4Q内需有望回暖，出口继续高增长

业绩简评

2024年前三季度，公司实现归母净利润6-6.3亿元，同比增长45.49%-52.77%；其中第三季度实现归母净利润1.83-2.13亿元，同比增长28.87%-50%，环比下降6.99%-20.09%。

经营分析

• 内需影响与展望：三季度内需放缓影响落地，公司业绩仍保持较好表现，单三季度利润同比大幅增长。展望四季度，随着内需修复，公司业绩增长有望继续加速。
• 出口数据表现：工业缝纫机出口数据强劲，1-7月累计出口量同比增长2.09%，出口额同比增长7.2%。公司积极布局海外市场，1H24出口收入同比增长0.89%，下半年出口增速有望进一步加速，持续看好公司出海成长前景。

盈利预测、估值与评级

• 盈利预测：预计公司2024至2026年实现归母净利润7.89/9.97/12.19亿元。
• 估值：对应当前PE15X/12X/10X。
• 评级：维持“买入”评级，主要考虑公司行业龙头地位和行业景气度有望复苏。

风险提示

• 缝制机械景气度复苏不及预期
• 成套智能客户突破不及预期
• 股东减持风险

公司基本情况（人民币）

• 营业收入：2022年5,502百万元，2023年5,294百万元，2024E年5,983百万元，2025E年7,406百万元，2026E年8,689百万元。
• 归母净利润：2022年494百万元，2023年538百万元，2024E年789百万元，2025E年997百万元，2026E年1,219百万元。
• 摊薄每股收益：2022年1.016元，2023年1.111元，2024E年1.629元，2025E年2.059元，2026E年2.516元。

市场中相关报告评级

• 市场平均投资建议评分：1.00（买入）。

历史推荐和目标定价

• 2024-08-22：评级“买入”，市价24.85元，目标价32.59-32.59元。

特别声明

• 本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级（含C3级）的投资者使用。