螺纹钢：政策利好提振，强势延续，热轧卷板：政策利好提振，强势延续

期货研究 二〇 二2024年10月13日 四年度 螺纹钢：政策利好提振，强势延续 热轧卷板：政策利好提振，强势延续 国泰 君马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com 安 期报告导读： 货 研走势回顾 究本周螺纹主力2501合约震荡回落，收于3468元/吨，周环比下跌83元/吨，成交1762.88万手， 所 持仓175.23万手，持仓增加12.98万手。 本周热卷主力2501合约震荡回落，收于3599元/吨，周环比下跌44元/吨，成交501.93万手，持 仓102.14万手，持仓减少10.43万手。供应 本周钢厂高炉产能利用率环比回升，分品种产量继续上升，近期钢材价格持续上涨，市场情绪修复明显，钢厂复产积极性回升。 需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为51.97万吨，环比上升23.74万吨，近期宏观政策利好驱动，带动市场情绪好转，成交稳步回升。 库存 本周Mysteel统计全国主要城市钢材社会库存为914.71万吨，环比下降20.51万吨；Mysteel统计全国钢厂全品种库存为395.39万吨，环比下降8.5万吨；社会+钢厂库存合计1310.10万吨，环比下 降29.01万吨。本周五大材库存继续下降，受假期因素影响，去库有所放缓。总结及投资建议 本周市场情绪反复，螺卷冲高回落。供应方面，本周钢厂高炉产能利用率及分品种产量继续上行，受近期利润好转带动，钢厂持续复产；需求方面，近期连续政策利好叠加旺季效应，成交整体有持续改善；库存方面，受假期因素影响，五大材去库有所放缓，但随着成交的改善，后期去库有望再度加速。总体而言，近期螺卷供需边际改善，周末财政相关会议再度提振市场信心，螺卷或维持强势。 目录 1.市场回顾及价格表现3 1.1期现走势回顾3 1.2价差变动4 2.供需情况分析5 2.1供应6 2.2需求7 2.3库存8 2.4利润8 2.5原料价格9 2.6技术分析10 3.总结及投资建议11 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场 本周螺纹主力2501合约震荡回落，收于3468元/吨，周环比下跌83元/吨，成交1762.88万手， 持仓175.23万手，持仓增加12.98万手。 本周热卷主力2501合约震荡回落，收于3599元/吨，周环比下跌44元/吨，成交501.93万手，持 仓102.14万手，持仓减少10.43万手。 图1：螺纹钢主力合约走势图2：热轧卷板主力合约走势 元/吨期货收盘价(活跃):螺纹钢 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 19-219-1120-721-321-1222-823-524-124-9 元/吨期货收盘价(活跃):热轧卷板 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 19-219-1120-721-321-1222-823-524-124-9 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 现货市场 本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍下跌，北京地区螺纹（理算）下跌130元/吨至3800元/吨， 上海地区螺纹（理算）下跌20元/吨至3660元/吨，广州地区螺纹（磅计）下跌90元/吨至3930元/吨。 本周全国主要地区热卷现货价格普遍下跌，天津地区热卷下跌40元/吨至3530元/吨，上海地区热卷 下跌70元/吨至3580元/吨，广州地区热卷下跌70元/吨至3590元/吨。 图3：主要地区螺纹钢现货价格图4：主要地区热轧现货价格 4元50/0吨HRB40020MM螺纹钢价格：上海北京广州 元/吨热轧卷板4.75MM：上海天津广州 4400 4300 4200 41003900 4000 3700 3800 3500 3600 3300 3100 2900 2700 2500 23-1224-124-324-424-524-624-724-824-10 3400 3200 3000 23-1224-224-324-424-524-624-724-924-1 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 1.2价差变动 表1：期现价差、月间价差及螺卷价差 基差 月间价差 螺卷价差 螺纹钢 热轧卷板 RB2501-RB2505 HC2410-HC2501 HC2501-RB2501 HC2505-RB2505 现货热卷-螺纹 2024-10-11 192.0 -19.0 -61 -34 131 104 -60 2024-10-04 129.0 7.0 -67 -51 92 76 -80 变动 63 -26 6 17 39 28 20 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 期现价差 本周螺纹主力2501合约较上海地区螺纹钢现货基差为192.0元/吨，较前一周变动+63元/吨。本周热卷主力2501合约较上海地区热卷现货基差为-19.0元/吨，较前一周变动-26元/吨。 月间价差 本周螺纹2501-2505价差为-61元/吨，较前一周变动+6元/吨。本周热卷2501-2505价差为-34元/吨，较前一周变动17元/吨。 螺卷价差 本周上海地区现货热卷-螺纹价差为-60元/吨，较前一周变动+20元/吨。 本周热卷2501-螺纹2501价差为131元/吨，较前一周变动39元/吨，热卷2505-螺纹2505价差为104元/吨，较前一周变动+28元/吨。 