重大推荐天奈科技欣旺达20241006

2024年10月07日21：57 关键词关键词 天奈科技锂电池导电剂弹性标的盈利能力估值产品结构消费电子AI动力乘用车新万达储能逆变器利润弹性小米华为整车企业单吨净利宁德电池 全文摘要全文摘要 在锂电行业股价调整周期中，宁德时代展现了其作为行业龙头的稳健表现，证明了其在行业下行期的盈利能力。报告关注了天籁科技和兴旺达，天籁科技被选中因可能接近盈利底部，兴旺达因业绩显著提升而受到关注。天奈科技面临盈利下降挑战，但通过产品结构优化和市场份额提升，预计到2030年利润将达到18亿左右。 重大推荐：天奈科技、欣旺达重大推荐：天奈科技、欣旺达20241006_导读导读 2024年10月07日21：57 关键词关键词 天奈科技锂电池导电剂弹性标的盈利能力估值产品结构消费电子AI动力乘用车新万达储能逆变器利润弹性小米华为整车企业单吨净利宁德电池 全文摘要全文摘要 在锂电行业股价调整周期中，宁德时代展现了其作为行业龙头的稳健表现，证明了其在行业下行期的盈利能力。报告关注了天籁科技和兴旺达，天籁科技被选中因可能接近盈利底部，兴旺达因业绩显著提升而受到关注。天奈科技面临盈利下降挑战，但通过产品结构优化和市场份额提升，预计到2030年利润将达到18亿左右。兴旺达公司业务在上半年实现了毛利率增长，预计未来通过增加客户基础和市场份额，将进一步提升收入和利润率。动力电池和消费电子市场预计将持续增长，为公司带来显著收入，公司对未来的利润预测和市值目标进行了展望。整体而言，锂电行业在面临挑战的同时，也蕴含着发展潜力，尤其是对海外需求的增加和快充技术的普及持乐观态度。 章节速览章节速览 ● 00：：00推荐锂电弹性标的：天籁科技与兴旺达推荐锂电弹性标的：天籁科技与兴旺达 在锂电行业的股价调整周期中，宁德时代展现了其作为行业龙头的稳健表现，证明了其在行业下行期的盈利能力。考虑到市场对盈利能力下降的担忧，本报告选择弹性标的时，重点放在了天籁科技和兴旺达身上。天籁科技被选中是因为其所在环节可能接近盈利底部，尤其是考虑到竞争导致的盈利下探趋势。 ● 03：：56锂电池材料和快充技术的发展趋势锂电池材料和快充技术的发展趋势 讨论了锂电池材料行业当前面临的挑战和未来发展的潜力，特别是关于海外市场需求未充分释放的问题，以及快充技术对电动车市场的重要性。预计随着海外需求的增加和快充技术的普及，行业将出现向上趋势。强调了对于二线公司如新万达的关注，基于其在消费电子和新能源领域的表现，以及可能的经营业绩拐点。 ● 10：：37天奈科技经营状况及新能源市场展望天奈科技经营状况及新能源市场展望天奈科技是一家专注于锂电池导电剂的企业，其业务受锂电周期影响显著，过去两年单位盈利出现大幅下降。目 前，公司正面临产品结构优化和市场份额提升的挑战，特别是在比亚迪等大客户的业务中取得进展。未来，公司预期将通过新产品推出和市场渗透率提升来改善盈利状况，尤其是在宁德时代和海外客户如LG的合作中看到了新的增长点。长期来看，天奈科技的市场份额和盈利能力有望保持稳定增长，预计到2030年，随着新能源市场的扩大，公司利润将达到18亿左右，展现出积极的市场前景。 ● 18：：25兴旺达公司业务及财务状况分析兴旺达公司业务及财务状况分析兴旺达公司主要从事消费电池和动力锂电池的研发与销售，业务范围覆盖消费加动力电池及储能电池领域。公司 业务收入中，消费电池占70%，动力锂电池占25%-30%。净利润方面，消费电池贡献大部分利润，动力锂电池目前仍处于亏损状态。公司近期业绩显著提升，特别是在第二季度，得益于碳酸锂价格 波动中的正确方向判断以及毛利率和销量的双增长，消费电池销量同比增长13%，毛利率提升4个百分点，预计净利润超过十亿元。 ● 21：：36公司智能硬件业务上半年毛利率增长显著，展望未来增长点公司智能硬件业务上半年毛利率增长显著，展望未来增长点公司智能硬件业务在上半年实现了毛利率约3至4点的增长，表现亮丽。