联合会议波澜壮阔稳扎稳打20240929

2024年09月29日18：44 关键词关键词 国联证券投资者策略中国资产投资者情绪投资决策投资风险会议内容法律责任投资建议仓位加仓底部反转汽车政策估值消费券房贷利率结构投资 全文摘要全文摘要 国联证券研究所通过电话会议分享了市场行情理解及投资策略，强调投资者可分三种类型：已有重仓、处于纠结状态及悲观态度。近期市场波动后，投资者反应各异，主要受政策影响，政策旨在回归经济发展，对风险的提及为历史最少，显示出对地方债务和房地产风险的有效控制。建议投资者深化对政策的理解，以把握结构性投资机会。分析指出，近期政策频繁出台对市场的影响，强调了政策预期对估值修复性行情的重要性。在汽车、化工、建筑、房地产、家电、食品饮料、医药、国防军工、有色、计算机和传媒、通信和电子等行业，均有详细的分析和投资建议，涉及估值、基本面、政策影响及增长机会等多方面。特别强调了把握政策预期、结构性机会、产业升级和技术进步等投资方向，以及在市场回调阶段的配置价值和风险提示。 章节速览章节速览 ● 00：：00国联证券研究所解读市场行情与投资策略国联证券研究所解读市场行情与投资策略 国联证券研究所通过电话会议分享了市场行情理解及投资策略，强调投资者可分三种类型：已有重仓、处于纠结状态及悲观态度。会议指出，近期市场波动后，投资者反应各异，主要受政策影响。国联证券认为，政策旨在回归经济发展，对风险的提及为历史最少，显示出对地方债务和房地产风险的有效控制。会议建议投资者深化对政策的理解，以把握结构性投资机会。 ● 08：：37政策驱动下的市场行情分析与投资建议政策驱动下的市场行情分析与投资建议 讨论了近期政策频繁出台对市场的影响，强调了政策预期对估值修复性行情的重要性。分析指出，第一波行情以估值修复为主，机构参与难度较高，建议投资者关注政策预期落地后的第二波行情，可能更偏向于结构性机会。强调坚定信心，把握市场空间，特别提到了金融、消费和科技板块的轮动逻辑。 ● 15：：18积极看多汽车板块：财政支持与产业升级积极看多汽车板块：财政支持与产业升级 首席分析师高登指出，汽车板块因经济体量大、产业链长以及消费需求高，成为稳增长的关键。今年财政政策提前且力度大，旨在推动汽车消费，特别是在上海疫情后实施购置税减免和以旧换新政策，以促进产业升级和技术进步。他强调，汽车产业变革中，新能源和智能汽车等新兴技术是重要抓手，未来汽车板块将持续受益于政策支持和技术创新，建议关注整车企业及智能驾驶、机器人等方向的零部件公司。 ● 21：：23化工行业加速磨底，看好地产消费复苏带动的逻辑化工行业加速磨底，看好地产消费复苏带动的逻辑国联基础化工分析师指出，化工行业作为中游顺周期行业，其产品众多，不同产品的景气度差异较大。整体行业 供给端主要关注各产品的产能周期和库存周期，需求端受宏观经济影响，主要下游包括汽车、 地产、新能源等。分析师看好化工行业景气度加速磨底，特别提到由地产消费复苏开始逐步向中上游化工传导的逻辑，建议关注需求有增量供给收缩的子行业，以及化工新材料成长股的风险偏好提升。 ● 28：：02政策对建筑及建材行业的影响与投资机会政策对建筑及建材行业的影响与投资机会针对建筑企业和建材企业面临的困难，政策文件强调了政府投资的带动作用，旨在改善项目回款状况，从而对建 筑央企和建材企业的稳定增长产生正面影响。建议关注建筑央企如中国建筑、中国铁建等，以及顺周期白马标的钢结构制造、水泥板块，和大批客户占比高的建材企业。此外，政策对房地产市场的调控强调房价的稳定，预期将有助于购房意愿的提升和市场回暖。 ● 32：：35房企营销策略及政策调整对市场影响分析房企营销策略及政策调整对市场影响分析针对房地产市场的当前状况，提出了包括营销动作调整、政策支持等方面的意见，以期改善房企拿地预期，提升 市场活力。政策方面，建议包括降息、调整首付比率、放宽限购政策等，旨在促进房地产市场稳定健康发展。同时，针对投资建议，强调布局一线和二线城市改善型产品，并指出有持续拿地能力的企业将是市场发展的关键。