果蔬品月报：早熟富士上市在即，红枣备战新季收官

策略摘要 研究院农产品组 研究员 苹果观点 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 ■市场分析 9月，全国冷库去库速度先快后慢，月中上旬在早富士好货供应紧缺及中秋备货提振下，对库存老富士形成一定支撑，月下旬国庆备货氛围不强，客商中秋余货充足，苹果走货速度偏缓。月内山东产区月中上旬库存货源走货加快，叠加中秋节日备货提振，冷库出库积极，包装用工略显紧张。果农货源走货加速，价格小幅反弹。客商货源积极顺价出售，价格维持稳定；月下旬，库存富士中秋节后整体交易放缓，电商寻低价货源，市场补货氛围一般，整体冷库间调货减少。新季果方面，红将军供应上量，整体返青现象普遍，好货价格坚挺，返青果及颜色不佳的货源价格明显走低。晚富士摘袋陆续进行，整体质量较去年略好，目前天气对上色预期影响不大。陕西产区，库存富士货源陆续出库，整体调货意愿不强；早熟方面早富士陆续上市交易，受持续高温干燥天气影响上色情况不佳，产地返青现象普遍，好货难寻，价格分化明显。月下旬，各产区摘袋工作有序进行中，部分产地因天气原因晚富士摘袋时间有所推迟，从目前反馈来看，新产季晚富士果个、果面质量同比去年较优，预计国庆期间陆续上量交易。据Mysteel农产品监测，9月份上旬广东三大市场整体到车环比大幅增加，受中秋节日备货需求提振，货源陆续到货补充市场，整体交易氛围可以；下旬开始，走货放缓，日内消化存在压力，市场中秋余货仍较充足，好货价格暂稳为主，中下等货源以质论价，国庆节日氛围一般。新季中熟果交易逐渐扫尾，交易氛围偏淡，市场多按需补货，仍存一定压力，临近新季晚富士下树，在供需基本面未见明显利好背景下，市场对开秤价格预期偏低。目前产地多进入集中摘袋、上色阶段，预计国庆期间新富士陆续上市交易，需持续关注产区天气情况及客商收购心态。 李馨lixin@htfc.com从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇010-64405663baixuyu@htfc.com从业资格号：F03114139 薛钧元010-64405663xuejunyuan@htfc.com从业资格号：F03114096 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 回顾9月，红枣期货呈现上旬下跌，下旬反弹上涨的U形走势。上旬，供应方面，虽然出现降水及大风天气造成部分枣园落果和不同程度的裂口，但是影响有限，根据产区反馈受单个枣果重量及三岔花坐果影响，整体产量较去年预计有明显恢复，增产预期基本坐实，新季产量超过之前预判值，市场对供应方面没有明显争议。需求方面，上旬受中秋备货及天气转凉需求提升的影响，下游客户刚需补库，对高性比货源拿货相对积极，需求有所提升，成交氛围转好。但上旬受新季红枣增产预期影响，持货商积极让利出货，枣农对收购价格预期降低，因此市场在中旬跌至低位。下旬，受中秋补货及国庆备货影响，现货走货好转，部分货源小幅上涨，同时宏观利好政策的持续释放带动市场氛围偏暖，红枣期货价格上涨明显，迅速反弹至月初水平。 展望10月，新疆新季红枣预计一个月后下树，国庆后枣商预计陆续前往产区订货，据钢联数据，近期产区少量定园价格在7.00-10.00元/公斤，需要关注新季灰枣开秤价格。同时需要关注10月天气变化对红枣品质的影响，市场到货及秋冬季消费情况也需持续关注。虽然短期宏观利好政策带动红枣期货价格反弹，盘面易涨难跌，短期内仍可能有持续反弹的空间。但因红枣基本面改善有限，缺乏明显的持续上涨驱动，反弹力度预估有限，关注后续反弹做空的机会。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱及低温天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 策略摘要......................................................................................................................................................................................1苹果市场分析..............................................................................................................................................................................4红枣市场分析..............................................................................................................................................................................5 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨...........................................................................................................................7图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................7图7:红枣全国年度产量丨单位：万吨.......................................................................................................................................8图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨.......................................................................................................................................8图9:苹果主力合约丨单位：元/吨............................................................................................................................................8图10:红枣主力合约丨单位：元/吨...........................................................................................................................................8图11:苹果洛川现货丨单位：元/斤...........................................................................................................................................8图12:苹果栖霞现货丨单位：元/斤...........................................................................................................................................8图13:红枣河北现货丨单位：元/千克 .......................................................................................................................................9图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................9图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨.................................................................................................................................9图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨...............................................................................................................................9图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................9图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨...................................................................................................................................9图19:红枣9-1月间价差丨单位：元/吨........