金融稳定报告（2024年6月）

韩国金融体系整体保持稳定，但存在潜在风险。金融市场总体稳定，金融机构的韧性和外部支付能力保持良好。然而，金融机构资产质量恶化，尤其是非银行金融机构由于持续的高利率导致的借款人还款负担加重，以及房地产项目融资（PF）市场低迷，成为金融不稳定的潜在来源。

• 信贷市场：私人信贷杠杆仍然处于高位，但自2023年第三季度以来有所下降。家庭信贷增长温和，但由于无担保贷款和商品信贷收缩，抵消了银行住房抵押贷款增长带来的债务增加。企业贷款增长放缓，但拖欠率持续上升。企业债务偿还能力因主要产业业务环境低迷和利息负担加剧而减弱。

• 资产市场：债券市场总体稳定，信用利差收窄，波动性降低。股票价格因地缘政治风险和美国货币政策预期而波动，但总体因国内企业业绩改善和政府政策预期而上涨。房地产市场总体稳定，但部分地区房价继续下跌，租赁存款和月租金持续上涨。商业房地产市场，办公租金继续上涨，而零售租金保持低迷。

• 金融机构：银行和保险公司的资产增长和盈利能力保持良好，而非银行存款机构由于贷款态度收紧，资产增长放缓，盈利能力恶化。所有金融部门的资产质量均有所下降。

• 资本流动：外国投资者对国内证券的净投资流入，主要受全球对风险资产持续偏好和对国内公司业绩改善的预期推动。居民对海外证券的投资净流出增加，主要受IT公司业绩改善预期和美联储降息预期推动。

• 金融体系韧性：金融机构的资本充足率和流动性比率显著高于监管标准。韩国的净外部资产有所增加，外部偿付能力保持强劲。支付和结算系统平稳运行。

• 金融稳定问题分析：通过宏观杠杆评估，韩国的宏观杠杆率高于全球平均水平，但低于发达经济体。私人信贷杠杆，尤其是家庭和企业信贷杠杆，高于发达经济体，且信贷供应扩张到房地产相关行业。尽管债务偿还能力总体良好，但家庭债务偿还负担相对于发达经济体较高，且企业中债务偿还能力较弱的公司比例有所上升。

• 政策建议：政府和监管机构需要通过有效实施最近宣布的房地产PF部门软着陆措施，促进有序重组，缓解与房地产PF相关的风险。金融机构应继续努力加强损失吸收能力和改善资产质量，通过积极进行核销和处置不良资产。