瓦楞纸及胶版印刷纸市场分析
第一部分：摘要
- 瓦楞纸市场：9月需求旺季表现疲软，纸价跌多涨少。库存天数为15天，中秋后需求下降，国庆前采购积极性低，供需过剩持续。废纸价格上涨提供底部支撑，但整体上涨可能性不大。
- 胶版印刷纸市场：产线转产/交叉排产增加，但供需仍宽松。社会面需求偏弱，出版订单采购集中度不高，春季教材招标利好未完全体现。木浆价格震荡，尤其是阔叶浆下行风险大。
- 后市展望：10月瓦楞纸市场延续疲软，金九银十需求失色，国庆支撑有限，整体稳中趋弱。双胶纸市场供应压力突出，刚需订单阶段性增量略支撑信心，市场低位窄幅波动。
第二部分：基本面情况
一、包装纸需求旺季不旺，供应宽松，成本支撑乏力
- 需求疲软：9月瓦楞纸均价环比下滑0.61%，箱板纸均价环比下滑0.50%。中秋订单结束后需求减少，供需压力扩大。
- 供需宽松：瓦楞纸开工负荷率58.08%，较上月下滑；库存小幅下降，但同比增加。箱板纸库存同比增加。进口量瓦楞纸减少，箱板纸增加。
- 利润走低：瓦楞纸毛利率环比下滑0.76%，箱板纸毛利率环比下滑0.54%。原料成本上涨，但纸价下跌。
- 终端需求：8月饮料与家电产量同比增加，对瓦楞箱板纸需求带动增加。
二、文化纸价格供需宽松，价格走跌
- 价格下行：9月70g双胶纸均价下跌2.37%，157g双铜纸均价下跌0.18%。主要因纸厂松动出货、出版订单延迟、经销商促量出货、上游木浆价格调整（阔叶浆弱势）。
- 供需宽松：双胶纸产量环比下降1.38%，开工略增；库存天数上涨14.24%。双铜纸产量环比下降5.07%，开工下滑；库存天数增长4.23%。
- 利润好转：双胶纸平均毛利率为-2.76%，下滑1.55个百分点。纸价下跌，木浆成本拖累盈利。
- 成本低位：进口针叶浆、本色浆价格微涨，阔叶浆、化机浆价格微跌或持平。
第三部分：后市展望
瓦楞箱板纸市场
- 供应：下游订单不旺，采购积极性低，旺季提振有限。国庆期间供需均下滑，供过于求格局未改变。
- 原料：国庆期间废纸供应或上升，成品纸需求旺季收尾，纸厂采购意向或下滑，废黄板纸价格或微跌。
- 预测：10月瓦楞纸市场旺季不旺，价格整体稳，预计120g瓦楞纸均价在2600元/吨左右。
胶版印刷纸市场
- 供应压力：产线转产/交叉排产多，产能利用率下降，但缓解力度有限，供大于求难改。
- 需求：出版招标推进，刚需订单阶段性增量略支撑信心，但下游印刷效率提高拉长供货周期，需求集中度降低。
- 成本：木浆价格宽幅震荡，支撑力度不强，业者对后市信心有限。
- 预测：10月双胶纸市场关注出版招标进度，需求好转或逐步止跌企稳。
