自动 ： Sep NEV 领先指标为 4Q 设定了基调

9 月新能源汽车领先指标为 4Q 定下基调 我们总结了2024年9月的领先指标，包括特斯拉、蔚来、理想汽车、小鹏、比亚迪和埃安等品牌的潜在客户数量、客户流量以及新订单生成情况。请注意，这些数据基于中国15个城市中96家门店（每品牌15-18家门店）的样本量。以下数据反映的是同店指标，而公司层面的指标可能更好，因为大多数企业在扩大销售网络方面仍处于早期阶段。 中国汽车业 Ji Shi, CFA(852) 3761 8728 shiji@ cmbi. com. hk 领先指标在2024年9月显得稳固，据我们观察。这与国庆期间强劲的订单、9月下旬推出的各种新竞争性新能源汽车（NEV）车型以及政府增加的补贴共同表明，10月2024年的新能源汽车销量可能会很强劲，甚至整个第四季度也是如此。 文静 DOU, CFA(852) 6939 4751 douwenjing @ cmbi. com. hk 奥斯汀 · 梁(852) 3900 0856 austinliang @ cmbi. com. hk 线索数量 ： Xpeng 领涨 MoM 。与 2023 年 9 月类似 ， 2024 年 9 月 ，所有六个品牌的领头羊数量均上升了 MoM(见图 1) ， 其中 Xpeng 的涨幅最大(+ 10%) ， 这要归功于蒙娜 M03比亚迪是唯一在 Leads 数量上实现同比增长的品牌，这得益于其众多的新车型和DM-i 5.0混合技术。 The蒙娜 M03也在2024年9月将小鹏的leads转化为门店访问的比例提高了1.5个百分点（见图2）。蔚来、理想和比亚迪的此类转化率上个月也都上升了0.5个百分点。唯有一箭（Aion）品牌的转化率在9月出现了环比下降。 客户流量 ： 除 Aion 外 ， 所有品牌均为 MoM 。Xpeng 的每家商店的客户流量上个月增长了 22% ， 是所有品牌中增长最高的(见图 3) 。蒙娜 M03其出现也吸引了部分非计划的门店访问，因为Xpeng的门店访问量在上个月中有约70%不是来自潜在客户。我们预计，特斯拉、蔚来、理想和比亚迪在2024年9月的门店客流量环比增长了5-7%，主要受到季节性因素的影响。相比之下，埃安的门店客流量在上个月环比下降了3%。 整体来看，所有品牌的门店访问转化为订单生成的比例在9月保持稳定（见图4），其中Xpeng的增长最为显著（环比上升0.4个百分点）。比亚迪拥有最高的转化率，达到16%，得益于其全面的产品线。蔚来汽车的转化率在2024年9月同比翻倍至9%，这归功于其在2023年下半年增加销售人员的努力。尽管竞争加剧，特斯拉仍维持了较高的门店访问转化为订单生成的比例，我们认为这主要得益于其在中国的强大品牌影响力。理想汽车目前的转化率最低，部分原因是过去六个月缺乏新车型。我们预计随着更多4S店的开业，理想汽车的这一比例将逐步回升。 相关报告 ：“中国汽车业 - 8 月领先指标可能意味着 9 月 强劲 ” - 2024 年 9 月 9 日 新订单 ： 新鹏月环比涨幅最大 ； 比亚迪和李汽弹性最大。基于我们样本门店的数据，上个月新订单总量环比增长6%，同比增长29%（ 见图5）。结合国庆黄金周期间渠道检查显示的新订单强劲表现，这可能预示着这些品牌在10月的销售表现强劲。我们预期2024年10月国内新能源汽车市场占有率将再次达到历史最高水平。 9 月 Xpeng 每家商店的新订单月环比增长 27% ，蒙娜 M03尽管小鹏汽车生产 capacity 扩张，其交付等待时间已延长至 11-15 周。理想汽车上月每店新订单同比增长 9%。我们认为，基于我们样本门店的数据，理想汽车新订单同比下降 14% 被其门店数量同比增加 33% 远远抵消。理想汽车每店新订单上月环比增长 3%，这将有助于理想汽车在 2024 年 10 月维持月销量 2 万辆以上的水平。我们相信，比亚迪 9 月每店新订单环比增长8%，其 10 月销量可能再次达到历史最高水平。 来源 ： Thinkercar ， CMBIGM 来源 ： Thinkercar ， CMBIGM 来源 ： Thinkercar ， CMBIGM 来源 ： Thinkercar ， CMBIGM 来源 ： Thinkercar ， CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 该研究报告的主要内容由负责此报告的研究分析师（或其部分内容）确认：对于报告中覆盖的证券或发行人而言，（1）所有观点均准确反映了该分析师个人对该证券或发行人的看法；以及（2）该分析师的任何薪酬（直接或间接）均与报告中表达的具体观点无关。 此外，分析师确认，在此研究报告发布前30个历日内，分析师及其关联人士（根据香港证券及期货委员会颁布的行为守则所定义）并未交易或买卖本研究报告涵盖的任何股票；在此研究报告发布后3个营业日内，分析师及其关联人士不会交易或买卖本研究报告涵盖的任何股票；分析师及其关联人士并非本研究报告涵盖的任何香港上市公司之董事；并且分析师及其关联人士并无任何在香港上市公司中的财务利益。