【工业硅周报】颗粒硅增产

核心观点与关键数据

盘面分析： 当前利空因素已基本出尽，9-10月价格已为旧规交割品充分定价。基本面边际好转，颗粒硅增产提振工业硅需求，国内宏观氛围较好，可尝试轻仓做多，但需警惕11月底期货集中注销带来的利空。

估值分析：

• 工业硅现货升水近期趋稳。
• 多晶硅料价格下滑至接近成本线，仍是工业硅消费主力。
• DMC迎来消费旺季，价格开始上扬。
• 铝合金价格反弹，ADC12价格快速上涨。

驱动分析：

• 生产情况：丰水期推动工业硅产能增加，多晶硅10月产量环比上升，DMC产量增加。
• 供应端：四川、云南达产，北方产区减产。工业硅库存不再增加，多晶硅去库不畅需观察持续性。
• 出口量：各板块出口表现回落，工业硅出口量回升。

行情回顾：

• 国内行情：国庆假期无行情数据，各地Si4210现货价格稳定。
• 宏观方面：中国将召开新闻发布会介绍经济政策，美国9月ISM服务业PMI创去年2月以来最高，非农就业数据强劲推升美债收益率。
• 基本面：
  • 多晶硅：N型料主流价格40-44元/千克，致密料35-38元/千克，10月产量预计环比上升至13万吨以上。
  • 硅片：N型18Xmm硅片1.06-1.1元/片，210R硅片上涨至1.25-1.3元/片，大尺寸价格相对坚挺，10月排产与9月持平。
  • 组件：国庆假期正常生产，9月库存消化，10月排产环比增幅近8%，进入Q4冲量阶段。

研究结论： 当前工业硅及多晶硅行业基本面边际好转，价格已反映短期利空，具备做多空间，但需关注11月底期货集中注销风险。建议轻仓参与，持续跟踪供需及宏观变化。