沪铜采购情绪表现平缓 沪锌现货库存处于低位

行情复盘与资金流向

10月9日，沪铜期货主力合约收跌0.84%至77560.0元，资金整体流出5.99亿元。国内政策超预期增强铜价下方支撑，产业层面精炼铜供应短缺收窄，海外现货累库压力仍存。

产业与进出口分析

• 伦铜与沪铜：伦铜收跌0.76%至9684美元/吨，沪铜主力合约至77000元/吨。LME库存减少1450吨至294825吨，注销仓单比例下滑至9.9%，Cash/3M贴水145.2美元/吨。
• 国内现货：上海地区现货升水下调至70元/吨，下游采购平缓，持货商积极出货，基差承压回落。
• 进出口：国内铜现货进口盈利200元/吨以上，洋山铜溢价抬升。废铜替代优势提高，精废价差扩大至2250元/吨。
• 库存：上期所铜库存2.76万吨，LME库存24.4万吨，国内社会库存增至10.69万吨。

后市展望

需关注国内财政政策、地产实际改善及美联储货币政策调整预期。总体预计铜价重心趋于抬升，今日沪铜主力运行区间76500-77800元/吨，伦铜3M区间9600-9800美元/吨。

沪锌分析

• 价格与库存：沪锌指数收至24950元/吨，持仓21.21万手；伦锌3S至3065.5美元/吨，持仓26.08万手。内盘基差100元/吨，外盘基差-25.73美元/吨。
• 现货：SMM0#锌锭均价25200元/吨，上海基差100元/吨，国内社会库存增至10.69万吨。
• 风险提示：宏观政策对地产定位严控增量房，需求拉动有限；海外高库存下进口锌锭持续流入；警惕情绪转弱后价格回落风险。