展望未来，业务增长的看点在于提升在消 费电池市场的占有率和电芯次功率对利润的正面影响。此外，公司正积极拓展在PC和其他新兴市场的份额，预期 通过增加客户基础和市场份额，进一步提升收入和利润率。 ● 25：：33动力电池市场分析及公司利润预测动力电池市场分析及公司利润预测分析报告指出，动力电池在当前市场竞争激烈背景下，尤其在HEV 领域，呈现出逆势增长趋势，毛利率高于平均水平，有望为公司带来显著收入。此外，对消费电子市场持乐观态度，预期随着行业周期向上以及新客户如小米、华为的加入，将提升市场份额。对于公司未来两年利润预测分别为21亿和27亿，估值约为15倍。同时，报告还展望了公司到2030年的中期空间，预计消费电子和动力业务将分别贡献60亿和6亿的利润，整体市值目标为1100亿，反映19%的收益率。 ● 30：：57新能源车和消费电子电池企业业绩展望新能源车和消费电子电池企业业绩展望 对于天籁，核心在于行业需求稳定增长，探管渗透率提升，但短期未见业绩拐点，中长期看海外需求可能成为重要推动力。新万达则凭借边际变化大、机构持仓低的特性，成为较好的投资选择，其业绩主要来源于消费电子领域，尤其是电信和笔电市场，显示出强劲的增长潜力。 要点回顾要点回顾 在锂电材料赛道中，为何选择推荐天籁科技？为什么在二线公司中选择推荐天籁科技而非意味科技？在锂电材料赛道中，为何选择推荐天籁科技？为什么在二线公司中选择推荐天籁科技而非意味科技？选择天籁科技的原因是由于其处于锂电池材料环节，经历了三年左右的股价调整，期间宁德时代通过完整的年度盈利证明了其穿越周期的能力，并与二线盈利能力差距在扩张，尤其在海外补贴政策推动下，宁德和海外龙头的差距进一步拉大。此外，天籁科技的产品结构调整和海外需求变化等因素可能导致单吨盈利接近底部，但未来有望趋势向上，尤其是在快充领域的发展有望带来用量增加。选择天籁科技而非意味科技的原因在于，意味科技在储能领域的国内占比过高，利润弹性相对较小，依赖于其他三线类公司盈利能力的提升才能带来较大的价格和利润弹性。而天籁科技上半年经营业绩优于二级市场预期，主要是传统主业消费电子端的影响因素，随着下半年这些因素消除，消费电子业务进入良好经营周期，叠加消费电子应用场景拓展和AI发展的驱动，天籁科技有望实现业绩提升。 天籁科技所处环节的盈利底部具体表现在哪些方面？天籁科技所处环节的盈利底部具体表现在哪些方面？ 天籁科技所处环节的盈利底部主要体现在去年三季度至今年二季度，单吨盈利走势与竞争无关，更多源自产品结构调整。尽管短期未出现明显的业绩拐点，但长期来看，随着海外市场需求兑现和快充技术渗透率提升，尤其是800伏快充技术的加速渗透，预计未来三代或四代产品的用量会增加，从而支撑盈利增长。 在动力这一端，有哪些值得关注的情况？在动力这一端，有哪些值得关注的情况？ 动力方面，两家公司当前均处于深亏损状态，尤其是新旺达，上半年亏损额达到八个亿，持股比例下的表观亏损约三个亿。全年来看，减亏概率尚不乐观。不过，选择投资动力的原因有两个方面：一是海外新能源市场中HEV车型（包括PHEV）在未来很长一段时间内预计将成为大趋势；二是新旺达在HEV电池 领域的竞争格局非常好，且小米等消费电子企业进入整车制造领域后，新旺达在其中贡献了40%的市场份额，具 对于天奈科技近期的状况以及对新能源的中期利润展望是怎样的？对于天奈科技近期的状况以及对新能源的中期利润展望是怎样的？ 天奈科技主要从事锂电池导电剂的研发与生产，过去几年股价走势受业绩和估值双重影响，单位盈利大幅下降。尽管今年单吨净利相比去年有所下降，但这主要是由于产品结构调整导致的。好消息是，在去年下半年，天奈科技在比亚迪等重要客户中的市场份额显著提升，且随着行业周期变化及自身格局好转，预计未来将持续受益于渗透率上升和产品替代更新的趋势。新产品已经在验证阶段，预计明年有望放量，特别是在快充领域将大有可为。