此外，讨论了资本市场政策的调整，旨在促进长期资金入市，提升资本市场健康度，并对金融、消费等板块的后续走势进行了预测。 ● 38：：42家电和食品饮料行业投资策略分享家电和食品饮料行业投资策略分享首先，针对家电行业，提到年初以来表现良好，担心后续动力，但强调以旧换新政策效果显著，白电板块业绩确 定性高，推荐关注该板块及二线公司如美菱、海信家电。同时，考虑到市场风险变化，提出关注部分偏可选类或地产类的公司，它们可能有更大的股价弹性。其次，对于食品饮料行业，讨论了估值修复的阶段，强调需求稳定及消费降级情况的稳定，建议关注白酒行业的新周期及大众品如供应链、乳制品等板块的反弹潜力。 ● 42：：17食品饮料行业春节动销与业绩展望食品饮料行业春节动销与业绩展望讨论重点在于食品饮料行业，特别是白酒和大众品在春节动销情况下的表现与未来业绩展望。分析指出，春节动 销被视为压力测试，反映出经济活动对销售的影响，以及行业库存周期的调整情况。强调了经销商和行业参与者预期的改善，以及乳制品在政策支持下的特殊表现。推荐顺序上，优先考虑白酒行业，随后是大众品，建议关注具有弹性和防御性的标的。 ● 46：：48医药板块投资分析医药板块投资分析付鹏飞讨论了医药板块的当前状况，指出年初至今医药板块下跌16% ，排名申万一级行业倒数第三。他分析了估值和基本面，认为估值处于历史低位，下行风险有限。此外，他强调了医保和政策对医药行业的影响，特别是在医保改革和政策稳定方面。最后，付鹏飞提出了下半年的投资主线，包括院内刚需医疗产品、创新药、器械平台化和出海，以及关注一些超低估值的赛道。 ● 54：：19国防军工板块牛市机遇分析国防军工板块牛市机遇分析 吴爽在发言中强调，国防军工板块在牛市中通常展现出高弹性，得益于行业边际变化与市场情绪的叠加。他回顾了2014年至2015年及2020年至2021年的牛市周期中军工板块的表现，指出了军工板块在低估值板块、超跌个股及低空经济等主题下的投资机会。吴爽认为，尽管目前市场处于回调阶段，但军工板块的配置价值凸显，尤其是在反腐和需求中断后的订单变化显示了行业的积极信号，预示着业绩拐点的到来。 ● 01：：00：：44有色行业分析师讨论美联储降息与国内政策对金属价格的影响有色行业分析师讨论美联储降息与国内政策对金属价格的影响 分析师丁世涛分析了近期有色行业关注的两大事件：美联储决定降息50个基点并可能根据经济状况调整后续政策，以及国内出台支持房地产的一系列政策。他指出，美联储的降息举措有助于改善全球金融市场的流动性，对金属价格带来提升，而国内政策则有利于房地产和金属需求的复苏。特别强调了中国需求对金属价格的影响，以及如何从政策和市场需求的变化中找到投资机会。同时，提醒了市场对价格上升后需求能否支撑的疑虑，提示了投资风险。 ● 01：：06：：47计算机和传媒行业投资分析计算机和传媒行业投资分析 讨论了计算机和传媒行业的投资机会。在计算机板块，强调其估值处于低位，受益于政策刺激和下游需求加速，以及国产化机遇。推荐金融科技、特别国债资金流入受益、信创、工业软件国产替代、数据要素市场等方向。在传媒行业，指出板块估值合理，游戏板块尤其受到重视，推荐游戏、影视和IP开发相关公司。强调新政策和技术趋势带来的增长机会，提示产品表现和估值风险。 ● 01：：11：：15 2023年通信行业资本开支及年通信行业资本开支及AI发展趋势分析发展趋势分析当前通信行业正经历资本开支下修的大周期，5G建设将于2028年或2030年迎来新一波增长。AI 作为产业主要分支，已引导今年通信行业的发展。A股光线性指数在近期上涨14%，表现优于上证指数。今年的出款结构相对集中，市场进入选股阶段。特别指出，公募化板块在2024年Q3Q4业绩支撑确定，硅光芯片和DCI板块为长期趋势，而华为产业链等是重点关注对象。此外，通信行业正向产业应用转移，智能汽车、机器人等领域的共同发展，强调了万物互联的广阔前景。建议持续关注海外AI、DCI互联及国内400G公共网建设等板块。 ● 01：：17：：17电子行业分析报告电子行业分析报告 讨论了电子行业在本年度的总体表现，包括产品收入的持续改善，以及半导体行业的营收增长和利润情况。提到国家政策对新电子的支持，和AI相关的硬件改造和市场需求。最后，对未来消费电子和AI领域的展望，以及投资机会进行了分析。 ● 01：：24：：08电子板块的数据发布情况电子板块的数据发布情况 要点回顾要点回顾 本次电话会议仅面向哪类客户？本次电话会议仅面向哪类客户？ 本次电话会议仅属于国联证券研究所白名单客户。 在任何情况下，电话会议内容是否构成对参会者的投资建议？在任何情况下，电话会议内容是否构成对参会者的投资建议？ 电话会议内容在任何情况下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主作出投资决策，并自行承担投资风险。 国联证券对因使用会议内容而产生的损失承担什么责任？国联证券对因使用会议内容而产生的损失承担什么责任？ 国联证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。 未经许可，机构或个人能否复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容？未经许可，机构或个人能否复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容？ 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否 则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。 投资者可以根据什么来划分其对市场波动的不同反应类型？投资者可以根据什么来划分其对市场波动的不同反应类型？ 投资者可以根据其在市场变化和波动中的反应速度和投资策略来划分类型，大致分为三种类型：第一种是快速反应并积极参与的投资人，第二种是纠结于政策效果，处于踏空状态的投资人，第三种是对政策变化持悲观态度的投资人。 如何看待当前政策转变对经济和市场的影响？如何看待当前政策转变对经济和市场的影响？ 我们认为政策转变主要是回归经济发展，并减少了对风险的表述，尤其是地方债务和房地产风险得到了缓解。同时，从近期政策举措来看，包括5000亿、3000亿资金投放、降息降准等，这些密集政策释放了强烈的市场信号。 面对当前行情，投资者应如何应对？面对当前行情，投资者应如何应对？ 对于第一波行情，建议仓位较低的投资者及时跟进，因为第一波行情往往快速且以金融消费为主导，很难通过补仓参与。而在第一阶段，更应关注估值修复，而非结构判断。对于大部分机构而言，第二波行情可能在十月中旬以后开始，届时可关注消费周期和成长型科技板块等结构性机会。 汽车板块为何值得关注？汽车板块为何值得关注？ 汽车板块在当前经济环境中占据重要地位，首先因为它在经济体量上仅次于房地产，且产业链条长，涉及上游原材料到整车制造及售后服务等多个环节，整体产业规模庞大。此外，汽车消费在国民消费中占有较大比重，被视为稳增长、拉动经济增长的关键手段之一。同时，从产业升级角度看，汽车作为各个技术升级方向的重要载体，在新能源、智能汽车乃至机器人和低空经济等领域扮演关键角色，是全球产业化进程中不可或缺的一环。 财政政策为何对汽车行业给予特别支持？财政政策为何对汽车行业给予特别支持？ 在当前经济环境下，财政政策对汽车行业采取了先行支持措施，包括较早出台的财政支持政策，如4月25日发布的相关文件。这是因为汽车行业不仅是经济的重要支柱产业，而且其产业链条长、涉及面广，能够通过拉动消费、投资等环节对经济增长产生显著影响。22年上海疫情后实施的购置税减免政策和今年的以旧换新政策，都是为了刺激汽车消费、促进汽车产业链的复苏与发展。 如何看待化工行业的投资机会？如何看待化工行业的投资机会？ 化工行业作为典型的中游顺周期行业，其产品景气度差异较大，但总体来看，供给端主要受产能周期和库存周期影响，需求则与宏观经济密切相关。近期，化工行业有望加速磨底，特别是随着地产消费复苏