CMBIGM 或其附属机构在过去 12 个月内与本报告覆盖的发行方存在投资银行业务关系。 重要披露 在任何证券交易中都存在风险。本报告中的信息可能并不适合所有投资者的目的。CMBIGM 不提供个性化投资建议。本报告未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊需求。过往业绩并不代表未来表现，实际事件可能会与报告中所述有重大差异。任何投资的价值和回报都是不确定的，并且可能会由于依赖基础资产或其他可变市场因素的表现而波动。CMBIGM 建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业的财务顾问以做出自己的投资决策。本报告或其中包含的信息仅由CMBIGM 为CMBIGM 的客户供应信息之目的而准备。 或其分发的附属公司。本报告不构成也不应被视为购买或出售任何证券或证券利益或进行任何交易的要约或邀请。CMBIGM及其任何附属公司、股东、代理、咨询人员、董事、高级管理人员或员工对任何人因依赖本报告中包含的信息而产生的任何损失、损害或费用（无论是直接还是间接）均不承担责任。任何人自行承担风险使用本报告中包含的信息。 本报告中的信息和内容基于被认为公开可用且可靠的信息进行的分析和解释。CMBIGM 已尽最大努力确保其准确性、完整性和及时性，但不保证其绝对正确。CMBIGM 以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息和内容可能会随时更改。CMBIGM 可能会发布其他包含不同信息和/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、视角和分析方法。CMBIGM 可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有专属头寸。 CMBIGM 可能会在不时的情况下为自己和/或代表其客户在本报告所提及的公司证券上占据位置、创造市场或作为主要方进行交易。投资者应假设 CMBIGM与其报告中的公司之间存在投资银行或其他业务关系。因此，接收方应意识到 CMBIGM 可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且 CMBIGM 不承担由此产生的任何责任。本报告仅供预期接收方使用，未经 CMBIGM 书面同意，不得以任何形式复制、重印、销售、重新分发或出版本文件的全部或部分内容。如需了解推荐证券的更多信息，请联系 CMBIGM。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给以下人员：（I）根据《2000年金融服务与市场法案》（经不时修订的《2005年金融推广令》）第19条第5款（“该令”）规定的人员；或（II）根据该令第49条第2款（a）至（d）项规定的高净值公司、未注册协会等人员。未经CMBIGM的事先书面同意，本报告不得提供给任何其他人员。 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM 不是美国注册的经纪商。因此，CMBIGM 不受关于研究报告准备和研究分析师独立性的美国相关规则的约束。负责本研究报告内容的主要研究分析师未在金融行业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。该分析师不受适用的旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的FINRA规则的限制。本报告仅在美国分发给“主要美国机构投资者”，定义见《1934年美国证券交易法》第15a-6条修正案下的规定，并且不得向任何其他人在美国提供。每个收到本报告副本的主要美国机构投资者通过接受本报告表示并同意，其不会将此报告分发或提供给任何其他个人。任何基于本报告提供的信息进行交易以买入或卖出证券的美国接收者，应仅通过美国注册的经纪商-交易商进行。 本文件在新加坡的收件人 这份报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG，公司注册号：201731928D）在新加坡分发，CMBISG是一家根据《财务顾问法》（第110章）被定义为豁免财务顾问的公司，并受新加坡 Monetary Authority 监管。CMBISG 可根据《财务顾问规定》第32C条的规定，分发其各自海外实体、附属机构或其他海外研究机构产生的报告。若报告在新加坡分发给不符合《证券与期货法》（第289章）定义的合格投资者、专家投资者或机构投资者的人士，CMBISG仅在法律要求的范围内对这些人士承担法律责任。新加坡的接收者如对报告有任何疑问或需要进一步的信息，请联系CMBISG，联系电话：+65 6350 4400。