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国新办新闻发布会点评：强化宏观逆周期调节，关注后续政策部署

2024-10-08 徐飞,于天旭万联证券林菁｜Jade

核心观点：延续9月政治局会议政策基调，政策将“持续用力、更加给力”，重点通过宏观政策逆周期调节、扩大内需、助企帮扶、稳定房地产市场、提振资本市场等五大方面稳定经济，推动经济逐步企稳。
财政政策：
- 提高财政政策效能，关注资金落地情况，2025年继续发行超长期特别国债，优化投向支持“两重”建设。
- 10月底前提前下达1000亿元“两重”建设项目清单和1000亿元中央预算内投资计划，尽快形成实物工作量。
- 合理扩大地方专项债支持范围，加快推动项目落地和资金使用，年内完成剩余2900亿元额度投放，2025年额度可能提前审批。
货币政策与市场：
- 美联储进入降息周期，“鸽派”稍显不足，M1持续下探，信贷尚未好转。
- 政策组合拳提振市场信心，设备更新和以旧换新仍有发力空间，改善民营企业营商环境以吸纳就业。
- 财政政策逐步从“重投资、轻消费”切换，消费倾斜力度仍有强化空间，股市上涨带来的财富效应有助于刺激消费。
房地产市场：
- 推动房地产止跌回稳，运用专项债券支持盘活存量闲置土地，房地产收储力度有望加强。
- 部分资金优先投向城市更新项目，城中村改造规模有望进一步扩张，保交房政策持续推进以稳定居民信心。
- 居民收入和就业预期有待改善以扭转需求端情绪。
资本市场：
- 提振资本市场信心，央行创设结构性货币工具支持股市，政策将持续引导中长期资金入市、支持并购重组、推进公募基金改革。
- 后续有望出台更多措施呵护资本市场平稳运行。
债市影响：
- 央行降准降息后，债券市场快速调整，股债跷跷板效应显著，部分理财产品赎回带来负反馈，短期加剧债市扰动。
- 政策消化完毕后，可关注债券市场的新的窗口期和投资机会。
风险因素：政策落地不及预期，海外经济衰退压力加剧，居民消费改善不及预期。
投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。
- 基准指数：沪深300指数。