ETF市场及配置策略跟踪月报（240930）：股票市场利好，ETF规模再创新高

2024年10月10日 核心观点 分析师 市 场 表 现 回 顾：过 去 一 个 月 ， 大 类 资 产 表 现 股 票>商 品>债 券 。 权 益 方 面 ，9月 主 要 宽 基 指 数 均 收 涨 ， 其 中 沪 深300上 涨20.97%， 中 证500上 涨23.80%，中 证1000上 涨23.32%，创 业 板 指 上 涨37.62%。9月 底 多 重 利 好 消 息 出 台，股市 迎 来 了 显 著 的 上 涨 行 情 ， 权 益 基 金 也 备 受 追 捧 。 债 市 方 面 ，9月 利 率 债>信用 债 。 央 行 在 中 下 旬 进 行 了 降 准 降 息 操 作 ， 提 供 了 更 多 的 流 动 性 ， 权 益 市 场的 利 好 政 策 出 台，在 股 债 跷 跷 板 效 应 下 债 市 走 弱。商 品 方 面，9月 大 宗 商 品 走强。其 中，南 华 金 属 收 涨5.55%，南 华 黄 金 收 涨3.62%，南 华 工 业 品 收 涨3.54%。南 华 能 化 和 南 华 农 产 品 指 数 也 分 别 上 涨1.49%和2.88%；原 油 价 格 在 下 半 月 反弹 上 涨 。 马普凡：021-68597610：mapufan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522040002 吴金超：021-68597610：wujinchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523080002 ETF市 场 变 化 ：截 至2024年9月30日ETF共985只 ， 规 模34565.4亿 元 。本 月ETF增 加10只 ， 整 体 规 模 增 加6976.7亿 元 。 股 票 型 基 金 依 旧 占 据 大 多数 ， 从 数 量 上 看 ， 股 票 型 基 金 共844只 ， 新 增10只 ， 占 总 量 的85.7%； 从 规模 上 看 ， 规 模 达27848.6亿 元 ， 增 加 了6806.6亿 元 ， 占 比 达 到80.6%。 宽基ETF总 规 模 为20413.2亿 元 ， 增 加 了5319.7亿 元 ， 主 要 集 中 在 沪 深300， 规模 达 到10446.8亿 元 ， 占 比 超 过 宽 基ETF的1/2。 行 业 和 主 题ETF总 规 模为5991.6亿 元，增 加 了1247.8亿 元。9月 新 成 立 的ETF中，宽 基ETF新 增3只，行 业 和 主 题ETF新 增3只 ， 跨 境ETF新 增3只 ， 策 略ETF新 增1只 。 资 金 净流 入 方 面 ，9月 增 量 资 金 持 续 流 入 ， 产 品 规 模 进 一 步 增 加 。 宽 基ETF净 流入1871.9亿 元 ， 主 要 集 中 在 沪 深300ETF和 沪 深300ETF易 方 达 ； 板 块 上 科 技 、消 费 板 块 净 流 入 明 显 。 研究助理：刘璐：liulu_yj@chinastock.com.cn 研究助理：白拙朴：baizhuopu_yj@chinastock.com.cn 相关研究 1.【银河金工】市场磨底，增量资金借道ETF240830 2.【银河金工】7月宽基ETF净流入超1800亿元，关注科技消费板块240731 ETF策 略 表 现 ：宏 观 择 时 策 略 ：我 们 改 良 美 林 投 资 时 钟 并 将 其 应 用 于 大 类 资产 配 置 ， 以ETF作 为 投 资 标 的 构 建 可 交 易 的ETF宏 观 择 时 策 略 。 我 们 构 建 经济 指 数 与 流 动 性 指 数 ， 并 将 经 济 状 态 划 分 为 四 个 周 期 。2024年9月 策 略 实 现收 益 率1.87%。动 量 择 势 策 略 ：ETF动 量 择 势 策 略 使 用XGBoost预 测 出 的ETF上 涨 概 率 作 为 动 量 指 标 ， 以 基 金 份 额 历 史 分 位 数 代 表 拥 挤 度 ， 选 择 动 量 排 名前20且 （1-拥 挤 度 分 位 数 ） 排 名 前20的 板 块 ， 最 后 选 择 板 块 内 动 量 最 大的ETF。2024年9月 ， 基 于 动 量 和 拥 挤 度 构 建 的 动 量 择 势ETF策 略 实 现 收 益率12.16%。行 业 轮 动 策 略 ：基 于 低 波 扩 散 行 业 轮 动 模 型 ， 并 将 模 型 结 果 应 用在ETF配 置 。 每 期 选 出6个 中 信 一 级 行 业 对 应ETF进 行 等 权 配 置 ，2024年9月行 业 轮 动 策 略 实 现 收 益 率15.92%。 3.【银河金工】宽基类产品持续净流入，5G通信ETF领跑市场20240630 4.【银河金工】股票型ETF持续净流入，配置仍以低波防守类为主20240531 5.【银河金工】医疗ETF净流入居前，策略4月收益稳健20240430 6.【银河金工】宏观经济周期划分下的ETF配置方法 风 险 提 示 ：报 告 结 论 基 于 历 史 价 格 信 息 和 统 计 规 律 ， 但 二 级 市 场 受 各 种 即 时性 政 策 影 响 易 出 现 统 计 规 律 之 外 的 走 势 ， 所 以 报 告 结 论 有 可 能 无 法 正 确 预 测市 场 发 展，报 告 阅 读 者 需 审 慎 参 考 报 告 结 论。历 史 收 益 不 代 表 未 来 业 绩 表 现，文 中 观 点 仅 供 参 考 ， 不 构 成 投 资 建 议 。 7.【银河金工】结合价格动量和拥挤度的两融ETF交易策略探索 8.