此外，公司与宁德时代合作紧密，未来有望获得更大体量和更高渗透率的机会。同时，海外市场如LG和松下的合作进展也将对公司产生积极影响。 对于明年公司产品的销售预期是怎样的？中长期来看，公司产品在全球市场的渗透率预计会达到多少？对于明年公司产品的销售预期是怎样的？中长期来看，公司产品在全球市场的渗透率预计会达到多少？明年公司的销售预期是基于一个5000吨的产品量，但客户放量情况各异，尚未达到高预期。由于新客户会采用最新一代产品，预计其盈利能力会比三代产品翻倍，所以明年可能实现1万吨以上、每吨1万块钱以上的销售体量，预计总利润接近五个亿。根据我们对目前全球市场渗透率不到30%的判断，预计到2030年可以提升至50%左右。在此期间，公司计划保持大约50%的市场份额，并预计到2030年实现年利润约18亿，考虑到无风险收益率，其估值上浮，年化超额收益率预计在1%至21%之间。 兴旺达公司的业务范围及近期业绩表现如何？兴旺达公司在消费电池领域的市场份额及目标如何？兴旺达公司的业务范围及近期业绩表现如何？兴旺达公司在消费电池领域的市场份额及目标如何？兴旺达是一家消费电子加动力储能电池的锂电公司，收入结构中约70%来自消费电池，25%至30%来自动力电池。目前消费电池毛利润占比超过70%，虽然动力电池目前处于亏损状态，但整体净利润在去年约为17亿，今年上半年达到11.2亿。今年上半年，公司消费电池业务显著提升，销量同比增长13%，毛利率同比增长4个百分点，预估净利率接近20%，盈利能力甚至超过ATL。今年上半年，兴旺达消费电池业务利润大约为十多个亿，预计下半年和明年仍会有明确的核心看点。未来，公司将在泰克消费电池市场占据更高的份额，并通过提升电芯次功率影响利润， 增加三星等增量客户，以及明年联想等客户的放量，促进销量和收入的增长。 荣耀公司在手机和平板市场的市占率目标是什么？荣耀公司在手机和平板市场的市占率目标是什么？ 荣耀公司在手机和平板市场的市占率目标均为40%，目前在PC端市占率较低，约在十多个点，预计今年能提升三个点，未来希望达到第一梯队。此外，荣耀计划在PC端实现市场份额接近手机和平板水平。 李薇公司的业绩目标及增长策略是什么？李薇公司的业绩目标及增长策略是什么？ 李薇公司去年收入约50亿，今年目标提升至60亿，明年预期能够实现能量增和收入增长同步，达到约150亿的规模。在手机端，除了小米，OPPO等其他客户也在逐年增加，因此手机业务体量有望逐步提升。PC端市占率较低，但在pad领域具有优势，如联想等订单，明年的订单重要性高于竞争。 在消费端，公司有哪些具体的竞争策略和市场布局？在消费端，公司有哪些具体的竞争策略和市场布局？ 公司在消费端的竞争策略主要包括两方面：首先，利用现有优势，通过新兴市场如小动力电池领域进行向上突破，预计难度不大；其次，通过与小米等优质消费电子客户建立紧密联系，将消费电子的成功经验应用到汽车行业，有望占据一定市场份额，成为这些动力客户的重要二供角色。 动力电池业务有哪些亮点和未来发展趋势？动力电池业务有哪些亮点和未来发展趋势？ 动力电池业务有两个主要看点。一是HEV市场，由于其价格战激烈且存在蓝海机遇；二是海外（尤其是欧洲）市场表现良好，今年逆势增长超过20%。从盈利能力角度看，动力电池的毛利率在15到20个点，高于普通动力电池的12%。同时，公司预计动力电池收入占比约为20到25个点，并看好未来纯电EV电池的竞争格局，认为宁德时代强者恒强，同时存在其他竞争者。公司自身拥有良好的消费电子客户基础，有望在汽车市场上占据一席之地。 对于今明两年的利润预测及估值情况如何？对于今明两年的利润预测及估值情况如何？ 预计今明两年的利润总额分别为21亿和27亿。消费电子部分相对乐观，明年收入增速受降价影响消除，加上三星、联想等大客户的推动，有望实现明显弹性增长。动力方面，虽然今年亏损16亿，但明年预计减亏至5亿。对于未来中期空间测算，消费电子业务预计2030年利润可达60亿，市值目