公司概况与业绩表现
普源精电2024年半年度报告显示，公司实现营业收入3.07亿元，同比下降1.24%；归母净利润764.53万元，同比下降83.40%；扣非后归母净利润-1824.74万元，同比下降177.78%。然而，2024年Q2营收实现稳健增长，同比增长1.09%，环比增长3.42%，主要得益于自研核心技术平台数字示波器产品的强劲增长，以及电源及电子负载产品、耐数电子的快速提升。
核心数据与亮点
- 2024Q2毛利率创新高：达到58.46%，环比提升3.66pct，主要受益于高端示波器增长和产品组合优化，DHO系列高分辨率数字示波器销售额同比翻番。
- 数字示波器占比提升：搭载自研核心技术平台数字示波器产品销售占比为77.97%，Q2占比83.06%，环比提升10.30pct。
- 耐数电子表现亮眼：营业收入同比增长748.44%，预计2024年度验收的在手订单金额为6,932.43万元。
财务费用分析
报告期内，公司净利率为4.90%，同比下降9.91pct，主要受管理费用、研发投入增加及汇兑损失增加拖累。期间费用率同比增加17.63pct至64.70%，其中研发费用率28.63%/+7.72pct，管理费用率15.42%/+4.99pct，财务费用率2.81%/+4.27pct。
下半年展望
公司预计2024年7月营收同比高增33%以上，8月新品发布会将发布DHO5000系列高分辨率数字示波器和DG5000Pro系列函数/任意波形发生器，耐数电子在手订单饱满，多方面驱动公司业务可持续发展。
投资建议
分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.8亿元、1.2亿元、1.6亿元，同比分别增长-25.5%、44.7%、33.4%，EPS分别为0.4元、0.6元、0.8元，按照9月27日收盘价29.11元，PE分别为67、46、35倍，首次覆盖给予“增持-A”的投资评级。
风险提示
- 下游行业需求放缓风险
- 高端产品推出或销售不及预期风险
- 核心技术人员流失风险
- 汇率波动风险
- 境外经营风险
