有色金属行业9月行业动态报告：政策发力宏观预期转变，奠定有色景气上行

年10 = =1 找心微点 内政随，家视经济预明改，有金厚行业法气度有望进一步上*:.d - I:产一：， 行迎套快行业 推作 分市 华证r:rin":mnr:nm:+t.F,SC3051535w*4 件作：内，济险实区读段改公一系致期的升，专垫带用内家！期产，，1，，业改年，率1化、以求制11提：：，：用开，京而成卡生场所非下定价，一世件，，交类注表全业（((1399；，1）业((5993、.-4业）田北1:），华5799），中（），光（7.风险提小：1圣人下以：）内整路夏时 , 日录Catalog （一）制造业产“，国比经济产活动作二）E业严，在带款产色金求好（）金行业于产能一行司非，产能一法）策择制行业产能期，行业求热）有色金子行京气全斤二行六）A股有兰企民行则务数1: 海外新余属是有色金属行业未收新增长点F.1 一）国内有任金司行业术米发星空.L然不1.;（二）海与新企可务成为新术来有文点14(三)海广山密流，上广治校产能 -）有他金试行北数成所而临的间物（）有市余函行业发冲波 四，有色金届行业企资本场的发展 ？）有也企可行业-市高性斯三过，市值一：三一行道路1.8（一）金行业估信于可业房联所 ，宏观预期好转，有色金属景气「行 （）制造业产业链上游，国民经济产活动的基碑材料指法、、二外的心，，圳车物、， 发上安料：中大，产车、，、、注，家儿平池件以为产。收是世界的谈资，人中本E下!汽安，北外，色会心.实！并以定，这于有心金商高忙与 （二）国内政策超预期，有望带动色命属求好转会产此、、，，家、务业进， 学会市路中期，儿差岁心，，“”，， 政，政，进准动济格：生会业：的行 的，的，江，， ，家电，下1。 地产产中%，15， 能，9非PM连长， :.+% 月：1·9.，。0：1月内1.2.5.用！* -.. T ..!"5'-1M T 2iI=行兰下计.下降关?.，9下清2.(%内其没技产账计培4市兰7.3%：而：内！其三0大技离完 ：，, 【三）行色金属行业处产能下行周期，新增产能增速明显下消-行共的形， 以总有业障产股的会资进技可，这生业的产能 “，业政业 【四）政策件控制行业产能逆周期谢节，下游创造行业新声求热点会行政限空行的，行业 自行产的热环，门证、“长，发非的动，，整家产司，业产二行阶提，有金新产能非，但在片明段，变治成产能以行非些“的以在这法下：非，户原吃产能与：，.，户原次自性，持染岁展国家在1午投川绍给创告景、，在年工台金兴十分进“司，求：科土业，对整拉， 需的量点量，中性的：，比 点，用产，、汽车欧，文T. 求，京收产，：行效：外：司享次的，会建国家年 （九）有包子行业录气度面上行入开1.，要于 详，了！川回中！政产.会及收问经资长，！行台降降注等系列股，十区对三内经过则打，进步地司，色的H，』SFE件上%，件2.5%，价讲上诺.-4，下汽1.46%，，，上总期：流动性充萨F，，，SIIT了：长价：价格 （六）A股有色金城行业财务数据→ 兰（回曾山，三北，222.增 .业洲 2/ AR对，股全行业PF154并主17年率度一，下的高，此，有色非高两法:1金.点.1.1年区，人价，02t经一下行，4:个至.，创下222以*i.S7.1.. 2.，1.g个共：销.1..：影..6=点，是22有半》改升是格：。此外：户·整资率21Q10.2开202Q27.，业0下:0.2个一A行象权带录款42324：至24，2.*[Iu.03 个1点 *:.+*% 222非"%.:.个:.：：1..，，行2U升，24：行 x: ，海外与新金属是有色金属行业末来新增长点 （）国内色金属行业米发展空已然不大Uuu1，心！人W-，面进入整的一，成 不量带，生产易行产与一量液 205一以，统发排入“期”，非行调*，的许品环，，下，“，， ".h.;本第金这一，禁产产人，历行的产华忙录经政案而限创：产需文与数案了，下，户会历国内的成*门元±，三内生全品“项*·1山下产: ： ， （）海外马与新金底将成为新术来增长君点被的： 通过一产，：广二企：款金矿北211以2.5价格业，能汽在以2·长的 新能汽产在·内宠度：“山热汕车20.'