激励计划落地，关注海外业务发展

公司发布2024年股票期权激励计划（草案），拟授予800万份股票期权，占股本3.25%，行权价8.10元/份，激励对象包括管理层及核心骨干。计划设定2024-2026年净利润目标分别为0.8/2.0/3.0亿元（同比增速322%/150%/50%），境外收入目标分别为5/10/15亿元（同比增速36%/100%/50%），彰显公司高增长信心，旨在建立长效激励约束机制。

海外业务布局成效显著，上半年境外收入2.41亿元（同比增长25.71%），毛利率39.39%（同比增长6.76pct）。公司紧跟“一带一路”倡议，在多区域深入开拓市场，并在马来西亚、新加坡设生产基地，近期于沙特设立全资子公司及签署战略合作协议。2024年上半年境外业务表现优异，未来成长可期。

投资建议：维持增持评级。预计2024-2026年归母净利润分别为0.85/2.09/3.30亿元（同比增长287%/147%/58%），对应PE估值32/13/8倍。激励计划落地，关注海外业务发展。

风险提示：产能项目投产不及预期、汇率波动、下游市场需求下降、原材料价格上涨、应收账款坏账、行业竞争加剧。