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新能源电力行业周报:光伏硅料排产有望上行,风电基本面持续向好

电气设备2024-09-30周啸宇、王珏人东海证券阿***
新能源电力行业周报:光伏硅料排产有望上行,风电基本面持续向好

行业研究 2024年09月30日 行业周报 标配光伏硅料排产有望上行,风电基本面持续向好 ——新能源电力行业周报(2024/09/16-2024/09/22) 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备与新能源 zhouxiaoy@longone.com.cn 证券分析师 王珏人S0630523100001 wjr@longone.com.cn 联系人 付天赋 ftfu@longone.com.cn 2% -6% -13% -20% -28% -35%23-09 23-12 24-0324-0624- 9% 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 相关研究 1.硅料挺价持续,关注海工产品出口机遇——新能源电力行业周报 (2024/09/09-2024/09/13) 2.8月电车出口高增长,大储侧建而不用现象持续改善——电池及储能行业周报(2024/09/09-2024/09/153.中非光储领域合作推进,8月电车销量表现优异——电池及储能行业周报(2024/09/02-2024/09/08) 投资要点: 市场表现: 本周(09/23-09/27)申万光伏设备板块上涨16.65%,跑赢沪深300指数0.95个百分点,申万风电设备板块上涨14.48%,跑输沪深300指数1.22个百分点。本周光伏板块涨幅前三个股为连城数控、航天机电、捷佳伟创,仅ST中利下跌。本周风电板块整体上涨。 光伏板块 硅料、硅片排产有望上行,产业链价格仍待终端起量 1)硅料:价格维稳。本月硅料供应量预计增长幅度约在4%。截至目前,处于检修或降负荷状态中的企业数量维持在14家,本月有一家企业产能恢复速度不及预期,预计要到下月才能恢复产品产出。同期下游硅片开工率降低,对多晶硅需求量减少幅度约为13%。预计未来价格的增长点在于枯水期产能替换幅度及多晶硅期货上市。2)硅片:价格下降。据硅业分会统计,9月国内硅片产量44.31GW,环比下降15.76%。具体来看,9月减量主要来自一线企业,减量合计占比约84%。虽然头部企业有强烈的涨价意愿,但由于下游需求较弱传导涨价仍有难度。另外,硅片厂普遍面临着较大的库存压力,9月中下旬库存高峰期曾达到50亿片左右。3)电池片:价格下降。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天,但已处于减库存状态。同时,10月少部分电池厂有放假安排,且对电池产量有所影响,预计10月电池排产较9月将有所下降。预期后续供过于求情形有望好转,但受制于下游组件整体价格持续下跌,电池环节的议价能力仍相对受限,后续价格走势仍待终端起量。4)组件:价格下降。近期集采项目开标价格仍持续下落,低于0.7元人民币的投标价出现。库存积累压力导致厂家价格竞争策略趋于激进,组件价格修复回升较有难度。9月组件排产变动不大,仅个别在手订单较满的头部企业上调排产预期,10月组件排产有继续环比上行趋势。 建议关注:帝科股份:1)公司是TOPCon浆料龙头,目前市占率50%以上,出货占比中TOPCon达到86.53%以上;2)激光诱导烧结方面,公司与头部及二三线密切合作,技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 风电板块 整机价格持续修复,海风建设有望加速 本周(截至9月27日),陆上风电机组招标约1477MW,开标约1436.05MW,其中含塔筒平均中标单价约1919.13元/kW。