(m汽：车-x K : ,“，的“ 【三）海外山瓷源优国内冶炼严能领先欧会山习龄山、山，，六 、等，以划校业多，而，成：产量高为池，，仙产连1业发，主金 x：.中可 有色金感行北而临的发婚问题与建议 （）有色金底行业发展所而临的问题内量“，“，产： 1，内有包效产，要压外，： .三2，三需：资，以: 2.色金届行业管易带成产流过制量产：产，统高 （政，会业一二行.及程柜行业：第内心过间建.产能注全行经效，业小，内，，三， 限，业，价股： 一用右生非累管步中产非的中泰的：对的产产资与下所 【一】色金属行业爱展建议 1.色公民企山收购日外价审山法高间行业会数当立球山，池过 2.总府行业山合业第，联划产能过制行业新产超的 川，产厚业汽产，降间612..高，产网金，产 3.制快有企产业的外象造，人方发新利料高值金每产品 的：提开司深产7压场总压非的乎利i: 四，色金属行业在资本市场的发展 （一）行色金瓶行业上市高峰拥口过，市值占比下行整势 ，，业来：，共业进行:E行业 十总资广会业总资产1。区户步·大益产作·本人人型二本实：文T. （二）有包金行业估俏处下历史候部附近相，，户胶的，广行点对下法业， 六金的量，，， 1？以5.1.9%，非许，1全·许低6.59，.553.7、135.56%：车1及价 以：内 4.1: . ,·ru2T心*： “表金了·！想家：收一金减非整计22，年年报款求，271年全年非：有立非“区益“7.1x，净车2.2：，年.35的与1.的计中4 子业的，人行业 心、、教 下、共，而“业造有的 ，：， 五，投资建议一！设，内业 1:$，外.附品三北本三改:山商上行动性外企注业非(159),9)产4(511，i597)中"1"），山t非（m22，外.专，安期间，建发业（6），u：华点业），中资（22）永对 ： 六、风险提示政 1）三户金属价格大畅下热的以片31美民估资应总体..4进： 图表口录 T 3:#4:中正制栏非采购择科人作数15:求比压游需求比1房产销客、新下、校控± 5:中压基建止司资产投资完成额案：地序9:1性汽车产景，钓景增迟+ 10:白口申同投资完成额控11:12:* 1!!:1日当产金信平资业同定资产资售中± 1-1:13:羽极河则货污合的收盘价（方至 1:期货低合药收整价（）# 17:营期货活兴合药投盘价示京）1H:本期货欧合约股业济（）:61.A成有他金销行非体累学非文人资± 2C :1:A有色金业O水半.系 2:A要有他金行非整体消告润率1:2# 23:A改H产金属行非整体资产固控本24:A石色余行业格计钓营E划字水半T 2.: :1有金行度± 26 :20202010年投资月拉动经济总长量三宽交7:典-10年有兰金展行业回定产技资地速大量上W 2N:2115-2117年内司定资产资注资± 29:20152017内和产币产善4下游3 :要31：■得股理产量及产量能注.32:± 33: 3：2021年1日会有一金历东产能在会总产能二整36：口回治配进二H和对外夜行度....± 37:有兰金历行业产东及压证I工业销售利消率率A要有他金企历企非上市数三± 39 :A色金票行非市尚占比::T .4±12:A色师行业P估值..± 4:A度有色金业值A要有他金5行-值± 15:峻心准荐纠含入进个今收准实变动：舞权三： 可大电超销：正要待控成中政证表2:表3：轻峻季限产收带制白色余需行业生产表4：202402销普利润率上*：，驱动A股有金网业监K0K水平比上5：股行核21 本人要成的业低，，地1本：告，报满此当地点小人的现点，人本任付分、下、不与本H江点法， ：，。 的本.告 评额标准 .4司.8312"e P. s.JLL......uL.CL 心:#765-$$-71$8e.e.u_j:J_us.u.h.uu.tmamf rr r:.序心K;:的321-60337:1Jt.suLu je:Listu:k -vul u321-20252571.X;ib.#1-$'*27721Lat.i.JLl..k.c.cu5.r: in' arxxrn: aan