【粕类日报】市场避险情绪增加 粕类节前收高

国际大豆

• 美豆走势：美豆价格维持高位震荡，主要受美豆粕上涨带动，因市场传闻欧盟将执行USDR法案，导致饲料厂采购豆粕积极性增加。美国产区偏干燥，可能限制运河水位，未来仍有偏干燥风险；巴西气象模型显示降雨集中在南部，中西部降雨偏少，播种进度可能缓慢；阿根廷8月压榨数据偏低主因惜售，9月惜售可能好转，但总体影响有限。当前美豆利多与利空并存，矛盾集中在巴西，需关注天气变化。
• 关键数据：美国气象模型偏干燥，巴西播种进度缓慢，阿根廷8月压榨数据偏低。

豆粕

• 国内走势：国内豆粕盘面走强，受美盘收高及节前避险情绪影响。基本面一般，9月27日当周油厂大豆压榨量207.53万吨，开机率59%；国内大豆库存629.4万吨，同比增加47.6%；豆粕库存122.65万吨，同比增加44.21%。买船偏慢，现货供应宽松，榨利未明显恶化，现货端变化预计有限。
• 关键数据：油厂大豆压榨量207.53万吨，开机率59%；大豆库存629.4万吨，同比增加47.6%；豆粕库存122.65万吨，同比增加44.21%。

菜粕

• 国内走势：菜粕跟随豆粕偏强运行，但现货市场变化有限。9月29日当周沿海地区主要油厂菜籽库存51万吨，环比减少2.4万吨；菜粕库存4.06万吨，环比减少0.81万吨。政策导致的供应预期收紧与实际供应宽松影响仍存，短期内盘面跟随豆粕，价差交易刚需变化，需等待新交易题材。
• 关键数据：菜籽库存51万吨，环比减少2.4万吨；菜粕库存4.06万吨，环比减少0.81万吨。

交易策略

• 单边：预计偏强运行。
• 套利：M15正套期权，观望。

研究结论

当前美豆市场利多与利空并存，矛盾集中在巴西天气；国内豆粕基本面一般但盘面走强，现货变化有限；菜粕跟随豆粕运行，需等待新题材。整体建议关注天气变化和现货需求。