商品研究晨报

商 品2024年09月30日 研究 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 期货研究 黄金：继续创出新高3 白银：震荡回升3 铜：政策利好，价格偏强5 铝：跟随宏观共振，上方空间动态跟7 国氧化铝：现货犹然坚挺，短中期矛盾分化7 泰 君锌：宏观偏暖，支撑价格9 安铅：宏观支撑，关注节后消费10 期镍：宏观情绪边际转强，潜在供应压力偏高11货不锈钢：十月排产有所下滑，钢厂利润边际修复11研锡：震荡回升13 究工业硅：地产政策出台或提振情绪15 所碳酸锂：去库、电芯厂事件叠加宏观偏强，锂价仍有支撑17 铁矿石：预期支撑延续，偏强震荡19 螺纹钢：政策提振，偏强震荡20 热轧卷板：政策提振，偏强震荡20 硅铁：宏观预期已至，偏强震荡22 锰硅：节前库存高企，关注去库情况22 焦炭：三轮提涨落地，偏强震荡24 焦煤：偏强震荡24 动力煤：供应阶段收紧，震荡偏强26 玻璃：多区域产销表现较好27 对二甲苯:多PX空PTA28 PTA：聚酯高开工，短期震荡市28 MEG：1-5正套28 橡胶：震荡偏强30 合成橡胶：宏观情绪向好，偏强运行32 沥青：窄幅震荡34 LLDPE：短期企稳反弹36 PP：现货小涨，成交转弱38 烧碱：短期偏强震荡，关注下游投产情况39纸浆：震荡运行41 甲醇：偏强格局延续43 尿素：宏观情绪向好，偏强运行44 苯乙烯：12-02反套46 纯碱：市场情绪好转47 LPG：下游开工稍减，建议轻仓过节48 PVC：盘面短期强势，基本面弱势难改50 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 燃料油：夜盘持稳，短期震荡走势为主52低硫燃料油：跌势暂缓，外盘高低硫价差继续收窄52集运指数（欧线）：关注美东罢工事件进展，暂时观望53短纤：现货上涨，产销中性56 瓶片：现货上涨，成交清淡56 棕榈油：关注印度需求注意长假风险57 豆油：走势受棕榈油和美豆影响57 豆粕：节前偏强，规避国庆长假风险59 豆一：反弹震荡，规避长假风险59 玉米：轻仓过节61 白糖：轻仓过长假62 棉花：等待新棉集中上市64 鸡蛋：轻仓过节66 生猪：轻仓过节67 花生：轻仓过节68 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 商 品2024年9月30日 研究 黄金：继续创出新高 白银：震荡回升 产 业王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 服 务刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 贵金属基本面数据 期货及现货电子盘 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪金2412 483.54 -0.08% 457.64 1.33% 黄金T+D 480.00 -0.11% 592.14 -1.01% Comex黄金2412 2649.90 -0.44% - 伦敦金现货 2661.85 -0.07% - - 沪银2412 7865 0.10% 7748.00 -1.49% 白银T+D 32 -1.23% 7708 -1.57% Comex白银2412 31.622 -1.10% - - 伦敦银现货 31.620 -1.23% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪金2412 210,996 43,140 213,171 -6,579 Comex黄金2412 185,803 -23,321 465,158 914 沪银2412 1,562,067 230,102 466,614 -19,124 Comex白银2412 73,451 -17,326 127,078 0 ETF 昨日持仓 较前日变动 SPDR黄金ETF持仓 871.94 -5 SLV白银ETF持仓（前天） 14,636.26 34 库存 昨日库存 较前日变动 沪金（千克） 11,823 0 Comex黄金（金衡盎司）（前日） 17,153,011 135,709 沪银（千克） 1,063,880 24213 Comex白银（金衡盎司）（前日） 304,698,547 -639,531 价差 昨日 前日 较前日变动 黄金T+D对AU2410价差 -2.87 -2.70 -0.17 沪金2412合约对2502合约价差 1.84 1.92 -0.08 买沪金12月抛6月跨期套利成本 4.77 5.64 -0.87 黄金T+D对伦敦金的价差 221.68 -4.04 225.72 白银T+D对AG2412价差 7,825 7,754 71 沪银2412合约对2502合约价差 21 21 0 买沪银12月抛6月跨期套利成本 73.41 84.74 -11.3 白银T+D对伦敦银的价差 3,003 7,812 -4,809 汇率 昨日价格 较前日变动 美元指数 100.94 0.32% 美元兑人民币（CNY即期） 7.01 -0.11% 美元兑离岸人民币（CNH即期） 7.00 -0.26% 欧元兑美元 1.12 0.00 美元兑日元 142.64 0.05 英镑兑美元 1.21 0.00 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克，Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司（折合约为155.5千克）。沪金一手交易单位是1千克，Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司（折合约为3.11千克）。 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国央行降准降息落地：下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，7天期逆回购利率下调0.2 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 期货研究 个百分点。 