贵金属
- 金价上涨逻辑：美国经济展现软着陆预期，但降息幅度及节奏并不保守，形成二次通胀预期升温，利率走低预期下持有黄金成本下降，黄金成为抵御2025年通胀再加速的最佳对冲工具。此外，中东地缘冲突升级，避险情绪升温。
- 关键数据：COMEX黄金上涨1.27%至2,680.8美元/盎司，SHFE黄金上涨1.49%至599.42元/克；COMEX白银上涨1.33%至31.92美元/盎司，SHFE白银上涨4.20%至7,865.00元/千克；金银比下跌0.06%至84.00。
- 投资建议：关注黄金相关受益标的，如玉龙股份、赤峰黄金、山东黄金等；关注白银相关受益标的，如盛达资源。
基本金属
- 铜：宏观政策组合拳落地，去库速度加快助推铜价上涨。关键数据：LME铜价上涨5.14%至9,973.5美元/吨，SHFE铜价上涨3.88%至78,780.0元/吨；上期所铜库存减少14.87%至14.04万吨，LME铜库存减少0.27%至30.25万吨。
- 铝：政策端持续发力，铝价走高。关键数据：LME铝价上涨5.91%至2,633.0美元/吨，SHFE铝价上涨1.92%至20,455.0元/吨；上期所铝库存减少2.56%至27.92万吨，LME铝库存减少1.68%至79.55万吨。
- 铅：矿端紧缺态势并未缓解叠加有色板块上行，铅价反弹。关键数据：上期所铅库存减少33.15%至40,779吨，LME铅库存减少1.46%至200,975吨。
- 锌：地产端情绪回温，锌价保持上涨。关键数据：上期所锌库存减少6.37%至80,156吨，LME锌库存减少1.13%至253,250吨。
- 投资建议：关注铜相关受益标的，如紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业等；关注铝相关受益标的，如中国铝业、天山铝业、云铝股份等。
小金属
- 镁：镁市场维持稳定。关键数据：镁锭价格上涨0.26%至19,530元/吨。
- 钼、钒：保持弱势，跌幅空间有限。关键数据：钼铁价格维持23.85万元/吨，钼精矿价格下跌0.82%至3,650元/吨；五氧化二钒价格下跌1.38%至7.15万元/吨，钒铁价格下跌2.96%至8.20万元/吨。
- 其他：高碳铬铁价格下跌2.29%至8,537.5元/吨，金属铬价格下跌0.72%至65,960元/吨；精铟价格下跌1.74%至2825元/吨；海绵钛价格持平至43元/千克；精铋价格持平至90,000元/吨；二氧化锗价格上涨2.23%至13,750元/千克，锗锭价格上涨3.36%至18,450元/千克。
行情回顾
- 行业板块表现：SW有色金属板块较上周上涨12.91%。
- 个股表现：周涨幅前五分别是诺德股份、志特新材、嘉元科技、利源股份、神火股份；周涨幅后五分别是山东黄金、海亮股份、赤峰黄金、山金国际、宏达股份。
风险提示
- 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；国内消费力度不及预期；海外能源问题再度严峻。
