锌：政策进一步推高锌价

盘面回顾与宏观环境

沪锌2411合约收于24710元/吨，上涨0.92%，夜盘冲高至25025元/吨，宏观利多推动锌价站上25000元/吨；LME锌价收于3094美元/吨。

宏观环境

• 中国央行下调存款准备金率0.5个百分点，提供约1万亿元长期流动性。
• 交易员将11月美联储降息50个基点的押注提高至50%。

产业表现

1. 锌精矿：8月进口量35.78万吨，同比减少16.4%，累计同比减少21%，环比减少4.7%。8月产量+进口量总计53.29万吨，同比减少0.3%，累计同比减少7.3%，环比减2.7%。
2. 精炼锌：8月进口量24600吨，同比降15.43%，环比增56.44%，进口窗口上修后进口货源改善，预计9月进口量环比增加。1-8月累计进口25.63万吨，累计同比增28.66%。8月产量+进口量总计51.09万吨，环比增1.1%。
3. 冶炼利润：国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比持平；锌冶炼利润-2137元/吨，环比基本持平。
4. 社会库存：周四录得10.67万吨，较周一去0.89万吨。

核心观点

中央临时加开政治局会议释放强刺激信号，进一步推高市场情绪。海外炼厂因火灾影响部分产能，基本面与宏观联动向上，关注25000以上能否站稳。