建筑材料行业跟踪周报：国内政策大幅转向，看好板块估值修复

核心观点

国内政策大幅转向，加大财政货币政策逆周期调节力度，实施降息、降低存量房贷利率等，推动资本市场止跌回稳，提振市场信心。地产链景气度仍较低，但最差情况或已过去。地产销售有望触底回升，建议关注前期跌幅较大的工程建材和消费建材龙头企业。美元降息趋势明显，新兴地区经济建设或将升温，中国企业参与全球建设机会增加。推荐米奥会展、上海港湾、中材国际、中国交建等。在脱钩断链背景下，关注海外产能占比高的出口品种，推荐中国巨石、爱丽家居等。

关键数据

• 水泥：上周全国高标水泥价格环比上涨1.2%，均价386.0元/吨，较2023年同期上涨26.7元/吨。全国样本企业平均水泥库位65.4%，平均出货率51.7%。
• 玻璃：上周全国浮法白玻原片平均价格1177.2元/吨，较前周下跌62.0元/吨，较2023年同期下跌938.3元/吨。全国13省样本企业原片库存6381万重箱，较前周减少183万重箱，较2023年同期增加2399万重箱。
• 玻纤：国内无碱粗纱市场价格稳中局部调整，缠绕纱价格主流走稳，个别产品价格提涨。2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3600元/吨上下，环比下跌0.07%，同比上涨9.71%。

研究结论

• 水泥：水泥行业景气度延续筑底回升态势，下半年全国价格中枢有望反弹。推荐全国和区域性龙头企业：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、天山股份、冀东水泥；建议关注塔牌集团等。沿江水泥产能集中的受益标的包括：海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、天山股份等。华南水泥产能集中的受益标的包括：塔牌集团、华润建材科技、海螺水泥等。
• 玻璃：玻璃行业终端需求持续承压，供需平衡压力加大，价格震荡下行。推荐旗滨集团，建议关注南玻A等。
• 玻纤：中期粗纱盈利底部向上，行业盈利有望逐级恢复。推荐中国巨石，建议关注中材科技、山东玻纤、长海股份、国际复材、宏和科技等。
• 装修建材：市场需求仍较弱，收入端或承压，竣工端品类压力逐步加大。推荐伟星新材、兔宝宝、北新建材、瑞尔特、坚朗五金、东方雨虹、凯伦股份、东鹏控股、科顺股份、蒙娜丽莎，建议关注三棵树、中国联塑、苏博特、公元股份、垒知集团等。