低碳投资：如何使其盈利？

在Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）的报告之后，本报告接着指出：分析报告以实现气候转型所需投资估算为目标，量化家庭、企业和社区在这些投资中的盈利部分，以及使非盈利部分实现盈利所需的金额，并最终评估对家庭施加的财务约束。 LA NOTE D’ANALYSE十月 在2024年至2030年期间，建筑和公路运输领域每年平均需要约850亿欧元的原始投资。如果能源价格保持在2024年的水平，那么在这些领域，只有三分之一的投资在没有公共干预的情况下是可盈利的。它们的盈利能力会随着时间的推移而提高，特别是在公路运输领域，尤其是在电动汽车等技术进步的推动下。相反，在建筑领域，能源翻新，尤其是隔热，通常不会在我们假设的条件下盈利，除非公共部门进行显著干预。只有将燃油和燃气供暖系统向热泵转换才能提供显著的盈利性。 为使不可盈利的投资变得盈利，需要在2024年至2030年期间实现约190亿欧元的年度转移（与2024年国家预算中估算的约80亿欧元的补贴规模相比较——不包括非预算措施，如碳交易）。为了减少对公共财政的影响，可能会优先考虑监管激励措施、对棕色资产的购置或使用碳税的惩罚。在必要时，补贴应适应家庭收入以限制利益和激励最贫困家庭参与转型。 2024编号144 尽管盈利有保障，但某些家庭面临财务约束，这阻碍了他们实现这些投资。许多家庭缺乏足够的流动性，可能会遇到获得信贷的困难。例如，购买一辆新电动汽车的信贷偿还将超过法国一半家庭收入的21%。特别是，最贫困的家庭将需要额外的支持来资助这些投资。 弗朗索瓦·贝尔-拉兰特，格雷戈里·克莱伊斯etAlain Durré 经济学系 La分析报告该报告由法国战略总干事负责编辑发布。所表达的意见由作者负责，并不旨在反映政府立场。 www.strategie.gouv.fr LA NOTE D’ANALYSE2024年10月 - 第144期 引言 首先，我们在本报告发布一年后更新了低碳投资需求的估计，通过补充和调整某些假设，例如价格轨迹或年度投资概况。接着，我们测量了家庭、企业和社区中可盈利投资的份额。这使我们能够量化实现非盈利投资盈利所需的转移，并评估可能对公共财政产生的影响。最后，我们探讨了家庭在考虑其收入和可动员储蓄的情况下实现低碳投资的财务可行性问题。4. 2022年9月，法国总理伊丽莎白·博恩委托让-皮埃尔·皮萨尼·费里（Jean Pisani-Ferry）制作一份关于气候转型宏观经济影响的报告，以指导未来几年的公共政策选择。这份最终报告由让-皮埃尔·皮萨尼·费里和赛尔玛·马赫福兹共同签署，并于2023年5月由法国战略中心发布。1从不同角度探讨了该主题2特别是，这有助于估计实现这一转型所需的公共和私人投资水平。 投资以达到2030年气候目标和争取到2050年实现碳中和的举措，每年需要额外投资66亿欧元，相比2023年至2030年的趋势情景。某些“绿色投资”将产生节能效益，使得它们对私人投资者来说是有利可图的。然而，还有一些需要公共干预才能成为可行的投资，即使在有利润的投资中，某些参与者也可能由于财务限制而难以实现这些投资。 碳基投资：所需水平和收益 为了确定经济主体能够进行哪些绿色投资以及哪些需要由公共部门鼓励，有必要评估它们的盈利能力。为此，我们总体上回顾了Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）的报告中的投资专栏，该报告假设有助于实现法国的气候目标，即到2030年将相对于1990年的净温室气体排放量减少50%，并使我们在2050年实现碳中和的路径。 Pisani-Ferry et Mahfouz（2023）建议国家干预，鼓励经济参与者迅速投资，以确保气候转换的逐步和有序进行，避免若所有参与者都将投资推迟到更后期的潜在瓶颈问题。他们建议，到2030年的总投资中，公共部门应资助至少50%。 研究领域：聚焦建筑与道路运输领域。 Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）评估了五个主要部门（交通、建筑翻新、工业、能源和农业）的脱碳所需投资。报告中推荐的投资额为660亿欧元。5网络6101亿欧元（毛额）7平均每年2023年至2030年。 在财政受限的背景下，今天评估多少公共融资能够使私人投资变得有利可图至关重要。a priori不可出租的3.相应地，也需要考虑那些能够激励代理人进行可盈利或因某些因素而变得可盈利的投资的公共政策。− 公共干预尽管面临财务约束− 挫折甚至心理障碍。 我们的研究仅聚焦于两个部门：建筑和道路运输，主要基于以下四个原因： •首先，建筑和交通集中了所需的大部分原始投资。 1. Pisani-Ferry J. et Mahfouz S. (2023),气候行动的经济影响, 报告给总理，法国战略，五月。https://www.strategie.gouv.fr/publications/incidences-economiques-de-laction-climat 2. Onze rapports thématiques sont disponibles sur le法国战略网站 https://www.strategie.gouv.fr/publications/incidences-economiques-de-laction-climat 3. Cette note se focalise sur les financements publics mais d’autres interventions, qui peuvent être équivalentes en termes de rentabilité, sont possibles : taxe carbone pour augmenter les coûts d’exploitation des actifs bruns, malus sur l’achat d’actifs bruns, ou encore réglementation pour obliger les agents économiques à se détourner des actifs bruns. Néanmoins, ces autres solutions ont le désavantage dene pas faire baisser le coût nominal des investissements pour ces agents, qui peuvent être contraints financièrement comme discuté dans la dernière partie de cettenote. 