原油日报：以色列或避开打击伊朗石油设施，油价大幅回落

市场要闻与重要数据

• 油价下跌：WTI 11月原油期货收跌3.57美元，跌幅4.63%，报73.57美元/桶；布伦特12月原油期货收跌3.75美元，跌幅4.63%，报77.18美元/桶；上期所原油期货2411合约夜盘收跌2.84%，报563.60元人民币/桶。
• 利比亚产量恢复：利比亚石油产量在恢复生产指令发出后攀升至超过100万桶/日。
• 俄罗斯炼油产能下调：俄罗斯因季节性工作和利润下降而下调10月炼油产能。
• 壳牌炼油利润率下降：壳牌炼油利润率从上一季度的每桶7.7美元下降至每桶5.5美元，降幅近30%。
• 俄罗斯可能解除汽油出口禁令：俄罗斯副总理诺瓦克表示，如果供应过剩，俄罗斯可能会解除汽油出口禁令。

投资逻辑

• 以色列报复行动分析：
  • 直接打击伊朗主要石油出口设施（哈格岛）：可能导致超过150万桶/日的原油出口中断，但对油价的上行风险较小，被认为是小概率事件。
  • 避开哈格岛打击伊朗炼厂：会导致伊朗原油被动减产，但对油价的上行风险相对温和。
  • 象征性打击伊朗非核心石油设施：不会对伊朗石油工业产生明显冲击，不会出现明显的供应中断。
  • 避开石油设施打击其他目标：油价将回吐前期涨幅。
• 当前情况：以色列迟迟没有对伊朗进行回击，选择避开石油设施打击其他目标的概率越来越高。

策略

• 短期：维持观望。
• 中期：维持偏空配置。

风险

• 下行风险：沙特彻底放弃限产保价大幅增产，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：中东冲突升级导致供应大规模中断或者主要运输线路受阻。