一、行情回顾
节后首个交易日，沪锌高开高走，主力2411合约收于25285元/吨，上涨205元，涨幅0.82%。总成交量为26.4万手，较节前减少40万手；总持仓量减少7033手至208035手。伦锌高位运行，0-3Contango走弱至23.76，沪伦比走强至8.17。节前海外炼厂意外关停强化供给收缩预期，但节后国内社会库存累库，七地库存较节前增加0.77万吨至10.69万吨。下游假期结束补库需求尚可，但畏高情绪明显，沪市对11合约升水85元，津市较沪市升水10元，广东对11合约升水45-85元，沪粤价差缩小。美国非农数据超预期，降息概率上调至90%，国内刺激政策加码，锌价内强外弱，沪锌破前高遇阻，高位回调风险加大，但运行重心已显著上行，供给端约束持续支撑锌价。
二、行业要闻
- 节后首个工作日，市场出货较少，下游企业畏高慎采，贸易商间交投为主，整体成交一般。0#锌主流成交价集中在25480-25990元/吨，双燕成交于25750-26250元/吨，1#锌主流成交于25410-25920元/吨。国产锌对2411合约升水85-90元/吨，高价品牌双燕对2411合约升水350元/吨附近。
- 宁波市场主流品牌0#锌成交价在25515-26065元/吨，常规品牌对2410合约报价升水135元/吨，对上海现货升水50元/吨，开始对2411合约进行报价。
- 广东0#锌主流成交于25420-26020元/吨，主流品牌对2411合约报价升水45-85元/吨，对上海报价贴水30元/吨，沪粤价差缩小。下游部分企业存在补库需求，进行刚需采购。
- 天津市场0#锌锭主流成交于25500-26080元/吨，紫金成交于25440-26030元/吨，葫芦岛报价29040元/吨。普通锌对2411合约报升水60-100元/吨，紫金对2411合约报升水120-150元/吨，津市较沪市升水10元，天津换月报价。
三、数据概览
（数据来源：Wind，建信期货研究发展部）
研究结论：
- 沪锌高位运行，但高位回调风险加大，供给端约束持续支撑锌价。
- 下游补库需求尚可，但畏高情绪明显，市场成交一般。
- 沪伦比走强，伦锌高位运行，0-3Contango走弱。
- 国内刺激政策加码，乐观情绪主导，锌价内强外弱。
