AI应用投资机会全梳理20241004

2024年10月05日21：04 关键词关键词 鸿蒙中国软件国际金蝶国际投资机会上仓牛市云计算GPT商汤美图A股港股模型算力AI应用软件公司估值修复盈利预测自主可控ITC 全文摘要全文摘要 本周港股科技板块表现活跃，中国软件国际和金蝶国际股价涨幅显著，反映了市场对AI应用领域特别是商汤科技在算力和大模型领域领先地位的认可。商汤在传统市场萎缩背景下，通过新兴业务实现收入增长，尤其在城市管理AI应用中表现突出。美图公司凭借AI技术在A股和港股中成为关注焦点，其AI服务领域拓展和付费用户增长显示了业务的健康发展。 AI应用投资机会全梳理应用投资机会全梳理20241004_导读导读 2024年10月05日21：04 关键词关键词 鸿蒙中国软件国际金蝶国际投资机会上仓牛市云计算GPT商汤美图A股港股模型算力AI应用软件公司估值修复盈利预测自主可控ITC 全文摘要全文摘要 本周港股科技板块表现活跃，中国软件国际和金蝶国际股价涨幅显著，反映了市场对AI应用领域特别是商汤科技在算力和大模型领域领先地位的认可。商汤在传统市场萎缩背景下，通过新兴业务实现收入增长，尤其在城市管理AI应用中表现突出。美图公司凭借AI技术在A股和港股中成为关注焦点，其AI服务领域拓展和付费用户增长显示了业务的健康发展。分析指出，尽管A股软件公司年初至今仍有下跌，但估值处于低位，头部公司如金山办公、科大讯飞展现出良好趋势，显示出市场修复空间。此外，金蝶国际和中国软件国际等H股公司的估值修复潜力受到关注。美图公司自2010年起布局AI，至2023年已实现产品矩阵扩展和用户基数增长，预计将继续保持行业领先地位。讨论强调了商汤科技和美图公司在AI领域的最新进展和市场地位，以及其对估值和盈利增长的积极展望。 章节速览章节速览 ● 00：：00中国科技股及中国科技股及AI应用投资机会分析应用投资机会分析中国软件国际本周上涨超30%，金蝶国际接近40%，港股科技板块表现活跃。深圳市AI 应用成为关注焦点，因其具有成长潜力和高估值容忍度，被认为是投资的新兴方向。随着GPT等大模型的发展和应用场景的扩展，AI应用成为重要的成长主线，尤其在算力和大模型领域，商汤被认为是核心公司。 ● 03：：38商汤和美图作为商汤和美图作为AI应用领域投资焦点应用领域投资焦点在2024年的中期报告中，商汤展示了在传统安防市场萎缩的背景下，通过新兴业务，特别是汽车业务和AI 在城市管理中的应用，实现了20%的收入增长。AI在深圳市的收入占比接近60%，显示了商汤在AI领域，尤其是底座建设和算力方面，处于国内领先地位。同时，美图作为AI应用端的核心公司，凭借其快速增长的MAU和付费会员数量，以及AI技术带动的付费渗透率提升，成为A股和港股中AI应用领域的另一投资焦点。 ● 06：：37软件公司估值及盈利预测分析软件公司估值及盈利预测分析根据最新收盘价和过去十年估值水平，分析了A股和港股软件公司的当前估值分位数和未来盈利预测。尽管A 股软件公司涨幅较大，但年初至今仍有下跌，估值虽处于低位但修复空间仍存。重点提及了头部公司如金山办公、科大讯飞等在经历调整后，估值和盈利预测展现出良好趋势。整体来看，A股软件公司估值处于历史低位，但仍有修复空间，特别是对于行业龙头和自主可控方向的软件企业，市场估值预期较高。 ● 14：：46软件公司估值及市场推荐分析软件公司估值及市场推荐分析 从美国降息和国内经济刺激政策开始，市场预期看到年初的经济修复。关注计算机板块内的优必选、金蝶国际、中国民航信息和中国软件国际等公司。金蝶国际和中国软件国际的PS估值分位数较低，显示出 这些股票可能有估值修复的潜力。过去60天，H股软件公司的平均涨幅为7.74%，年初至今涨幅为0.07%。市场给予基本面相关的公司更高的修复弹性，金蝶国际和中国软件国际表现特别好。整体上，推荐关注这些公司的长期投资机会，尤其是以估值和盈利增长作为核心考量。 ● 20：：45美图公司美图公司AI技术赋能产品升级与付费用户增长技术赋能产品升级与付费用户增长 美图公司自2010年起布局AI领域，至2023年六月发布气象智能视觉大模型，覆盖底层、生态层及应用层，加速产品升级。同年九月，推出视频生成工具MOKI，拓展AI服务领域，包括动画短片、网文短剧、故事绘本及MAMA生成等。公司依靠会员增值服务和高级特效，提升用户付费率，实现收入和付费用户数的显著增长。预计随着产品矩阵的扩展和用户基数的增加，美图公司将继续保持其在行业中的领先地位，并实现更有效的增长。 ● 25：：18商汤科技及美图公司商汤科技及美图公司AI业务进展与估值讨论业务进展与估值讨论讨论了商汤科技及美图公司在AI领域的最新进展，包括商汤科技在大模型应用和AI 业务上的增长，以及美图公司在AI业务上的扭亏为盈预期。商汤科技的AI业务取得显著增长，其大模型调用量增长400%，在客户覆盖面上广泛，包括金融、医疗、汽车等多个行业。美图公司被视为AI应用领域的纯正标的，预计能实现扭亏为盈。讨论还涉及了公司估值和市场地位，以及对这些企业的核心推荐。 问答回顾问答回顾 发言人发言人问：在当前市场环境下，有哪些港股科技板块值得关注的投资机会？问：在当前市场环境下，有哪些港股科技板块值得关注的投资机会？ 发言人答：在国庆节之前，我们建议投资者关注港股科技板块的投资机会，尤其是考虑到科技股在牛市阶段具有较高的弹性。具体到深圳市AI应用这一块，随着上证指数上涨空间变小，新的投资机会主要集中在科技领域，尤其是拥有高估值容忍度和想象空间的投资方向。 发言人发言人问：深圳市问：深圳市AI应用的发展现状如何？应用的发展现状如何？ 力、解决场景、工程化及编程能力等方面都有大幅增强。该领域处于快速发展阶段，认知学习状态明显，市场对其接受程度高，有望成为本轮牛市中不可或缺的成长主线。 发言人发言人问：在问：在A股和港股中，哪些公司在股和港股中，哪些公司在AI应用领域具有领先地位？应用领域具有领先地位？ 发言人答：在A股和港股市场中，商汤科技在大模型加算力这一块的核心地位尤为突出。商汤拥有超过2万匹的战略建设规模，一万多张GPU投入，从算力底座到模型再到应用，在国内行业前列，并且整体收入增长20%，其中深圳市AI应用及AIDC服务在国内处于战略水平。 发言人发言人问：美图公司在问：美图公司在AI城市应用端有何突出表现？城市应用端有何突出表现？ 发言人答：美图公司在AI城市应用端表现出色，拥有2.58亿MAU，付费会员超过1000万且增长接近50%。依靠AI带动，付费渗透率提升逻辑清晰，净利润释放强劲，20倍PE左右的估值水平在A股和港股中具有较大吸引力。 发言人发言人问：问：A股软件公司从年初至今的跌幅修复情况如何？软件公司当前估值水平如何？股软件公司从年初至今的跌幅修复情况如何？软件公司当前估值水平如何？ 发言人答：A股软件公司的总体估值水平目前处于低位，但年初至今大部分权重股的跌幅尚未完全修复。从过去三年的大市值标的如金山办公、科大讯飞、宝信等看，其估值分位数已处于低位，不过年初至今涨幅并不算大。目前A股软件公司的平均PE估值约为39.79倍，预计2025年将降至5.56倍。部分行业 龙头及自主可控方向的企业存在较高的估值溢价，市场对它们未来盈利预期较强。从PS估值角度看，金蝶国际和中国软件国际处于相对安全的历史估值分位数，未来1到2个月估值修复逻辑明确。 发言人发言人问：问：A股软件公司的营收和净利润增长情况如何？股软件公司的营收和净利润增长情况如何？ 发言人答：预计2024年A股软件公司营收为21.25亿元，2025年为24.85亿元，同比增长小个位数。然而，头部公司凭借明显的行业经验和产业积累，收入增速可达10%甚至20%以上，而净利润增速则快于营收增速，通常保持在10%多甚至更高，最高可达百分之二三十。 发言人发言人问：软件公司盈利能力增强的原因是什么？