南华白糖产业链周报20240929

————巴西干旱及火灾影响并未消散 边舒扬（投资咨询资格证号：Z0012647） 综述·国内 供应：1、内蒙古荷丰农业已于9月19日开机，成为24/25榨季内蒙古第二家开机的糖厂，敕勒川糖厂9月27日开机成为第三家开 机的糖厂，本榨季内蒙古预计开机11家糖厂。24/25榨季内蒙古产量有望从53.5万吨提高至70万吨。（利空）2、云南24/25榨季或最早于10月下旬开榨，同比提前7-10天，11月上旬预计有1-2家糖厂开榨，同比基本持平，24/25榨 季预计有52家糖厂开榨，同比基本持平。（利空）3、24/25榨季新疆糖产量有望大幅增加，其中新疆中粮糖产量预计超10万吨，约占新疆总产量的60%左右，兵团及其他 糖厂的糖产量增幅预计也在10万吨以上。24/25榨季新疆目前已有4家糖厂开机。（利空） 进口：2024年8月份我国进口食糖77万吨，同比增加40.40万吨，增幅110.41%。2024年1-8月我国累计进口食糖249.39万吨，同比增加91.95万吨，增幅58.41%。2023/24榨季截至8月底，我国累计进口食糖435.38万吨，同比增加100.82万吨，增幅30.13%。（利空）8月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)27.08万吨，同比增加8.68万吨，增幅47.20%。2024年1-8月份累计进 口144.76万吨，同比增长22.13万吨，增幅18.04%。2023/24榨季截至8月，累计进口186.29万吨，同比增加45.27万吨，增幅32.10%。（利空） 需求：截至8月底，全国累计销售食糖886.1万吨，同比增加77.47万吨，增幅9.58%；累计销糖率88.94%，同比放缓1.2个百分点。（利空） 库存：截至8月底，工业库存110.22万吨，同比增加21.48万吨。（利空） 综述·国际 巴西供应：9月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4293.3万吨，同比增加2.46%；甘蔗ATR为159.52kg/吨，较去年同期增加6.11kg/吨；制糖比为47.86%，较去年同期减少3.18%；产乙醇24.35亿升，同比增幅14.22%；产糖量为312.4万吨，下降0.08%。累计入榨量为4.66262亿吨，同比增幅达3.95%；甘蔗ATR为139.41kg/吨，较去年同期的增加了0.47kg/吨；累计制糖比为48.96%，较去年同期减0.41%；累计产乙醇229.55亿升，同比增幅达8.15%；累计产糖量为3032.7万吨，同比增幅达3.59%。（中性） 巴西火灾：8月23日-9月10日期间，仅圣保罗州就有18.1万公顷甘蔗被烧毁，其中9.5万公顷甘蔗已经收割并正在萌芽。（利多） 巴西出口：巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西9月前三周出口糖和糖蜜270.92万吨，较去年同期的146.19万吨增加124.73万吨；日均出口量为18.06万吨。（利多） 巴西港运：截至9月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为73艘，此前一周为79艘。港口等待装运的食糖数量为320.55万吨（高级原糖数量为308.19万吨），此前一周为337.81万吨，环比减少17.26万吨，降幅5.38%。（利多） 印度面积&面积：ISMA6月下旬的卫星图像显示，印度甘蔗总面积约为561玩公顷，24/25榨季前景较好，预计2425榨季糖产量约为3330万吨。（利空）印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）近期发布的数据显示，根据2024年6月下旬获得的卫星图像，印度甘蔗总种植面积约为561万公顷，印度2024/25榨季前景较好，预计印度2024/25榨季糖产量约为3330万吨。（利空） 印度政策：印度食品和公共分销部已允许糖厂和酿酒厂使用甘蔗汁和B-重糖蜜生产乙醇。（利多） 泰国产量：泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB)主任Virit Viseshsinth近日预计泰国2024/25榨季的食糖产量将达到1039万吨，同比增长18%。（利空） 综述·观点 市场解析：上周郑糖延续涨势，受外围市场影响，但整体涨幅远弱于外盘。巴西干旱及火灾影响继续对原糖盘面造成利多影响，而 国内新榨季因广西甘蔗糖及北方甜菜糖增产影响，整体涨幅要明显弱于外盘。巴西的减产目前已经开始体现到双周报的生产进度上，不过9月上旬的生产数据并未下降，这在短期令原糖价格回落，不过巴西减产已成定局，印度当前的侧重点在生产乙醇而非出口，如若印度新榨季仍未放开出口，则国际糖价在明年一季度之前供应依旧较为紧张。 盘面解读： 近期外围市场保持强势的背景下，内盘跟随上行，但受后期进口及新糖开榨压力影响，因此上方空间相比外盘要小很多。 市场关注：国内新糖开榨及库存变化；巴西火灾及干旱影响；印度天气变化；印度出口政策变化；巴西雷亚尔波动；美联储动向。 统计·现货 期货·价格 国内期货·主力月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 国内期货·近月月差 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 国内现货·价格&价差 基差·南宁 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 基差·昆明 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 国内期货·仓单 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:中糖协,南华研究 广西·产能 来源:中糖协,南华研究 来源:中糖协南华研究 进口·数量 来源:海关总署,南华研究 进口·泰国配额内利润 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 进口·泰国配额外利润 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 进口·巴西配额内利润 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 进口·巴西配额外利润 来源:同花顺,南华研究 来源:同花顺,南华研究 巴西·甘蔗 来源:Unica,南华研究 来源:Unica,南华研究 巴西·供应 来源:Unica,南华研究 来源:Unica,南华研究 巴西·港口&出口 来源:Williams,南华研究 巴西·乙醇&汽油 印度·供应&价格 印度·出口 泰国·供应 泰国·出口 主产国汇率 国内·终端消费 来源:国家统计局,南华研究 来源:马上赢,南华研究 来源:国家统计局,南华研究