有色金属行业周报（20240923-20240927）：中美政策联动，联袂带动金属预期反转

一、工业金属

1. 行业观点：节前备库需求推动库存持续去化，较强的基本面叠加宏观情况转好支撑铜价反弹。本周国内电解铜现货库存15.44万吨，较19日降3.95万吨，较23日降1.47万吨；上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计5.21万吨，较19日降0.27万吨，较23日降0.16万吨。
2. 公司观点：金诚信拟发行可转债募资不超过20亿元用于海外矿山工程业。公司发布未来三年股东回报规划，原则上每年度进行一次分红，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的百分之十，连续三年累计分配不少于三年实现的年均可分配利润的30%。金诚信持有赞比亚Lubambe铜矿80%的股权，拟对其采选工程实施技改，使该铜矿实现达产。项目达产后，税后财务内部收益率17.36%，税后投资回收期7.40年。
3. 股票观点：看好基本金属和黄金板块。重点推荐紫金矿业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、神火股份、天山铝业，建议关注洛阳钼业、中国铝业、中国宏桥、中国有色矿业、驰宏锌锗。黄金板块重点推荐紫金矿业、山金国际（银泰黄金）以及央国企龙头中金黄金、山东黄金；建议关注赤峰黄金。

二、新能源金属及小金属

1. 行业观点：节前下游刚需备货，锡锭库存持续去化。SHFE锡锭库存为8736吨，环比减少664吨；LME锡锭库存4740吨，环比减少90吨。锡价偏强运行，9月20日国内锡价26.2万元/吨，同比增长2.57%。
2. 行业观点：宏观集中利好，节前备货带动下游小幅补库，碳酸锂价格上涨。电池级碳酸锂7.65万元/吨，环比上涨1.32%；工业级碳酸锂价格7.45万元/吨，环比上涨2.05%。港口和国内仓库锂矿石库存为7.8万吨，环比下降0.9万吨。
3. 股票观点：关注供应端扰动频繁供应收缩预期强和价格有上行动能的锡板块龙头锡业股份，建议关注锑标的湖南黄金、华钰矿业、华锡有色。

风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。

一、本周行情回顾 二、铝行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）毛利 （四）进出口 （五）表观消费量 （七）下游开工情况 （八）宏观库存周期 三、铜行业重要数据追踪 （一）生产数据 （二）库存数据 （三）下游开工情况 （四）进出口 （五）实际消费量 （六）冶炼数据 四、小金属数据跟踪 五、风险提示 美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。