问：软件公司盈利能力增强的原因是什么？ 发言人答：这主要归因于长期产业出清过程中，大部分计算机公司进行了全面降本增效、企业组织架构调整，并积极进行内部AI赋能变革，从而使得净利润释放幅度大于营收增长速度。 发言人发言人问：问：H股软件公司的估值修复情况如何？股软件公司的估值修复情况如何？ 发言人答：H股软件公司的整体估值修复空间较大，尤其是中国软件国际和金蝶国际这两个公司，在近期被明确推荐。从估值分位数来看，金蝶国际约为30%，中国软件国际约为20%，而其他一些公司如中航信、万国数据、富国集团明源云等，过去60日平均涨跌幅约为7.74%，年初至今涨幅较小，但仍处于较低历史分位数，具备一定的估值修复逻辑。 发言人发言人问：在当前市场环境下，软件行业中的哪些公司表现出了较高的修复弹性？过去十年来，问：在当前市场环境下，软件行业中的哪些公司表现出了较高的修复弹性？过去十年来，H股软股软件件公司的公司的PE和和TM（市盈率）估值水平如何？（市盈率）估值水平如何？ 发言人答：在当前市场环境下，与国内基本面紧密相关的行业龙头公司，如中国软件国际和今天国际，修复弹性表现得尤为显著。过去十年，H股软件公司的PE约为19.21%，TM大约为31.48%，整体估值相对较低。 发言人发言人问：软件公司的收入和利润增长情况如何？问：软件公司的收入和利润增长情况如何？ 发言人答：根据一致预期，总体软件公司的收入和利润增长速度基本与A股相当，营收平均增速约为10%或个位数，而净利润增速更快，大约在20%至30%甚至更高，主要得益于过去几年的增效叠加现在的AI赋能。 发言人发言人问：当前问：当前H股软件公司的估值水平如何？股软件公司的估值水平如何？ 发言人答：目前H股软件公司的PS估值水平较为便宜，2024年平均约为3.44倍，2025年为2.75倍。例如，龙头公司中国软件国际2024年的PS估值分位为0.71，2025年为0.64，显著低于总体板块水平。此外，美图公司的估值也处于较低水平。 发言人发言人问：美图公司在问：美图公司在AI领域的布局和进展如何？美图公司近期在财务表现和用户增长方面有何变领域的布局和进展如何？美图公司近期在财务表现和用户增长方面有何变化？化？ 发言人答：美图公司在2010年就开始布局AI相关领域，于2023年6月发布了基于AI的美图视觉大模型“气象智能”，覆盖底层、生态层和应用层的产品生态。最新于2024年9月推出了视频生成工具MOKI，拓展到动画短片、网文短剧、故事绘本等领域，并通过会员增值服务和高级特效来带动用户付费率提升。美图公司在影像和设计产品方面收入增长显著，2023年和2024年上半年分别达到13.3亿和9.3亿，增速分别为54.55%和52.8%。付费用户数从911万增长到1081万，渗透率也持续创历史新高。随着产品矩阵扩充和用户数、付费率增长，预计未来变现逻辑清晰且有效。 发言人发言人问：双方科技作为问：双方科技作为AI应用公司的基本面预期如何？应用公司的基本面预期如何？ 发言人答：双方科技作为AIGC领域的龙头公司，基本面预期在后年可能扭亏为盈。生成式AI业务在今年上半年维持高速增长态势，营收占比达到60.4%，成为业绩增长的主要动能。 发言人发言人问：问：AI相关业务对公司的影响以及市场地位如何？相关业务对公司的影响以及市场地位如何？ 发言人答：AI相关的业务已经成为公司的新业务增长点，通过生成式的AI进行了转型升级，实现了战略目标阶段性达成。根据IDC数据，公司在2023年占据了中国大模型平台及应用市场16%的市场份额，位居第二名。公司的大模型，如2024年4月发布的商汤日日新的5.0和同年7月发布的5.5版本，在综合性能上均超越了974 turbo等竞品，且调用量实现了400%的增长。 发言人发言人问：公司在问：公司在AI领域的客户覆盖范围及智能汽车业务发展情况如何？领域的客户覆盖范围及智能汽车业务发展情况如何？ 发言人答：公司在AI领