SFISF工具正式落地，综合施策助力经济回升

金融 2024-10-13 廖紫苑信达证券王月

核心观点：
- SFISF工具：央行于10月10日起接受符合条件的证券、基金、保险公司申报“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”，首期操作规模5000亿元。这有助于提高证券行业的资金流动性和投资能力。
- 并购重组：国泰君安和海通证券于10月9日晚公布合并重组预案，两家公司在10月10日复牌，A股和H股均表现强劲，显示出并购重组作为投资主线备受关注。
- 政策支持：财政部计划推出一系列增量政策，旨在稳增长、扩内需、化风险。
市场表现：
- 券商板块：本周（10月7日至10月13日）沪深两市A股日均成交额环比增长25.11%，券商板块整体表现略弱于沪深300指数。
- 保险板块：商业健康险市场发展加快，多家保险公司推出分红险新产品。健康险和分红险有望迎来新的发展空间。
具体措施：
- SFISF工具：通过将持有的债券、股票ETF等资产抵押给央行换取国债、央行票据，提升券商的融资和投资能力。
- 并购重组：两家证券公司合并后有望在财富管理和投资银行业务等方面实现优势互补，成为行业新龙头。

核心观点：
- 互换便利：央行创设“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”，有助于保险资金“盘活存量、用好增量”。
- 政策支持：财政部计划推出一系列增量政策，支持地方化解债务风险、房地产市场恢复、重点群体保障等。
- 市场表现：
  - 健康险：前8个月健康险保费收入同比增长8.9%，增速较去年增加3.9个百分点。
  - 分红险：分红型保险产品预定利率上限降至2.0%，万能型保险产品最低保证利率上限降至1.5%，有助于降低利差损风险。
具体措施：
- 政策支持：财政部将进一步研究增值税和土地增值税政策，促进房地产市场平稳健康发展。
- 市场展望：随着政策支持和民众健康保障需求上升，健康险和分红险有望迎来新的发展空间。