，华安证券研究所。说明：图示数据为申万三级行业数据。 2 周观点：做好医药配置，静待机会 本周医药指数下跌幅度较大并且大幅跑输沪深 300 指数。截至 10 月 11 日，申万医药生物 YTD 的涨幅是-12.76%，位列申万一级涨幅排行 top27/31，而一级申万指数YTD涨 幅top4的 行 业 分 别 是 非 银 金 融 / 银 行 / 家 电 / 通 信 ， 涨 幅 分 别 是28.69%/26.93%/23.88%/16.01%。细分板块方面，本周无细分医药板块上涨，跌幅较大的是医院/线下药店/血制品/体外诊断/医疗耗材，尤其是医院大幅下跌 9.85%。个股涨幅 top10，相对比较分散，以个股逻辑为主，小市值股票居多；领跌的个股，偏消费的医药标的为主。港股 HSCIH 周跌幅 8.36%。 近期市场相对波动较大，很多个股处于暴涨暴跌状态，医药板块的中长期逻辑的细分领域走势暂时不清晰，国庆前后，标的的涨幅中大宏观叙事带来的 ETF 的配置从而带动部分的权重股涨幅较快，叠加消费促进、投资