贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：以色列加大对黎巴嫩真主党的打击，真主党实力受损，避险需求减退，伦敦黄金回撤至2610美元/盎司附近；美联储开启降息进程利多金银，中国加大经济刺激力度有利于白银工业属性需求，但美国经济增长改善将抑制金银价格，预计波动性增大。本周关注美国9月通胀数据和美联储官员讲话。
• 中线行情：伦敦黄金进入第三轮大牛市第四个中级上涨阶段，核心驱动力为环球央行宽松和中美积极财政扩张；预计本轮牛市伦敦黄金目标价为2600-2800美元/盎司。全球白银供不应求，预计金银比值下降至70-75，伦敦白银价格上涨空间为34.7-40美元/盎司。美联储降息与中国经济动能改善或推高人民币汇率，预计升值至6.8-6.9，折算国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。

二、主要宏观事件/数据

1. 以色列空袭真主党，造成领导人继任者死亡，真主党二号人物支持达成停火努力，美国国务院表示真主党态度改变。
2. 波士顿联储总裁柯林斯表示美联储可能有多轮降息，亚特兰大联储总裁博斯蒂克表示美国劳动力市场放缓但依然强劲。
3. 美国8月贸易逆差收窄10.8%至704亿美元，表明第三季度经济增长影响中性，加强美联储无需再次降息50基点的观点。

三、研究结论

• 黄金：美联储降息与全球央行宽松支撑金价，预计目标价2600-2800美元/盎司。
• 白银：全球供不应求推动金银比值下降，预计比值70-75，伦敦白银上涨空间34.7-40美元/盎司。
• 人民币：美联储降息与中国经济改善或推高汇率，预计升值至6.8-6.9，折算国内金银上涨空间分别为580-618元/克和8930-10100元/千克。