金融工程定期：全市场景气趋势跟踪

核心观点与关键数据

• 市场景气趋势：自2024年9月24日以来，市场普涨后预计将进入震荡分化阶段。截至10月9日，市场预期净利润增速为23.6%，财报净利润增速为12.2%，均处于历史较低水平。市场盈利增速下行趋势放缓，类似2020年初状态。
• 宽基指数景气度：沪深300、中证500预期景气度位于历史低位且趋势向下，但财报利润增速已回暖；中证1000与创业板50仍处于下行趋势。
• 大类板块景气度：
  • 金融板块：景气度趋势向上，预期盈利增速为9.5%。
  • 制造板块：景气度趋势向下，处于历史低位，预期盈利增速为19.5%。
  • 医药板块：景气度处于历史低位，预期盈利增速为22.8%。
  • 周期板块：预期盈利增速为24.0%。
  • 消费板块：景气度处于历史中枢附近，预期盈利增速为27.6%。
  • 科技板块：景气水平较高，短期趋势向下，预期盈利增速为45.4%。
• 重要行业景气估值比较：
  • 高景气行业：
    • 估值处于历史较低分位：炼化贸易、保险、交通运输、光学光电子（边际下调）、化学制药、农林牧渔（边际下调）、汽车。
    • 估值处于历史中枢分位：白酒、电力、轻工制造、纺织服装、通信、医疗器械、美容护理。
  • PB-ROE行业比较：
    • 深度低估价值属性：银行、房地产、建筑装饰、钢铁。
    • 高成长属性：半导体、软件开发、军工、IT服务。
  • PEG行业比较：社会服务（0.63）、通信（0.66）、汽车（0.68）、电力（0.74）当前PEG处于相对低估状态。

研究结论

• 市场整体景气度未回暖，但下行趋势放缓，增量资金将推动基本面趋势向好的行业。
• 金融板块景气度趋势向上，而制造板块、医药板块景气度处于历史低位。
• 周期板块、消费板块景气度相对稳定，科技板块景气水平较高但短期趋势向下。
• 炼化贸易、保险、交通运输等行业当前估值处于历史较低分位，具有较高景气度。
• 银行、房地产等行业表现出深度低估价值属性，而半导体、软件开发等行业表现出高成长属性。
• 社会服务、通信、汽车、电力等行业当前PEG处于相对低估状态。