2 2、证监会：持续提高权益类基金规模和占比，抓紧出台上市公司市值管理指引。 3、美联储“最爱”的通胀指标持续降温，8月核心PCE环比涨0.1%，创5月以来新低。 4、“新美联储通讯社”：美联储青睐的PCE指标距离美联储目标不远了。降息还未明显提振需求，“软着陆”仍是未知数。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 期货研究 商 品2024年09月30日 研究 铜：政策利好，价格偏强 国季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 泰 君【基本面跟踪】 安 期铜基本面数据 期货 昨日收盘价 日涨幅 昨日夜盘收盘价 夜盘涨幅 沪铜主力合约 78,780 1.34% 78280 -0.63% 伦铜3M电子盘 9,974 -1.15% - - 昨日成交 较前日变动 昨日持仓 较前日变动 沪铜主力合约 170,764 49,021 179,167 5,626 伦铜3M电子盘 23,548 -15,101 249,475 7,050 昨日期货库存 较前日变动 注销仓单比 较前日变动 沪铜 51,631 -2,352 - - 伦铜 302,525 -525 9.10% -0.12% 现货 昨日价差 前日价差 较前日变动 LME铜升贴水 -135.97 -135.66 -0.31 保税区仓单升水 63 65 -2 保税区提单升水 63 65 -2 上海1#光亮铜价格 71,700 70,500 1,200 现货对期货近月价差 0 70 -70 近月合约对连一合约价差 40 70 -30 买近月抛连一合约的跨期套利成本 268 - - 上海铜现货对LMEcash价差 -379 -257 -122 沪铜连三合约对LME3M价差 -361 -310 -51 上海铜现货对上海1#再生铜价差 3,085 2,309 776 再生铜进口盈亏 -1,129 -1,167 38 货研究所 资料来源：国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 宏观方面，住建部：支持城市特别是一线城市用好房地产市场调控自主权，因城施策调整住房限购政策。(金十数据APP) 微观方面，第一量子公司旗下赞比亚Kansanshi铜矿因意外事故暂停运营。（SMM） 矿业巨头必和必拓与澳大利亚铜矿勘探公司Cobre签署了一项协议，将成立一家合资企业，在博茨瓦纳寻找一级铜银矿床。（SMM） 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 2 期货研究 欧洲最大的铜冶炼产商Aurubis对2025年发运给欧洲客户的铜报价为每吨较LME铜价升水228美元，这与该公司今年和2023年发给欧洲客户的铜升水持平。（SMM） Adani12亿美元建造铜冶炼厂将因铜矿短缺缓慢提升产能（SMM） 【趋势强度】铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月30日 铝：跟随宏观共振，上方空间动态跟氧化铝：现货犹然坚挺，短中期矛盾分化 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 张驰027856（联系人）期货从业资格号：F03114583zhangchi027856@gtjas.com 铝、氧化铝基本面数据更新 资料来源：SMM，同花顺ifind，Wind，钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：1。 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【综合资讯】 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月30日 锌：宏观偏暖，支撑价格 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【基本面跟踪】 昨日值 较前日变动/涨跌幅 昨日值 较前日变动/涨跌幅 沪锌主力收盘价 （元/吨） 24990 1.13% 伦锌3M电子盘收 盘（美元/吨） 3074 -0.65% 沪锌主力成交量 （手） 276270 55775 伦锌成交量（手） 12016 -3161 沪锌主力持仓量 （手） 116409 3701 伦锌持仓量（手） 248033 7525 上海0#锌升贴水 （元/吨） 20 -10 LMECASH-3M升 贴水（美元/吨） -37.59 0.25 广东0#锌升贴水 （元/吨） 75 -25 进口提单溢价（美 元/吨） 140 0 天津0#锌升贴水 （元/吨） 30 -30 锌锭现货进口盈亏 （元/吨） -482.96 -64.39 ZN00-ZN01 （元/吨） 50 -25 沪锌连三进口盈亏 （元/吨） -769.68 -12.53 沪锌期货库存（吨） 27460 -1323 LME锌库存（吨） 253250 -1800 1.0mm热镀锌卷含 税（元/吨） 4300 110 LME锌注销仓单 （吨） 21375 -1675 上海Zamak-5锌合 金（元/吨） 21375 -1675 氧化锌≥99.7% （元/吨） 23700 500 数据来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 【新闻】 中国央行降准降息落地：下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，7天期逆回购利率下调0.2个百分点。（华尔街见闻） 【趋势强度】锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年09月30日 铅：宏观支撑，关注节后消费 莫骁雄投