【银河金工】行业轮动模型在行业及主题ETF配置上的应用 目录Catalog （一）大类资产表现....................................................................................3（二）行业板块表现....................................................................................4 二、ETF市场变化........................................................................................5 （一）ETF市场整体变化.................................................................................5（二）本月新发ETF.....................................................................................6（三）资金流入情况....................................................................................7 （一）宏观择时策略....................................................................................9（二）动量择势策略...................................................................................13（三）行业轮动策略...................................................................................14 四、风险提示..........................................................................................16 一、市场表现回顾 （一）大类资产表现 过 去 一 个 月 ， 大 类 资 产 表 现 股 票>商 品>债 券 。 9月 主 要 宽 基 指 数 均 大 幅 收 涨 ， 其 中 沪 深300收 涨20.97%， 中 证500收 涨23.80%， 中 证1000收 涨23.32%， 创 业 板 指 收 涨37.62%。 最 近 几 个 月 ， 宽 基ETF吸 引 了 大 量 资 金 ， 尤 其 是 沪 深300ETF系 列 表 现 强 劲 ， 资 金 净 流 入 显 著 ， 体 现 了 市 场 对 于 宽 基 指 数 投 资 的 持 续 热 情 。9月 末 ， 我 国 政 府 出台 了 多 项 刺 激 政 策 ， 特 别 是 支 持 资 本 市 场 和 实 体 经 济 的 措 施 ， 提 振 了 市 场 情 绪 。 尤 其 在 房 地 产 、 银行 、 保 险 等 大 金 融 板 块 表 现 亮 眼 ， 推 动 了 整 体 市 场 的 上 行 。 债 市 方 面 ，9月 利 率 债 表 现 优 于 信 用 债 ， 具 体 来 看 ， 国 开 债 指 数 收 涨0.17%， 年 初 至 今 保 持了4.29%的 正 收 益 ； 信 用 债 （AAA） 和 信 用 债 （ 中 高 等 级 ） 指 数 分 别 下 跌0.27%和0.26%。9月 中 下 旬，央 行 宣 布 了50个 基 点 的 降 准，旨 在 提 供 更 多 的 市 场 流 动 性。与 此 同 时，新 增 的 财 政 支 出 和 专 项 债 发行 也 对 债 市 产 生 了 潜 在 的 支 撑 作 用 。9月 底 权 益 市 场 的 利 好 政 策 出 台 ， 在 股 债 跷 跷 板 效 应 下 债 市 走弱 。 9月 大 宗 商 品 市 场 整 体 呈 现 转 强 趋 势 。 具 体 来 看 ， 南 华 金 属 收 涨5.55%， 南 华 黄 金 收 涨3.62%，南 华 工 业 品 收 涨3.54%。南 华 能 化 和 南 华 农 产 品 指 数 也 分 别 上 涨1.49%和2.88%。黄 金 价 格 在9月 表现 依 旧 坚 挺 ， 金 融 动 荡 和 持 续 的 地 缘 政 治 紧 张 局 势 大 大 增 加 了 对 黄 金 的 需 求 ， 黄 金 继 续 发 挥 避 险 资产 属 性 。9月 国 际 油 价 逐 渐 逼 近90美 元 ， 得 益 于OPEC+的 产 量 控 制 以 及 需 求 复 苏 的 预 期 。 尽 管 年 内存 在 供 给 过 剩 的 风 险 ， 特 别 是 在OPEC+计 划 逐 步 取 消 自 愿 减 产 的 背 景 下 ， 原 油 价 格 在 下 半 月 却 出 现了 反 弹 ， 反 映 出 市 场 对 未 来 需 求 的 乐 观 情 绪 。 主 要 受 到 供 应 紧 张 和 全 球 经 济 复 苏 的 推 动 ， 南 华 能 化指 数9月 上 涨 。 从 主 要 宽 基 指 数 对 应ETF来 看，主 要 宽 基 指 数 均 收 涨。其 中，创 业 板 指 涨 幅 最 大（上 涨43.44%），中 证500、中 证1000、沪 深300、国 证2000和 中 证2000相 关ETF产 品 也 表 现 良 好，9月 产 品 平 均 收益 率 分 别 上 涨25.92%、24.52%、23.76%、23.14%和23.11%， 而 上 证50和 中 证800相 关ETF产 品 表现 相 对 一 般 ， 产 品 收 益 率 分 别 上 涨21.75%和21.90%。 创 业 板 指 、 中 证500及 中 证1000相 关ETF产品 过 去 一 个 月 收 益 波 动 率 较 大 。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 （二）行业板块表现