4. Cette note se focalise sur les contraintes financières, mais il existe d’autres contraintes qui peuvent peser sur l’investissement des ménages : par exemple,pour la rénovation, des artisans et des accompagnateurs doivent être disponibles. 5. Les euros considérés par le rapport sont des euros de 2023. 6. Dans cette note, le terme « net » désigne l’écart entre les dépenses d’investissement total (verts, et bruns dans le transport routier et la rénovation des logements) d’une trajectoire« verte » – qui incorpore davantage d’investissements bas carbone ainsi que des mesures de sobriété – et une trajectoire tendancielle (商业照常进行。因此，尽管如此，低碳投资仍然在轨迹上。商业照常进行。但数量较少（例如，电动汽车在绿色轨迹中的市场份额要大得多，但到2030年，其增长将放缓）商业照常进行。). 7. 在本报告中，“ brut” 一词表示在“绿色”轨迹中仅考虑绿色投资。 Pisani-Ferry 和 Mahfouz（2023）研究显示：在交通领域为 320 亿欧元，在建筑领域为 540 亿欧元，总计占报告推荐的总投资粗额的 85%。 实际化Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）估算的金额 我们的工作通过新的捐助得以更新和加强。某些投资金额 − nées disponibles certain montants d'investissements du- Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）的报告，专注于绿色投资总额。详细的金额和所做变更（在第1页的框内解释）在表1中进行了汇总。 •ensuite, ces secteurs sont les plus importants contri-buteurs aux émissions de CO2在所考虑的部门中。在138百万吨的CO当量中。2排放量，这些排放量应通过Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）建议的投资避免，交通运输和建筑的脱碳应分别避免5,200万吨和4,400万吨，即大约70%的排放量； 所需的在低碳资产上的总投资水平按行业和年份在图1第5页中详细说明。投资综述基于Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）所使用的工作假设，如第1个框所述进行了修改。2024年至2030年间投资的增长主要归因于电动汽车在这一时期市场份额的提高，预计到2030年新汽车销售中该份额将达到66%。相反，假设从2024年起所需在建筑领域的平均投资水平已达到（即使实际上这一假设并未得到证实）。 •此外，在运输领域，我们专注于道路交通，而将模式转换至其他类型的交通方式排除在外，因为这些方式对于经济主体来说难以评估经济效益。 •最终，评估工业、能源或农业领域的投资回报率很困难。例如，为了估算工业领域的投资需求，报告基于旨在满足法国五十个最大工业场所脱碳需求的投资。在没有深入了解每个特定脱碳项目的情况下，提出一个回报率计算方法是很困难的。同样的问题也存在于农业和能源领域。 计算低碳投资的收益率 所有资产的盈利性均采用相同的方法计算：如果一个绿色资产产生的收益（通过其净现值（NPV）衡量）相关 − 向此资产而非其他资产进行投资。一般来说，绿色资产的成本Brun sont positifs12此外 资本投资支出（cher en dépenses d’investissement en c apital）资本支出CAPEX（资本支出），例如车辆购买或翻新成本，但它们有助于降低 关于建筑翻新，购买绿色资产的替代方案是不进行翻新。此外，我们假设资产提供相同的私人效用，即我们不考虑绿色资产对私人参与者带来的利弊（例如，能源翻新时的舒适度提升，或电动汽车长途充电的困难）。 框 1 绿色投资金额计算方法和变革与Pisani-Ferry和Mahfouz（2023）的报告相比 •燃气作为供暖介质的减少：到2030年，每年安装超过500,000台热泵，平均价格超过13,500欧元。 投资水平是通过将资产单价（电动汽车价格，每平方米的价格等）相乘来计算的。2关于翻新等投资年度报告。我们以下提供平均年度数据，以便计算我们的投资量。8. •热能保温隔热改造（非地下建筑）：到2030年为止，每年需改造超过44万座保温隔热不良建筑，平均面积约为90平方米。2平均装修价格超过430欧元/平方米2. Ces chi\u00