整体来看,陆风招标、开标规模持续增加,有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看,每千瓦中标价格整体趋稳,裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为,整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩,业绩基本筑底,今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平,市场需求量不减背景下,整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面,本周福建省莆田平海湾项目启动风电机组招标,规模约400MW;广东省、海南省、辽宁省数个海风项目建设进程均有突破性进展;广东省1GW海风项目启动EPC总承包项目招标;山东省项目启动前期咨询及专题报告服务采购。各地海风项目建设稳步推进,储备项目规模持续上升。总体来看,前期由于广东省、江苏省海风项目受限制性因素影响, 市场情绪低迷,对海风板块普遍呈观望态势。近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱,行业基本面或将回暖,国内海风建设有望提速。海外海风发展势头强劲,国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上,出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下,海风板块整体有望迎来密集催化,我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 建议关注:大金重工:公司为海工设备龙头,蓬莱基地排产饱满,欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报,毛利率和经营性现金流同比显著提升,海外业务维持稳定收益,有望受益于海外海上风电高速发展,带动公司整体盈利能力和回款能力上升。东方电缆:公司为海缆龙头,产品矩阵丰富,高端海缆技术行业领先,已中标国内外多个海风项目, 交付经验丰富。近期发布2024年半年度报告,营业收入同比增长率由负转正,净利润持续增长。受益于国内海风高速发展,公司业绩有望维持增长。 风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)上游原材料价格波动;(3)风光装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点5 1.1.光伏板块5 1.2.风电板块6 2.行情回顾7 3.行业动态9 3.1.行业新闻9 3.2.公司要闻9 3.3.上市公司公告10 4.行业数据跟踪11 4.1.光伏行业价格跟踪11 4.2.风电行业价格跟踪14 5.风险提示15 图表目录 图1关注标的池估值表20240927(单位:亿元)7 图2申万行业二级板块涨跌幅及估值(截至2024/09/27)7 图3本周光伏设备板块涨跌幅前三个股(%)8 图4本周风电设备板块涨跌幅前三个股(%)8 图5硅料价格走势(元/千克)11 图6硅片价格走势(元/片)11 图7电池片价格走势(元/W)11 图8国内组件价格走势(元/W)11 图9海外单晶组件价格走势(美元/W)11 图10开方线(元/米)11 图11光伏玻璃价格走势(元/平方米)12 图12银浆价格走势(元/公斤)12 图13EVA价格走势(元/平方米)12 图14金刚线(元/米)12 图15坩埚(元/个)12 图16石墨热场(元/套)12 图17双面铝(元/千克)13 图18铝边框(元/套)13 图19接线盒(元/个)13 图20焊带(元/千克)13 图21光伏产业链价格情况汇总13 图22现货价:环氧树脂(单位:元/吨)14 图23参考价:中厚板(单位:元/吨)14 图24现货价:螺纹钢(单位:元/吨)14 图25现货价:聚氯乙烯(单位:元/吨)14 图26现货价:铜(单位:元/吨)14 图27现货价:铝(单位:元/吨)14 图28风电产业链价格情况汇总15 表1本周光伏、风电设备板块主力资金净流入与净流出前十个股(单位:万元)8 表2本周行业新闻9 表3本周行业公司要闻9 表4本周上市公司重要公告10 1.投资要点 1.1.光伏板块 硅料、硅片排产有望上行,产业链价格仍待终端起量 1)硅料:价格维稳。本月硅料供应量较预期数据来讲更为充足,预计增长幅度约在4%。截至目前,处于检修或降负荷状态中的企业数量维持在14家,本月有一家企业产能恢复速度不及预期,预计要到下月才能恢复产品产出。同期下游硅片开工率降低,对多晶硅需求量减少幅度约为13%。