图5：螺纹主力合约期现价差图6：热卷主力合约期现价差 元/吨 螺纹期现价差（期-现）：右轴 元/吨 元/吨 热卷期现价差（期-现）：右轴 元/吨 4500 期货收盘价(活跃):螺纹钢 100 4500 期货收盘价(活跃):热轧卷板 150 50 4000 0 4000 100 -50 35003500 50 -100-150 3000 3000 0 -200 2500 -250 2500 -50 -300 2000 -350 2000 -100 2023-9 2023-112024-12024-32024-52024-7 2024-9 2023-92023-112024-12024-32024-52024-7 2024-9 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图7：螺卷期货月间价差图8：螺卷期货价差 元/吨RB2410-RB2501HC2410-HC2501 0 元/吨HC2410-RB2410HC2501-RB2501 250 -20 -40 -60 -80 -100 200 150 100 50 -120-140 -50 -160 -100 5-29 6-16 7-4 7-22 8-9 8-27 9-14 10-2 2-283-264-225-196-157-128-8 9-4 10-1 0 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图9：卷螺现货价差图10：冷热轧现货价差 元/吨热轧-螺纹（右轴）上海热轧现货 4500上海螺纹现货 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 元/吨冷轧-热轧（右轴）上海冷轧现货 5500上海热轧现货 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 元/吨 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 2023-92023-112024-12024-32024-62024-82024-10 2023-92023-112024-12024-32024-52024-72024-10 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.供需情况分析 2.1供应 本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为87.51%，环比上升1.9%。 2024年9月下旬，中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为201.40万吨，环比上升2.50万吨。本周Mysteel统计分品种周度产量合计为863.82万吨，环比上升10.24万吨，本周分品种产量继 续回升，近期钢材价格走强，带动钢厂复产积极性进一步回升。 本周钢厂高炉产能利用率环比回升，分品种产量继续上升，近期钢材价格持续上涨，市场情绪修复明显，钢厂复产积极性回升。 图11：高炉产能利用率图12：中钢协旬度粗钢产量 %247家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（周） 105 247家钢铁企业：高炉开工率：中国（周） 万吨中钢协重点企业旬度产量 260 201920202021202220232024 95240 85220 75200 65180 55160 45 2022-92023-32023-92024-32024-9 140 1-102-234-85-227-58-1810-111-1412-2 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 表2：主要品种周度产量 分品种周度产量情况 螺纹 线材 中厚板 热轧卷板 冷轧卷板 合计 2024-10-11 236.26 91.74 143.72 308.19 83.91 863.82 2024-10-04 225.14 90.96 146.94 305.84 84.70 853.58 环比变化 11.12 0.78 -3.22 2.35 -0.79 10.24 资料来源：Mysteel，国泰君安期货研究 图13：螺纹周产量图14：线材周产量 万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（周） 280 260 240 220 200 180 万吨Mysteel全国建材钢厂线材实际周产量（周） 115 110 105 100 959085807570 2023-92023-122024-2 2024-4 2024-6 2024-8 160 2023-92023-122024-22024-42024-62024-8 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图15：中厚板周产量图16：热轧周产量 万吨Mysteel全国中厚板钢厂实际周产量（周） 170 万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实际周产量（周） 340 160 150 140 330 320 130310 120 110 100 300 290 90 2023-92023-122024-22024-42024-62024-8 280 2023-92023-122024-22024-42024-62024-8 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 图17：冷轧周产量图18：各品种周度产量合计 万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实际周产量（周） 88 万吨Mysteel调研钢厂周度产量合计 1010 8684 960 8280 910 7876 860 74 810 7270 2023-9 2023-122024-2 2024-4 2024-6 2024-82022 760 -9 2023-22023-62023-102024-22024-6 资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究资料来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究 2.2需求 本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为51.97万吨，环比上升23.74万吨，近期宏观政策利好驱动，带动市场情绪好转，成交稳步回升。 图19：主流贸易商建材日成交图20：主流贸易商热卷日成交 吨主流贸易商建材成交量 250000 吨