预计未来价格的增长点在于枯水期产能替换幅度及多晶硅期货上市。 2)硅片:价格下降。据硅业分会统计,9月国内硅片产量44.31GW,环比下降15.76%。具体来看,9月减量主要来自一线企业,减量合计占比约84%。虽然头部企业有强烈的涨价意愿,但由于下游需求较弱传导涨价仍有难度。另外,硅片厂普遍面临着较大的库存压力,9月中下旬库存高峰期曾达到50亿片左右。 3)电池片:价格下降。当前专业化电池厂库存仍高达15-20天,但已处于减库存状态。 同时,10月少部分电池厂有放假安排,且对电池产量有所影响,预计10月电池排产较9月将有所下降。预期后续供过于求情形有望好转,但受制于下游组件整体价格持续下跌,电池环节的议价能力仍相对受限,后续价格走势仍待终端起量。 4)组件:价格下降。近期集采项目开标价格仍持续下落,低于0.7元人民币的投标价出现。库存积累压力导致厂家价格竞争策略趋于激进,组件价格修复回升较有难度。9月组件排产变动不大,仅个别在手订单较满的头部企业上调排产预期,10月组件排产有继续环比上行趋势。 建议关注: 帝科股份:1)公司是TOPCon浆料龙头,目前市占率50%以上,出货占比中TOPCon达到86.53%以上;2)激光诱导烧结方面,公司与头部及二三线密切合作,技术领先下的先发优势有望进一步提升盈利。 1.2.风电板块 整机价格持续修复,海风建设有望加速 本周(截至9月27日),陆上风电机组招标约1477MW,开标约1436.05MW,其中含塔筒平均中标单价约1919.13元/kW。整体来看,陆风招标、开标规模持续增加,有力支撑全年新增装机规模。结合近期陆上风电机组的中标平均价格来看,每千瓦中标价格整体趋稳,裸机价格位于整机厂商1000元/kW的荣枯线以上。我们认为,整机企业利润空间在2023年市场竞争中受到压缩,业绩基本筑底,今年以来裸机中标价格逐步回调至市场正常水平,市场需求量不减背景下,整机企业业绩修复在今年下半年有望延续。 海风方面,本周福建省莆田平海湾项目启动风电机组招标,规模约400MW;广东省、海南省、辽宁省数个海风项目建设进程均有突破性进展;广东省1GW海风项目启动EPC总承包项目招标;山东省项目启动前期咨询及专题报告服务采购。各地海风项目建设稳步推进,储备项目规模持续上升。总体来看,前期由于广东省、江苏省海风项目受限制性因素影响,市场情绪低迷,对海风板块普遍呈观望态势。近期粤、苏两省启动海缆采购招标表示限制性因素影响已然减弱,行业基本面或将回暖,国内海风建设有望提速。海外海风发展势头强劲,国内海工产品在具备海外项目成功交付经验的基础上,出口机遇或将持续走强。国内外海风需求共振背景下,海风板块整体有望迎来密集催化,我们认为零部件厂商业绩在今年下半年仍具备一定的弹性空间。 截至9月27日,环氧树脂、中厚板、螺纹钢报价分别为12866.67元/吨、3252元/吨、 3324元/吨,周环比分别为0.00%、3.83%、2.20%,较年初环比分别为-4.22%、-17.50%、 -16.19%。上游大宗商品价格在2024年初小幅下行后,维持窄幅震荡。 国家能源局数据显示,2024年1~8月全国风电新增装机规模33.61GW,同比增加41.40%,8月单月新增3.70GW,同比增加50.41%,环比下滑9.09%。2023年1~8月全国新增风电装机容量28.92GW,约占2023年全年新增装机容量的38.10%,假设2024年1~8月新增装机规模占2024年全年新增装机规模的比例与2023年相同,则2024年全年新增装机规模预计可达88.21GW,行业整体高景气发展有望延续。2024年上半年14个省市发布的2024年重大风电项目建设清单,合计建设规模达到了96.19GW;据统计,2023年国内风电招标规模总计约98.67GW,同比上升7.51%;结合历年新增装机规模走势,每年第一季度是风电行业淡季,第二季度至第四季度新增装机规模逐步增加,通过对2023年 &2024年已招标待并网规模和2024年已并网规模比对,我们认为2024年第四季度新增装 机规模仍有较大的增量空间。综上,我们维持此前2024年全年国内新增装机规模存在超预期的判断,建议关注业绩有望回暖的整机企业、弹性较大的核心零部件企业。 建议关注: 大金重工:公司为海工设备龙头,蓬莱基地排产饱满,欧洲反倾销税行业最低。近期披露2024年半年报,毛利率和经营性现金流同比显著提升,海外业务维持稳定收益,有望受益